Actions US : attention aux consommateurs américains !

Les « Trump Trades » semblent se dégonfler les uns après les autres depuis le début de l’année et cela vaut également pour la confiance des consommateurs américains. L’indice mesuré par l’Université du Michigan est retombé en février à 64.7, son plus bas niveau en 15 mois, effaçant toute la hausse qui avait précédé et suivi l’élection de Donald Trump.

Constat similaire pour l’autre indice de confiance des consommateurs, celui du Conference Board, retombé à son plus bas niveau depuis juin 2024.

Et, plus important encore, cette nette dégradation de la confiance des consommateurs américains se traduit dans leurs comportements d’achat : les ventes au détail ont chuté de 0.9% en janvier…le plus fort repli mensuel observé en deux ans !

Et si l’on prend les dépenses de consommation indexées sur l’inflation, la baisse mensuelle de 0.5% est la plus importante observée depuis février 2021.

Les craintes des consommateurs sont notamment liées à l’inflation : l’anticipation d’inflation long-terme des consommateurs américains a bondi à son plus haut niveau depuis…1995 ! A 3.5% sur un horizon de 5 à 10 ans, c’est l’anticipation la plus élevée en 30 ans (étude de l’université du Michigan). Alors bien sûr, les réponses dans cette étude ne sont pas les mêmes selon que l’on sonde les consommateurs Démocrates ou Républicains, les consommateurs Démocrates étant logiquement plus craintifs des effets inflationnistes des nouvelles politiques commerciales menées par l’administration Trump… Mais les consommateurs des deux camps politiques sont sondés dans chaque étude, et depuis des années, par l’Université du Michigan.

Ces chiffres ont fait réagir certains membres de la Fed. Jeffrey Schmid, de la Fed du Kansas, a déclaré que "certes, les mesures d'anticipations d'inflation dans les enquêtes sont imparfaites et sujettes à du bruit, mais avec l'inflation qui a récemment atteint son plus haut niveau depuis 40 ans, ce n'est pas le moment de baisser la garde."

Et même si une partie des réponses de l’enquête est partisane, elles peuvent traduire des craintes bien concrètes qui se répercutent sur les comportements d’achat. Ce que l’on voit sur les dernières publications de consommation.

La crainte des taxes commerciales mais également celles des licenciements massifs pèsent également sur le sentiment. Et cela ne concerne pas que les ménages américains mais aussi les entreprises : l’indice PMI Services est en chute libre depuis 2 mois, passant de 56.8 en décembre à…49.7 en février ! Une bascule sous la zone 50.0 pouvant traduire une contraction de l’activité dans le secteur des services. Il s’agit, là aussi, du plus bas niveau de l’indice PMI Services en deux ans.

Et pour finir, la Fed d’Atlanta a violemment révisé à la baisse sa prévision de croissance pour l’économie américaine au premier trimestre, son modèle d’estimation passant de +2.3% à -1.5% en l’espace de quelques jours.

Le thème de la contraction de l’économie américaine fait son retour et c’est clairement ce qui pèse sur les indices boursiers américains et qui freine également l’avancée des indices européens depuis quelques jours.

Seul point positif : cela fait baisser les taux longs américains, le taux 10 ans passant de 4.80% mi-janvier à 4.20% fin février. De quoi satisfaire le Secrétaire au Trésor américain et Donald Trump…à condition que l’économie ne déraille pas pour de bon.