Marchés financiers : bilan du mois d’août

Marchés financiers : un mois d’août hésitant

Les marchés ont fortement rebondi en juillet, suite aux données de l’inflation aux Etats-Unis, qui ont fait ressortir un ralentissement et suggèrent que le pic est atteint. Cette tendance a été soutenue par le discours de Jerome Powell sur la politique monétaire aux Etats-Unis.

Malgré une nouvelle hausse de 75 pdb, le président de la réserve fédérale précisait que le rythme de hausse de taux pourrait ralentir. Les investisseurs ont vu cela comme un pivot et ont immédiatement acheter le marché, en y voyant une baisse de taux dès début 2023.

Suite à ce discours, de nombreux membres de la Fed se sont efforcés de remettre les marchés à leur place, sans succès. Il a fallu attendre Jerome Powell, lors du symposium de Jackson Hole, pour que les investisseurs perdent espoir concernant cette baisse de taux prématurée, ce qui a envoyé les marchés à nouveau en baisse.

Par la suite, les mauvaises données économiques et la poursuite de la baisse des pressions inflationnistes ont permis aux marchés de ne pas accélérer leur baisse. En effet, la forte baisse du prix des matières premières, et notamment le pétrole, confirme que le pic d’inflation pourrait être atteint aux Etats-Unis.

En Europe en revanche, les risques sur le gaz s’intensifient. Le pipeline Nord Stream 1 est maintenant l’arrêt et la Russie pourrait ne pas le remettre en route tant que les sanctions sont en place. Les pays européens tentent de palier à la hausse du coût de l’énergie avec des aides massives.

L’inflation fait déjà des ravages en Europe et la BCE qui traîne à resserrer sa politique monétaire, ne fait qu’exacerber la tension. En effet, la première hausse depuis 2011 est restée timide et n’a que peu d’effet, alors que les rachats d’actifs se poursuivent, notamment sur les dettes de certains pays du sud.

Les données économiques ont déjà commencé à fléchir sur le vieux continent et la crise énergétique va très probablement aggraver la situation. La BCE se retrouve coincée entre inflation et récession et malgré une hausse de 50 à 75 pdb attendue en septembre, il est peu probable que cela est un effet significatif sur l’inflation, mais devrait en revanche impacter un peu plus la conjoncture économique.

Un mois de septembre sous le signe de la politique monétaire, encore

Le mois de septembre pourrait permettre d’avoir une meilleure perspective de l’évolution des marchés dans les mois à venir. Tout d’abord, la BCE, puis la Fed, donneront leur décision de politique monétaire et il est peu probable que le pivot y soit mentionné.

En revanche, les marchés pourraient surveiller avec beaucoup d’attention les données économiques, qui, en cas de fort ralentissement, suffiraient à faire rebondir les marchés, dans la perspective d’une politique monétaire plus accommodante à venir.