Action Fedex : un des baromètres de l’économie US sous pression

Fedex, un des leaders mondiaux de la livraison express, pourrait une nouvelle fois abaisser ses objectifs annuels 2020 à l’occasion de la publication du second trimestre de son exercice décalé. En cause, le ralentissement économique mondial accentué par la guerre commerciale de Donald Trump mais également l’arrêt de gros contrats avec Amazon, qui semble de plus en plus devenir son principal concurrent sur le sol américain.

Fedex : vers une nouvelle baisse de ses objectifs annuels ?

Déjà lors de l’exercice précédent, Fedex avait abaissé à trois reprises son objectif annuel de bénéfice par action (BPA) et a déjà revu sa copie à la baisse pour l’exercice 2020 entre 10 et 12 dollars alors que le consensus tablait sur 14,62$. Pour le second trimestre, dont les résultats seront publiés ce soir à la clôture de Wall Street, le BPA est attendu à 2,80$ (contre 4,03$ un an plus tôt).

Amazon : la guerre est déclarée sur le marché américain

Fedex ne livrera plus les colis d’Amazon sur le sol américain, que ce soit en matière de livraisons par avion (annoncé en juin dernier) ou par voie terrestre (annoncé en aout). Le groupe de livraison express conservera quand même un contrat pour les livraisons à l’international. Cela peut paraitre surprenant au vu des volumes de colis qu’expédie Amazon mais ce dernier ne représente que 1,3% du chiffre d’affaires du groupe selon la direction.

En effet Amazon développe son propre réseau de distribution et continue de renforcer son offre de livraison en 24h au travers de son service Prime, ce qui en fait maintenant un concurrent et qui explique le détachement de Fedex.

Cette nouvelle concurrence de poids va obliger Fedex à investir massivement pour combler son retard alors que Jeff Bezos annonçait en juillet avoir investit 800M$ au T2 pour renforcer son offre.

La guerre commerciale Chine/USA impacte fortement l’activité et les perspectives

La direction de Fedex continue de citer la guerre commerciale comme principale menace pour son activité, les obligeants à ajuster leurs capacités. Bien que le président américain ait annoncé un accord historique de phase 1 avec la Chine, nous n’attendons pas d’amélioration pour autant des échanges commerciaux.

D’abord parce que l’accord n’est pas encore signé et nous connaissons les retours en arrière du président américain, ensuite car certains droits de douane sont encore en vigueur et enfin car il est peu probable selon nous, que l’accord permette de modifier la structure des échanges commerciaux entre les Etats-Unis et la Chine.

Le ralentissement économique pourrait se poursuivre, s’accentuer et se généraliser au niveau mondial, ce qui restera selon nous une des plus grandes menaces pour Fedex.

Graphique de Fedex en données journalières

Analyse graphique du cours de l’action Fedex

Le cours de Fedex abandonne plus de 38% depuis son plus haut historique atteint début 2018 mais progresse de 3,3% depuis le début de l’année. En revanche les résultats pourraient conduire Fedex à terminer l’année en baisse.

Le cours de l’action évolue actuellement au contact de la moyenne mobile 200 périodes et le franchissement devrait conduire à un retour sous l’oblique, situé à 161,50 dollars. Le retour dans le canal pourrait confirmer un échec haussier et mener à une accélération baissière vers notre premier objectif situé à 156$ et correspondant à la MM100 périodes.

Par la suite nous anticipons un retour vers le seuil des 150$ à l’intérieur du rectangle situé entre 150,20$ et 146,70 dollars par action.