Bouygues : le groupe lèvera le voile sur ses résultats semestriels jeudi

Après un solide 1^er trimestre, Bouygues, le conglomérat industriel français, présentera ses résultats financiers semestriels ce jeudi 29 août, avant l’ouverture des marchés.

En progression de 16% à données constantes sur les trois premiers mois de son exercice (7,9 Md€), le groupe a profité des très bonnes performances de Bouygues Telecom et de TF1, ainsi que d’un niveau record du carnet de commandes de ses activités de construction à 34,4 Md€, en progression de 4% sur un an à données constantes. Il a en revanche été pénalisé par Alstom, qui lui a imputé 40 M€ de CA.

Lors de la présentation de ces résultats, Bouygues a confirmé ses objectifs pour 2019, reposant sur une amélioration de la profitabilité du groupe et une cible de 300 millions d’euros de cash-flow libre chez Bouygues Telecom.

Les résultats à venir devraient bénéficier des bons chiffres de TF1 et d’une progression des permis de construire, qui ont crû de 2,5% entre avril et juin à l’échelle nationale après une baisse de 0,5% au 1^er trimestre.

Activités de construction

Côté BTP, Bouygues Construction et Hoffmann Green Cement Technologies ont conclu un contrat de collaboration technique et commerciale, d’une durée initiale de 30 mois, visant à élaborer et à tester des formules de béton utilisant un nouveau ciment fabriqué à partir d’une nouvelle technologie (appelée H-EVA1). Mise au point par la société Hoffmann Green Cement Technologies, cette innovation a pour particularité de présenter une empreinte carbone de 70 à 80 % inférieure à un ciment Portland traditionnel. Sa mise en œuvre opérationnelle sur les chantiers de Bouygues Construction est annoncée pour l’année prochaine.

Colas a finalisé fin mai la cession de Smac, ses activités d’étanchéité valorisées 569 M€ en 2018, à une filiale d’OpenGate Capital, en vue de se concentrer sur les activités de transports et les matériaux. La société a également signé un protocole d’accord pour acquérir Asfalcura, une société chilienne spécialisée dans la construction routière, qui a réalisé 23,8 M€ de CA l’année dernière.

Bouygues Immobilier, qui a souffert pour sa part d’un recul de 9% de son carnet de commandes au 1^er trimestre, pourrait profiter de la reprise des permis de construire, qui ont repris dans les logements individuels comme collectifs.

Bouygues Telecom

Chez Bouygues Telecom, l’opérateur est le premier à avoir lancé une offre d’abonnement incluant Netflix pendant douze mois dans le cadre d’une promotion estivale qui s’est terminée il y a une dizaine de jours. Bouygues Telecom avait déjà renforcé l’attractivité de ses abonnements de ligne fixe au cours du mois de mars en incluant Canal+Séries dans l’une de ses offres. La promo Netflix pourrait permettre à la filiale Telecom de Bouygues d’enregistrer un pic de son parc fixe, qui a enregistré 94 000 nouveaux clients au 1^er trimestre, mais rogner sur son résultat opérationnel.

TF1

Pas de surprise pour TF1 car le groupe a déjà publié ses résultats semestriels fin juillet. Le groupe a enregistré un CA de 1 145 millions d’euros, en progression de 6% par rapport au 1^er semestre 2018 (dont 29 % de croissance organique), et une forte hausse de son résultat opérationnel courant de 60 % à 163 millions d’euros. Le taux de marge opérationnelle courante est en augmentation à 14,2%, en hausse de 4,8 points par rapport à l’année précédente. Le résultat net part du Groupe du premier semestre 2019 s’établit à 107,3 millions d’euros, en croissance de 41,7 millions d’euros.

Les objectifs 2019 sont confirmés, avec un taux de marge opérationnelle courante à deux chiffres. Le groupe a par ailleurs annoncé la prise de participation majoritaire, en juillet, du capital de Play Two, société de production musicale et de spectacles, confirmant la volonté de se diversifier dans l’industrie de la musique. En outre, le projet de plateforme de streaming (Salto), lancé en coentreprise avec France Télévisions et M6 pour concurrence Netflix, Apple, Disney et consorts, a été validé par le CSA, et devrait démarrer au 1^er trimestre 2020.

Alstom

Enfin, le spécialiste du transport ferroviaire, qui avait impacté les résultats du 1^er trimestre 2019 de Bouygues, qui possède plus de 25% de l’actionnariat, a également déjà levé le voile sur les résultats de son premier trimestre 2019/2020. Au cours du premier trimestre 2019/20 (du 1er avril au 30 juin 2019), Alstom a enregistré 1,6 milliard d’euros de commandes, contre 2,6 milliards d’euros sur la même période l’année précédente.

Le chiffre d’affaires s’est élevé à 2,1 milliards d’euros, en hausse de 2 % (+1 % à périmètre et taux de change constants) au premier trimestre 2019/20. Son carnet de commandes atteignait 40 milliards d’euros au 30 juin 2019. Très récemment, il a remporté une commande de douze rames de TGV ainsi qu’un contrat de 160 millions d’euros pour les rames de la future ligne du Charles de Gaulle Express.

Cours CFD du titre Bouygues en 2019 (données hebdos)

Recommandations et objectif de cours

Le titre Bouygues a terminé mardi à 32,72€, en hausse de 4,4% depuis le début de l’année, mais en baisse de 12,56% sur un an. Selon les données compilées par S&P Global Market Intelligence, le consensus des analystes ressort à « accumuler » sur le titre Bouygues, avec un objectif de cours moyen à 37,93€. Le cours bénéficie depuis le mois de juillet d’une notation relevée de BB+ à A- de la part de Standard & Poor’s, assorti d’une perspective « stable ». L'agence s'attend à ce que la profitabilité et la génération de cash flow de la division Bouygues Télécom continue de s'améliorer et un environnement favorable pour les activités de construction de Bouygues.

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