EuroStoxx 50 : Bilan 2024 mitigé pour la bourse européenne

Les défis structurels et les crises politiques ont gâché l’année 2024 de l’EuroStoxx 50

Le marché boursier européen s’apprête à conclure une année 2024 marquée par des performances mitigées. Si l'EuroStoxx 50 devrait conclure l’année en hausse d’environ 10 %, cette performance masque des dynamiques contrastées. L’essentiel des gains a été réalisé en début d’année, dans un contexte d’espoirs suscités par une normalisation de l’inflation et une stabilisation des perspectives économiques à court terme. Cependant, au fil des mois, les vents contraires se sont intensifiés, mettant un coup d’arrêt à la hausse.

L’inflation, bien que nettement réduite, n’a pas été synonyme de relance économique. Au contraire, la baisse rapide de la pression inflationniste a mis en lumière une économie européenne en crise, prisonnière de ses faiblesses structurelles et conjoncturelles. Parmi ces défis structurels, les prix élevés de l’énergie depuis le début de la guerre en Ukraine, continuent de peser lourdement sur la compétitivité des entreprises et le pouvoir d'achat des ménages. En parallèle, une réglementation jugée de plus en plus contraignante par les acteurs du secteur privé freine les investissements.

Sur le plan conjoncturel, la faible consommation des ménages et la stagnation de l’investissement résidentiel témoignent d’une érosion de la confiance du secteur privé. Les ménages, confrontés à des taux d’intérêt toujours élevés, reportent ou réduisent leurs projets de dépenses, tandis que les entreprises, incertaines quant à l'évolution de la demande, hésitent à investir. Cette combinaison d'éléments a contribué à maintenir l'économie européenne dans un état d’inertie, même en l'absence d'un choc externe majeur.

À ces défis économiques s’ajoutent des turbulences politiques qui ont considérablement amplifié l'incertitude sur le continent. Les deux plus grandes économies européennes, la France et l’Allemagne, traversent des crises politiques majeures. En France, la dissolution de l'Assemblée nationale par le président Macron en juin a plongé le pays dans une impasse institutionnelle. Les tensions entre les différentes forces politiques n’ont pas seulement retardé l'adoption de réformes clés, mais elles ont également sapé la confiance des investisseurs dans la capacité du pays à fournir un cadre politique stable et prévisible. De l'autre côté du Rhin, l'Allemagne a vu sa coalition au pouvoir éclater en novembre, mettant fin à une période déjà fragile de consensus. Cette implosion a laissé la première économie européenne sans leadership, alors même qu’elle n’a jamais eu besoin d’autant se réformer au cours des vingt dernières années.

Graphique hebdomadaire du cours de l’EuroStoxx 50 - niveaux clés

La sortie de l’EuroStoxx 50 de son triangle donnera le tempo pour la suite

Toutefois, il existe une lueur d’espoir dans cet environnement morose. Après une année où les mauvaises nouvelles ont dominé, une grande partie des risques semble déjà intégrée dans les prix des actifs. Cette intégration pourrait ouvrir la voie à des surprises positives en 2025. Une avancée inattendue sur la scène géopolitique, comme un accord de paix en Ukraine sous l’impulsion de Donald Trump, un retour de stabilité politique en Allemagne après les élections de février, ou une relance significative de la consommation en Chine pourrait raviver l’optimisme des investisseurs. De même, des initiatives structurelles au niveau européen, comme celles préconisées par le rapport Draghi sur la compétitivité, pourraient redonner un élan à l’économie.

Du point de vue de l’analyse technique, la sortie de l’EuroStoxx 50 du triangle symétrique dans lequel il consolide depuis le printemps donnera le tempo pour la suite. Une sortie par le haut semble toutefois plus probable étant donné la quantité de mauvaises nouvelles intégrée dans les prix et les perspectives toujours positives pour l’économie mondiale. Une sortie par le haut du triangle pourrait marquer le début d’un rallye haussier de plusieurs semaines du marché boursier européen, à l’instar de ce que nous avons connu fin 2023/début 2024. Dans le cas contraire, une sortie par le bas serait de mauvais augure pour l’économie mondiale. Le prochain support majeur à surveiller serait le creux de l’été dernier à 4500 points.

Entrée : Achat au-dessus 5000 points

Objectif : 5500 points

Stop : 4800 points

Risque/Rendement : >2

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