La segunda parte del año 2023 traerá fuertes movimientos en la renta variable mundial, a medida que los datos macroeconómicos son poco convincentes y los bancos centrales mantienen intactas sus políticas monetarias restrictivas, ocasionando cierto “ahogamiento” en sus respectivas economías, por lo que será interesante la decisión que tomarán en la próxima reunión de septiembre.

Sin embargo, los inversores siguen pendientes de la evolución del sector inmobiliario chino, el cual arrastra problemas desde finales del año 2020 y que se ha ido acrecentando con el paso de los años. La crisis ocasionada por la pandemia abrió un “melón” mucho más grande del esperado.

Evergrande

La promotora inmobiliaria lleva en graves problemas desde finales del año 2020, registrando fuertes pérdidas en 2021 y 2022 por encima de los 70 000 millones de euros, lo que ha acrecentado los problemas de la economía del gigante asiático, siendo su principal amenaza.

Cabe destacar que, esto viene a raíz del excesivo endeudamiento para crecer, pero una vez que las ventas (demanda) se frenaron, sumado a dificultad de las condiciones financieras, incrementó un problema que podría hacer temblar al sector mundial. Por tanto, aparte del excesivo endeudamiento, debemos tener en cuenta las políticas adoptadas por el gobierno chino, donde entre el 60 y 80% de las compras se realizan sobre plano.

Sin embargo, el desencadenante de todo fuera la decisión del gobierno asiático de mitigar la “burbuja inmobiliaria” (tras años incrementándose), cortando los préstamos a las promotoras del país, lo que ocasionó que, Evergrande, la mayor promotora del país tuviese que dejar proyectos a medias y viviendas vacías, provocando que, la deuda externa deja de pagarse y podría desencadenar un efecto dominó.

Problemas financieros Evergrande

Es evidente que el grupo chino lleva años teniendo problemas financieros, perdiendo desde los máximos de julio del año 2020 hasta hoy, más de un 95% en bolsa, pero la mayor preocupación está en cómo afrontará el pago de sus pasivos ante la falta de capital. Pese a realizar algunas ventas de algunos activos para ejercer vencimientos cercanos, continúan teniendo problemas de efectivo para afrontar los pagos de préstamos.

Seguidamente, sus cuentas al cierre del primer semestre del año 2023 dejaban un pasivo que superaba los 303 000 millones de euros, un 25% más que el obtenido a finales del año 2020, donde los préstamos representaban algo más de 80 000M€, mientras que en 2021 y 2022 registró 59 300 y 13 105 millones de euros en pérdidas.

Por otra parte, la propia entidad advirtió hace semanas que, si no consigue capital de manera “urgente”, corría el riesgo de impago de su deuda, por lo que considero que, si Evergrande termina cayendo, provocará un efecto dominó sin precedentes en la economía mundial.

El gobierno realizó en septiembre de 2021 una compra de activos, alrededor del 20% de Shengjing Bank por valor superior a los 1500 millones de dólares, deshaciéndose (Evergrande) así de activos para poder afrontar los vencimientos de deuda, aunque por ahora mantienen el “silencio” sobre si realizarán un rescate estatal.

Finalmente, existen fondos de inversión que están involucrados, como Amundi, de los mayores tenedores de bonos de Evergrande, o también entidades como BlackRock o Fidelity, aunque algunas de ellas han ido “vendiendo” dichos bonos. Por tanto, considero que la crisis podría ser peor que la vivida en el año 2008, básicamente porque el pasivo de Evergrande es muy abultado y el riesgo de impago bastante elevado, con unos tenedores de bonos en graves problemas.

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