Action Peugeot (PSA) : crash-test du 1er trimestre demain

Le constructeur français UG-FR est l’une des premières entreprises du CAC 40 à publier les résultats financiers de son premier trimestre, mardi 21 avril.

Comme le reste de la filière automobile, Peugeot a subi dès le mois de février l’impact du coronavirus sur son activité. Avec trois usines situées à Wuhan, centre originel de la pandémie, le groupe a connu une paralysie complète de sa production chinoise d’environ six semaines entre février et mars avant d’être ensuite impacté par la vague européenne qui a mis à l’arrêt l’économie du Vieux Continent depuis plus d’un mois.

En mars, les ventes de PSA en Europe ont chuté de plus de 68% sur un marché en berne de 55%. PSA a déjà publié vendredi les chiffres de ses ventes trimestrielles : celles de la marque Peugeot ont chuté de 26,2% à l’échelle mondiale, celle de Citroën de 28,6%. Celles des DS ont progressé de 9,9% (portées par la DS3 Crossback), et celle d’Opel-Vauxhall se sont contractées de 35%. Toutes marques confondues, les ventes trimestrielles de PSA ont chuté de 29,2%.

Quel est le consensus sur le cours de l’action Peugeot ?

Le consensus établi par le panel de S&P Global Market Intelligence est à « accumuler » avec un objectif de cours à 17,06€. Vendredi dernier, HSBC a pour sa part dégradé son cours cible de 28 à 15,1€.

Sur cinq séances la semaine dernière, le titre Peugeot a perdu plus de 8%. Depuis le début de l’année, son cours s’est effondré de 45%. Atteignant 26€ le 30 octobre 2019, lorsque le conseil d’administration avait donné son feu vert au projet de fusion avec PSA, il a terminé lundi 20 avril à 10,66€.

Quelles sont les prévisions des analystes pour 2020 ?

Le consensus des analystes établi par S&P Global Market Intelligence anticipe une année 2020 difficile pour le constructeur français : il table sur une chute d’environ 17% de son chiffre d’affaires par rapport à 2019, à un peu plus de 62 milliards d’euros, pour un résultat net quasiment divisé par trois, passant de 3,2 à 1,19 milliards d’euros cette année. Le bénéfice net par action est attendu à 1,19€ vs. 3,4€ en 2019.

Résultats Peugeot : ce que surveilleront les analystes

Le plan de reprise d’activité du groupe

Carlos Tavares a fait savoir à ses salariés et à ses actionnaires que les usines françaises de PSA devaient reprendre le plus rapidement possible. Celles-ci sont toutes fermées à l’exception du site de Poissy qui a repris le 9 avril pour fabriquer des respirateurs, en renfort d’Air Liquide.

Selon des informations de Reuters, certains sites pourraient reprendre leur activité avant même la fin du confinement le 11 mai. Les investisseurs verront d’un bon œil toute annonce en ce sens. Mais même si la production redémarre rapidement, la filière sera toujours dépendante des autorisations du transport des véhicules neufs et de la réouverture des concessions.

La question de la fusion avec Fiat

La crise économique du « grand confinement » a bien sûr renversé l’équilibre de l’accord de projet de fusion avec Fiat-Chrysler annoncé à l’automne dernier, au point de faire douter les salariés des deux groupes de sa survie. Afin de rassurer ses troupes, Carlos Tavares a fait passer une note interne indiquant que les travaux relatifs à la fusion se poursuivaient – et même s’accéléraient, selon des informations de l’agence de presse Reuters.

Mais les renégociations des conditions de la fusion et du rééquilibrage financier de la future entité sont bien sur la table. Dans l’accord initial, le capital de la future entité sera partagé à 50/50. Il prévoyait aussi prévoir le versement par FCA d’un dividende spécial de 5,5 milliards d’euros à ses actionnaires, et pour les investisseurs de PSA, le versement de sa participation de 46% au capital de Faurecia dont la valeur a fondu comme neige au soleil. Ce dernier a annoncé aujourd’hui avoir enregistré une baisse de 20% de son chiffre d’affaires au 1^er trimestre par rapport à la même période en 2019.