Le cours de l’or remonte tester une résistance clé à 1795$

Le repli des taux réels profite au cours de l’or

Le cours de l’or a progressé à la suite du rapport sur l’emploi américain. Les taux obligataires ont reculé après des données plutôt positives, mais contrastées sur l’emploi. Le nombre de créations d’emplois est ressorti au-dessus des attentes et à son plus haut niveau depuis août 2020 (850 000) et le taux de chômage U-6, plus large que le taux de chômage classique U-3, est tombé sous 10% pour la première fois depuis le début de la pandémie, mais le taux de participation est resté stable à 61,6%, bien en dessous de son niveau d’avant crise à 63%.

Le rendement à 10 ans américain a perdu 4 points de base (bps) vendredi et près de 10 bps sur l’ensemble de la semaine dernière. Le rendement réel a également reculé, passant de -0,75% à -0,87%, soit une baisse de 12 bps, ce qui profite naturellement au cours de l’or.

Graphique des taux réels à 10 ans (noir) et du cours de l’or (jaune) :

L’or est particulièrement sensible aux taux réels. Plus les taux réels sont attractifs, plus les investisseurs privilégient les obligations et moins ils le sont, plus les investisseurs privilégient l’or.

Les prochains catalyseurs clés pour l’or seront la publication des Minutes de la Fed mercredi et les interventions des différents membres du FOMC dans les médias d’ici la prochaine réunion de la Fed à la fin du mois.

Les Minutes de la Fed vont permettre de prendre connaissance de ce qui s’est dit il y a trois semaines, lorsqu’une majorité de membres ont commencé à anticiper une première hausse des taux de la Fed en 2023. Avec ces nouveaux détails, les opérateurs de marché devraient en savoir un petit plus sur le calendrier de la normalisation de la politique monétaire de la Fed, ce qui devrait influencer le marché obligataire et donc l’or.

Graphique journalier du cours de l’or - niveaux clés

Le cours de l’or revient tester une résistance clé à 1795$

Sur le plan de l’analyse technique, la configuration reste baissière, mais le cours de l’or revient tester une résistance clé à 1795$ depuis vendredi. Un dépassement de cette résistance serait un signal en faveur d’un retournement haussier. Une poursuite du rebond jusqu’au sommet du 1^er juin à 1916$ serait à prévoir.

Inversement, la formation d’un chandelier de retournement baissier comme un « avalement », « une étoile du soir », etc. sous la résistance à 1795$ ou un repli sous le récent plus bas à 1755$ offrirait une opportunité pour se repositionner à la vente avec un ratio rendement-risque attractif. Une nouvelle jambe de baisse jusqu’au plus bas de mars/avril à 1676$ serait à prévoir.

Entrée :

• Achat au-dessus de 1795$
• Vente en dessous de 1755$

Stop / Invalidation : 1775$

Objectif :

• 1900$ (Achat)
• 1700$ (Vente)

Ratio Risque/Rendement : >2

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