Action LVMH : quatre points à surveiller avant les résultats du 1er trimestre
Après d’excellents résultats 2018, le groupe de luxe français lèvera le voile sur son premier trimestre 2019 ce mercredi 10 avril, après la clôture des marchés.
LVMH ouvre le bal de la nouvelle saison des résultats financiers du CAC 40. Malgré l’essoufflement de l’économie chinoise, marché phare de LVMH, les expectatives des analystes sont optimistes pour le premier trimestre 2019.Quatre points à surveiller.
Le chiffre d’affaires du 1er trimestre 2019 attendu en légère hausse
Après des résultats record et une croissance à deux chiffres en 2018, le consensus Reuters table sur un chiffre d’affaires supérieur à 12 milliards d’euros au 1er trimestre, en hausse de 1 milliard par rapport au 1er trimestre 2018.
JPMorgan, qui confirme sa recommandation à « surpondérer », table sur une croissance organique de 9 %.
Jefferies, qui maintient sa recommandation sur le titre LVMH à « conserver », estime que le groupe devrait encore surperformer grâce à la zone Asie-Pacifique, où il se démarque grâce à sa puissance financière et son savoir-faire.
Le broker souligne toutefois que la dynamique pourrait évoluer en cours de trimestre en raison des fluctuations du yuan et d'une possible volatilité accrue de la devise au trimestre suivant.
La mode et maroquinerie va-t-elle garder le cap ?
Les résultats annuels très solides de LVMH avaient notamment surprise par l’accélération des ventes au 4e trimestre de sa division mode et maroquinerie, particulièrement dépendante du marché chinois.
Celle-ci, qui comprend notamment les marques Louis Vuitton, Kenzo, Céline, Christian Dior, Givenchy ou encore Fendi, a réalisé 18,455 millions d’euros de chiffre d’affaires en 2018, en hausse de 19 %.
La mode et maroquinerie a bénéficié d’un niveau record des ventes de Louis Vuitton, qui a largement dépassé les 10 milliards d’euros de CA en 2018. Le malletier devrait ouvrir quatre nouveaux ateliers en 2019.
Toute l’attention des investisseurs sera portée sur la résilience des ventes du département de LVMH. JPMorgan vise une croissance organique de 12 % dans cette branche.
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Les spiritueux portés par le Nouvel An chinois ?
La même attention sera portée sur l’Empire du Milieu concernant son activité de vins et spiritueux. Cette division, qui a peu progressé en 2018 (+1 %), impactée par des difficultés d’approvisionnement en cognac, a réussi à garder la tête hors de l’eau grâce à la bonne dynamique chinoise.
Les effets de saisonnalité (avec les festivités asiatiques du Calendrier Lunaire en février) devraient continuer à porter l’activité.
Le cours de l’action LVMH
A la veille de ses résultats, le cours de l’action évoluait vers 333,95 €, en légère baisse par rapport à la fermeture vendredi. Le titre a progressé de plus de 29 % depuis le début de l’année. Il a touché son plus haut de l’année vendredi, à 337,5 €.
LVMH a marqué un nouveau plus haut historique ce mois-ci après la forte baisse liée à un « fat finger » il y a quelques jours. Il faudrait que les résultats continuent de surprendre le marché pour se maintenir au-dessus du précédent sommet de mai 2018 et marquer de nouveaux plus hauts historiques.
Une déception sur les résultats pourrait entraîner un pullback rapide sur l’ancien sommet de 2018 légèrement sous 315€ et donc sous l’ancienne oblique de 2017. Une déception plus marquée pourrait envoyer le titre sur la MM50 jours à 305€ voire l’oblique descendante de 2018 actuellement à 295€. La capitalisation boursière de LVMH est de 169 milliards €, le ratio cours/bénéfice (FY Déc-2019) est de 23,75.
Analyse : Alexandre Baradez
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