La guerre commerciale avec la Chine sera courte selon Trump…. « Trade war are easy to win”

Un an et demi après le Tweet de Donald Trump sur la guerre commerciale, la situation se dégrade en Chine comme aux États-Unis et impacte la croissance au niveau mondial. Les guerres commerciales sont-elles faciles à gagner monsieur le président ?

Les marchés rebondissent mais la situation économique se dégrade. La semaine prochaine sera encore l’occasion d’observer une hausse de la volatilité avec les rendez-vous importants attendus et le Vix pourrait de nouveau (modérément) accélérer à la hausse.

Chine/USA : vers de nouvelles discussions constructives ?

Après une discussion téléphonique entre les négociateurs chinois et américains la semaine dernière, jugée par ailleurs constructive par Donald Trump, les parties devraient reprendre les négociations le 20 et 21 août. La date n’est pas choisie au hasard, à 10 jours de la mise en place des droits de douane US et au lendemain du retour des sanctions à l’encontre du géant chinois Huawei, le président américain semble confiant.

Pourtant, après avoir annoncé la mise en place de droits de douane sur les 300Mds$ d’importations américaines en provenance de Chine dès le 1^er septembre, Donald Trump est revenu en arrière en précisant que certains des droits de douane seraient décalés et mis en place le 15 décembre. Ce dernier précisait que sa décision aiderait plus la Chine que les États-Unis et qu’il attendait de l’empire du milieu qu’il fasse également un geste.

Droits de douane US: « China is paying us Tens Billions of Dollars »

Selon le raisonnement économique de Donald Trump, la Chine paye donc des milliards de dollars au gouvernement américain et il aurait décidé de ne pas impacter la consommation chinoise pour les fêtes de fin d’années en décalant certains droits de douane au 15 décembre.

Selon la théorie classique de l’économie, les droits de douane à l’importation sont supportés par les importateurs. Dans ce cas, par les importateurs américains et donc indirectement par le consommateur final, américain ou non.

La réalité de ce décalage est donc bien la protection du consommateur américain mais également, voire surtout, de ne pas laisser l’inflation accélérer, alors que l’administration américaine fait tout pour pousser la réserve fédérale à abaisser son taux. En effet, des craintes inflationnistes pourraient forcer la Fed à ne pas changer son taux voire à le relever, ce qui ne satisferait pas la stratégie présidentielle de Donald Trump.

Pour la Fed le risque majeur reste le conflit commercial

La guerre commerciale permet actuellement au président américain de mettre la pression sur Jerome Powell afin « d’encourager » la Fed à baisser une nouvelle fois son taux principal. Trump l’a bien compris, le risque majeur, autrement dit, le facteur qui pourrait conduire la Fed à devenir plus accommodant sur sa politique monétaire, est le conflit commercial qui pèse sur les perspectives de croissance mondial.

Selon nous un accord n’est donc pas d’actualité et la pression Trump devrait se poursuivre jusqu’au prochain FOMC voire au-delà si ce dernier n’est toujours pas satisfait par le niveau des taux.

À suivre : secteur technologique avec Huawei et agricole avec les achats Chinois

La semaine prochaine nous resterons attentifs au déroulement de ces discussions et apporterons une attention particulière au secteur technologique avec Apple et les exportateurs de produits technologiques (téléphone et ordinateur notamment) d’un côté et les fournisseurs de Huawei de l’autre. Le second secteur que nous surveillerons est l’agriculture avec la potentielle (faible probabilité selon nous) annonce d’une augmentation des achats du côté Chinois.