Action Vinci : les recommandations des analystes avant ses résultats financiers

Vinci, spécialiste des travaux publics, des concessions routières et aéroportuaires, présentera mercredi 5 février ses résultats financiers trimestriels, et sauf mauvaise surprise, ceux-ci devraient être alignés avec les attentes du marché. Du moins s'il l'on en croit son PDG, Xavier Huillard, qui a assuré lors de vœux à la presse à la mi-janvier que les prévisions du groupe seront atteintes et « confirmeront que 2019 a été une belle année tant en termes de chiffre d’affaires que de performances financières ».

Même le trafic de Vinci Autoroutes, en retrait au 3e trimestre, serait en croissance sur l’ensemble 2019 grâce à un effet de base favorable, après avoir été affecté par le mouvement des Gilets Jaunes à la fin de l’année 2018. A contrario, il a même bénéficié au 4e trimestre d’un « effet positif induit par les grèves car les usagers ont davantage pris leur véhicule », a précisé Xavier Huillart.

Belle hausse de fréquentation de Vinci Airports

Quant à sa division Airports, elle a plus récemment revendiquée être devenue le 2^eopérateur aéroportuaire mondial en 2019, avec 255 millions de passagers accueillis, soit une hausse annuelle de fréquentation de 5,7% à données comparables. « Signe de la qualité de l'offre pour les compagnies aériennes et les territoires où Vinci Airports est implanté, 325 nouvelles routes ont été ouvertes au sein de son réseau, dont 61 long-courriers, telles qu'Osaka-Londres avec British Airways, Londres -Shanghai avec Air China ou Santiago du Chili-Barcelone avec Iberia » a précisé le groupe.

Sur les neuf premiers mois de l’année, Vinci avait enregistré une hausse de 11% de son chiffre d’affaires à 34,9 milliards d’euros, grâce aux performances de ses aéroports. Au 3^e trimestre, le groupe a bénéficié d’une croissance organique de 6,3% à 13,1 milliards d’euros, malgré un recul du trafic aérien à Gatwick, aéroport britannique dont il a acquis une participation au mois de décembre. Le trafic Vinci Autoroutes s’est en revanche replié de 0,3%.

Oddo « neutre », Barclays « pondère »

Dans ces conditions, Oddo BHF a confirmé récemment sa recommandation « neutre » avec un objectif de cours à 103 euros, se déclarant plus optimiste qu’en fin d’année sur ses résultats trimestriels, anticipant un « bon T4 ».

Le bureau d’analyses reste toutefois prudent, soulevant que « le momentum [de 2020] pourrait être moins favorable avec une valorisation moins attractive et des incertitudes sur l’allocation de cash », et sceptique sur l’éventualité d’une augmentation de sa participation au capital d’ADP, dont la privatisation est menacée par un projet de référendum d’initiative partagée.

De son côté, Barclays a augmenté son objectif de cours sur le titre de 93 à 99€, avec une recommandation à « pondérer ». Le table sur une croissance de 14,8% du trafic autoroutier et une progression de fréquentation de 5,3% des aéroports de Vinci au 4^e trimestre. La banque britannique anticipe un résultat d’exploitation annuel de 5,7 milliards d’euros (+14%), en hausse de vingt points de bas par rapport à ses prévisions précédentes. Barclays souligne qu’il surveillera par ailleurs la politique de distribution de dividende du groupe, susceptible d’être modifiée. Généreux avec ses actionnaires, Vinci a procédé l’année dernière à 962 millions d’euros de rachats d’actions et versé en cash quelque 1481 millions d’euros de dividendes, parmi les 10 valeurs les plus redistributives de l’indice parisien en 2019.

Cotée sur le CAC 40, l’action Vinci a profité du rallye boursier de la fin d’année 2019 et s’est appréciée de plus de 30% sur un an. Elle s’est maintenue au-dessus des 100€ sans pratiquement aucune interruption depuis le 14 janvier, profitant entre autres de son caractère « défensif » lors de la déconvenue boursière de la fin de semaine dernière relative à l’épidémie de coronavirus. Terminant lundi à 100,5€, le titre évolue cet après-midi en progression de 1,44% à 101,95€.