Cours du palladium : le métal blanc poursuit sa trajectoire baissière

Le palladium, qui est passé au-dessus du cours de l’or en décembre 2018 pour la première fois depuis 16 ans, se rapproche à nouveau du prix de l’or, qui a rebondi ces derniers jours sur fonds d’enlisement de tensions entre la Chine et les Etats-Unis.

Le cours du palladium souffre mais se maintient encore au-dessus de l’or

Le cours du palladium se situait cet après-midi à 1341,13 dollars l’once, en progression depuis la séance précédente mais sans toutefois rattraper son décrochage de vendredi, en repli de 2,60 %, tandis que l’once d’or a grimpé pour sa part de plus de 3 % ces cinq derniers jours pour atteindre 1316,30 dollars l’once ce lundi 3 juin.

Tandis que le second semble profiter d’un retour de l’aversion au risque des investisseurs, le premier continue de décrocher depuis la mi-avril après une envolée de plusieurs mois qui avait mené son prix à un plus haut de dix ans à 1615,5 dollars l’once.

Dieselgate et normes environnementales

Contrairement au platine, le palladium est relativement protégé de la faiblesse des ventes automobiles. Même s’il dépend fortement de ce secteur, il profite plutôt de l’évolution des réglementations et normes environnementales qui s’imposent à la filière. Utilisé comme l’un des composants des pots catalytiques des moteurs à essence, il a largement profité du Dieselgate de Volkswagen au détriment du platine, principalement utilisé pour les moteurs diesels.

Seulement voilà, la production du métal blanc, insuffisante par rapport à la demande, intervient dans un contexte de volumes de transactions faible (de 10 à 15 milliards de dollars par an, selon les estimations d’UBS), qui entraîne d’importantes variations de cours.

Avec une demande en constante augmentation et des stocks s’amenuisant – leurs détenteurs ayant largement profité de la hausse du cours – la production minière a fini par augmenter ces derniers mois.

Nouvelle hausse de la demande de palladium en 2019

D’après le cabinet spécialisé Metals Focus, la production de palladium devrait augmenter de 4 % en 2019 pour atteindre 314 tonnes, portées par une hausse de la production minière de 5 % mais aussi par le recyclage (+ 3 %). En parallèle, la demande du métal blanc pour les catalyseurs automobiles devrait progresser de 3,6 % pour atteindre un record de 267 tonnes.

Après son pic d’avril, ces variations structurelles ont entraîné le cours du palladium à décrocher de plus de 13 % en un mois, même s’il s’apprécie toujours de près de 36 % sur douze mois.

Sur l’année 2019, « en dehors de mouvements de court terme (faiblesse des ventes de véhicules en Chine, inquiétudes sur la filière », Metals Focus, qui anticipe un nouveau déficit du palladium dans un futur proche, s’attend à ce que les investisseurs se tournent à nouveau vers le métal blanc d’ici la fin de l’année et table sur une nouvelle hausse des prix, situant le cours moyen du palladium à 1490 dollars en 2019.

Graphique du cours du palladium, période août 2018-juin 2019