Lorsque vous placez un ordre de négociation, votre courtier ou votre négociant doit tenter de l’exécuter selon vos spécifications. Toutefois, les conditions de marché étant variables, il n'est pas toujours possible d'exécuter votre ordre comme vous le souhaiteriez.

Afin de comprendre comment et pourquoi cela peut se produire, il faut d’abord connaître le processus par lequel passe votre ordre après sa transmission.

Comment les ordres sont-ils exécutés ?

Lorsque vous placez un ordre de marché, ou lorsqu’un ordre stop ou à cours limité est déclenché, votre courtier ou négociant va immédiatement chercher des ordres correspondant au vôtre sur le marché.

Donc, si vous voulez acheter 100 actions de ABC cotées à 25 CHF, il faudra trouver un vendeur qui ait passé une commande d’au moins 100 actions à ce cours. Si aucun ordre n’est disponible en quantité suffisante au cours que vous souhaitez, votre ordre ne peut pas être exécuté en l’état, à moins que le courtier ne décide de négocier avec vous et n’utilise les actions qu’il détient lui-même en stock.

Pour répondre à cette situation, qui peut s’avérer assez courante dans les marchés les moins liquides, vous pouvez souvent opter pour classer votre ordre de différentes façons. Par exemple, si vous avez sélectionné un ordre exécuter sinon annuler (fill or kill), le courtier doit l’exécuter immédiatement dans son intégralité, ou bien l’annuler. Alternativement, un ordre exécuter et éliminer (execute and eliminate) doit être exécuté dans la mesure du possible au prix spécifié, puis tout solde résiduel de l’ordre sera annulé.

Exécution des ordres au marché

Comme nous l’avons vu précédemment, un ordre au marché est un ordre de négociation au meilleur prix actuellement disponible et dont l’exécution est garantie à condition qu’il y ait suffisamment de liquidité sur le marché. Par conséquent, si vous passez par ce type d’ordre, votre courtier recherchera la transaction disponible la plus proche de celle que vous demandez. Cela peut impliquer l’exécution d’une partie de votre ordre au prix sélectionné et la partie résiduelle au meilleur cours disponible suivant.

Heureusement, sur les principaux marchés, de très nombreux traders cherchent à acheter et vendre à tout moment. Toutefois, si vous négociez sur un marché moins liquide ou sur une très grande quantité, vous aurez sans doute plus de mal à obtenir le cours que vous souhaitez.

Durée des ordres

Supposons que vous placiez aujourd’hui un ordre d’achat d’or si le cours augmente de 100$ par rapport à son niveau actuel. Si le cours du métal n’avait toujours pas atteint cette valeur d’ici un an, vous ne voudriez sans doute pas à juste titre que votre ordre soit exécuté automatiquement. De nombreux facteurs influençant votre décision de négocier pourraient avoir changé – notamment le fait que vous avez pu vous lasser d’attendre et avoir placé vos fonds ailleurs.

Pour cette raison, vous pouvez normalement fixer la durée d’un ordre, qui sera ensuite annulé. Voici les principaux types d’ordres que vous pouvez choisir :

• Valide jusqu’à annulation (Good till cancelled, GTC)
  Votre ordre restera valide jusqu’à ce que vous l’annuliez ou qu’il soit exécuté. Sur certaines bourses, la durée de validité des ordres peut être limitée, nous vous conseillons de consulter votre courtier.
• Valide pour la journée (Good for the day, GFD)
  L’ordre reste actif jusqu’à la clôture du jour de son introduction. Renseignez-vous des horaires des séances de marché auprès de votre courtier.
• À date déterminée (Good till date/time)
  Vous devez choisir la date et l’heure auxquelles vous souhaitez que votre ordre soit annulé dans le cas où il n’a pas été exécuté.
• Exécuter sinon annuler (Fill or kill, FOK)
  L’ordre sera éliminé s’il n’a pas pu être exécuté immédiatement.
• Exécuter sinon éliminer (execute and eliminate)
  La plus grande partie possible de l’ordre sera exécutée au prix spécifié. Tout solde résiduel de l’ordre sera annulé.