Rebond du 10 ans français et du spread OAT-Bund
L’approche du premier tour des élections législatives mais également de la publication de l’inflation PCE aux Etats-Unis lifte les taux.
Le rendement de l’OAT a rebondi à son plus haut niveau en deux semaines à 3.26%, il revient sur les niveaux du mardi 11 juin, c’est-à-dire les niveaux que l’on connaissait 48h après l’annonce de la dissolution de l’Assemblée nationale par le président de la République. C’est un rebond d’environ 15 points de base par rapport aux niveaux d’avant-hier.
Il convient évidemment de surveiller ce mouvement car au même moment on observe un rebond du spread OAT-Bund à 78 points de base alors qu’on évoluait à environ 72 points de base hier. Ce n’est pas un mouvement trop inquiétant à ce stade mais la vigilance va s’accroître si on revient chercher les 80 points de base qui ont capé le mouvement de stress sur le spread dans les premiers jours suivants la dissolution. Depuis deux semaines, le spread OAT-Bund évolue dans une sorte de « range » entre 70 et 80 points de base.
Comme pour n’importe quel actif de marché, c’est la sortie (ou pas) du range qui génère un enjeu.
Il est toutefois important de noter que ce mouvement de rebond des taux observés en Europe est aussi présent Outre-Atlantique. Le taux 10 ans américain est passé en 48 heures de la zone des 4.20% à 4.35% ce matin, là aussi son plus haut niveau en deux semaines. Ce mouvement est très probablement lié à l’enjeu des publications d’inflation PCE demain, c’est-à-dire la mesure d’inflation la plus surveillée par la Réserve Fédérale.
Les derniers discours des speakers de la Fed n’étaient pas fondamentalement très faucons, mais nous avons tout de même noté les propos de Michelle Bowman avant-hier qui a déclaré que « seulement des progrès modestes ont été réalisés sur l’inflation cette année » et qu’elle anticipait une « inflation élevée pendant un certain temps encore » et que nous n’étions « pas encore au stade où il est approprié de baisser les taux ».
Il y a donc un double enjeu pour les marchés obligataires, et donc les marchés actions : l’inflation PCE aux Etats-Unis vendredi après-midi et le premier tour de l’élection législative ce week-end.
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