Cours de l’or : dollar, vaccins, covid et crise économique

Les investisseurs restent optimistes, surtout à l’approche des discours de politique monétaire de la Banque centrale européenne et de la réserve fédérale américaine. La situation sanitaire réelle est restée au second plan pour les investisseurs, tout comme la situation économique mais maintenant que la sortie du vaccin dans les prochains mois est anticipé par les marchés, serait-ce le moment de se pencher sur les fondamentaux ?

Cours de l’or : les perspectives sur le dollar, plutôt flatteuses pour l’once

Le cours des matières premières, généralement coté en dollars, est fortement influencé par l’évolution du billet vert. Les perspectives d’un dollar en baisse pour les trimestres à venir devraient profiter au cours de l'or, du fait de cette corrélation inversée.

A plus court terme, au vu de la situation économique, le cours du dollar pourrait rester volatil et observer certains rebonds. Par ailleurs, nous restons attentifs à la phycologie des investisseurs, qui bien qu’optimistes, pourraient à un moment prendre conscience de l’incohérence de cette surévaluation, dans un contexte économique aussi désastreux.

Cette prise de conscience aurait un impact catastrophique sur la valorisation actuelle des sociétés cotées et notamment sur les indices américains, le dollar rebondirait fortement et le cours de l’or pourrait subir une baisse brutale mais probablement de courte durée.

Banques centrales : un nouveau message d’espoir et un soutien sans faille

Le billet vert est un facteur déterminant dans l’évaluation du cours de l’or et le dollar est lui-même impacté par de nombreuses données, à commencer par la politique monétaire de la réserve fédérale américaine.

D’ici le 18 décembre, les trois principales banques centrales au monde sont attendues sur la mise à jour de leur politique monétaire respective. La banque centrale américaine est notamment attendue par les marchés, car la situation économique nécessite un soutien plus important et que le congrès américain ne semble pas préoccupé par le nouveau plan d’aide.

Vers une prise en compte de la crise économique ?

Ces aides quasi illimités de la Fed continuent de masquer la situation économique réelle mais le manque de soutien budgétaire, au profit du soutien monétaire, ne résoudra pas les problèmes économiques de fond. Le rebond observé durant l’été s’essouffle peu à peu, le surendettement commence à inquiéter et les défauts de paiements à venir met de plus en plus de pression sur le bilan des banques.

Maintenant que l’élection présidentielle américaine est passée et que les investisseurs ont pris en compte la commercialisation d’un vaccin dans les mois à venir, il reste peu d’éléments auxquels se raccrocher pour les marchés afin d’éviter de faire face à la situation économique.

En revanche, comme évoqué plus haut les banques centrales ne devraient pas décevoir les marchés. Par ailleurs, en cas de correction trop importante des marchés dans cette attente, le retour de la communication rassurante sur le stimulus au congrès pourrait reprendre. A la différence que maintenant, l’homme fort des Etats-Unis a changé.

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Analyse technique du cours de l’once d’or

Graphique du cours de l’or en données journalières

Le cours de l’or conserve son risque baissier mais se maintient une nouvelle fois sur l’extension de Fibonacci de 161,8% (baisse de mars) à 1858 dollars l’once. Nous surveillons une éventuelle clôture sous ce niveau ou un franchissement net, en séance, du plus bas depuis le 22 juillet dernier, situé à 1849$ et testé à de nombreuses reprises depuis cet été.

Sous ce niveau, le cours de l’or devrait accélérer sa tendance baissière et rejoindre la moyenne mobile 200 périodes à 1830 dollars, puis en cas de franchissement, poursuivre vers le seuil des 1800$. Ce niveau correspondant également à une résistance importante 2011-2012, visible sur le graphique en données hebdomadaires et pourrait permettre le rebond.

Un retour au-delà des 1907 dollarspourrait permettre d’envisager un rebond vers la moyenne mobile 100 périodes (en données journalières) sur le cours de l’or.

Graphique du cours de l’or en données hebdomadaires