EUR/USD : la phase 1 de l’accord commercial reste encore à négocier, baisse légère de l’euro

Sortie par le haut d’un palier technique à 1,1 la semaine dernière, la paire euro-dollar se stabilise lundi en légère baisse à 1,1024$ (-0,10%).

Après son rallye de la fin de semaine dernière (la paire a grimpé de près de 0,50% en une semaine), ce lundi, la monnaie européenne baisse légèrement face au dollar alors que la « phase 1 » de l’accord commercial entre les Etats-Unis et la Chine, annoncée comme quasi-conclue vendredi soir, semble encore loin d’être gravée dans le marbre.

Ce « deal intermédiaire », qui doit être mis sur le papier dans les semaines à venir et dont les contours demeurent vagues, a été présenté comme une avancée « substantielle » par le président des Etats-Unis ce week-end, mais les médias chinois n’ont pas partagé un tel enthousiasme.

Et pour cause : moins de 72h après que les Etats-Unis ont victorieusement annoncé cet accord, dans ce qui ressemble à une volteface, la Chine a fait savoir lundi qu’elle souhaitait engager de nouvelles discussions avec Washington avant de le signer. En clair, la phase 1 du deal tant saluée par le Donald Trump repose sur accord non écrit, non signé, et a priori encore à négocier…

D’après Bloomberg, Pékin souhaite l’abandon des tarifs américains qui doivent entrer en vigueur le 15 décembre prochain, la partie restante d’une « enveloppe » de 300 milliards de dollars de produits taxés depuis le mois de septembre.

Droits de douanes : la menace plane toujours

Interviewé sur la chaîne américaine CNBC, le secrétaire au Trésor, Steven Mnuchin, a indiqué pour sa part, que les Etats-Unis pourraient encore augmenter leurs droits de douanes sur les importations chinoises le 15 décembre, s’ils ne parviennent pas à signer ce premier accord.

M. Mnuchin a également précisé le nouveau calendrier de cet accord de « phase 1 » : les discussions doivent reprendre cette semaine par téléphone entre délégations de « second rang », puis de « premier rang » la semaine prochaine. Une nouvelle rencontre est prévue en amont du sommet de l’Apec (Coopération économique pour l’Asie-Pacifique), en novembre, où les hautes délégations de la Chine et des Etats-Unis devraient échanger avant que les signatures de Xi Jinping et de Trump soit définitivement apposées sur ce texte.

Injections de liquidités de la Fed

La semaine dernière, l’euro avait profité d’un regain d’appétit au risque sur les espoirs de ces négociations commerciales, qui se sont déroulées jeudi et vendredi à Washington. Mais le dollar a également pâti de la décision de la Réserve fédérale américaine de lancer un nouveau programme d’achat de bons du Trésor à moins d’un an à hauteur de 60 Md€ par mois au moins jusqu’au 2^e trimestre 2020, et la poursuite de ses opérations de repo (quotidiennes et bi-hebdo) afin d’assurer une meilleure liquidité du marché interbancaire.

La Fed, qui a souligné que ces interventions « techniques » n’avaient rien à voir avec un QE (les opérations sont d’un montant bien plus modeste, et ne ciblent que les taux d’intérêt à très court terme) entame pourtant ainsi une augmentation de son bilan, qu’elle avait progressivement réduit depuis la fin de l’année 2017, mais arrêté en septembre.

La perspective d’une nouvelle baisse des taux lors de la prochaine réunion du FOMC du 30 octobre reste très élevée. Selon le baromètre FedWatch, 75,4% des analystes anticipent cette éventualité.

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