Résultats Michelin : quel est le consensus des analystes ?
L’action Michelin s’apprécie de près de 0,8% cet après-midi sur le CAC 40, s’échangeant 88,60 euros, avant les résultats trimestriels de ses ventes publiés demain.
Même si Michelin tend à surperformer le marché mondial du pneu, et que ses différents segments (remplacement, SUV, niches spécialisées) le rendent moins vulnérables que certains de ses concurrents, il devra bien évidemment composer avec plusieurs semaines de paralysie de la filière. En février déjà, le marché mondial du pneu accusait une baisse de 9% pour les véhicules de tourismes et de 16% pour les poids lourds.
Pour traverser la crise du coronavirus, le groupe clermontois a déjà annoncé au début du mois une réduction de son dividende 2019 de près de 50%, à 2€ contre 3,85€ initialement, l’abandon de ses objectifs financiers 2019, ainsi qu’une réduction de 25% du salaire de ses gérants et de 10% de ceux des membres du comex pour deux mois reconductibles. Une réduction de la rémunération variable 2020 des dirigeants est également sur la table.
Résultats financiers 2019
En 2019, le groupe a enregistré un résultat net de 1,7 Md€, en progression de 4,2% par rapport à 2018 (inférieure à la croissance moyenne enregistrée par Michelin ces cinq dernières années) pour une rentabilité financière (ROE) de 13%. Avant l’arrivée de l’épidémie de Covid-19 en Europe, il anticipait déjà un marché baissier pour l’année 2020.
Michelin est une entreprise relativement endettée. Au 31 décembre, elle ne disposait que d’1,65 Md€ de cash et 3,89 Md€ de créances pour 5,96 milliards d’euros de dettes et un passif au bilan de 17,49 Md€. Mais sa dette ne représente toutefois que 0,97 fois son EBITDA, un ratio largement acceptable pour les analystes financiers qui ne considèrent pas de risque élevé de défaillance sous un ratio de 2.
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Consensus 2020 et recommandations sur l’action Michelin
Au début du mois d’avril, BoAML a établi une liste de douze valeurs européennes aux perspectives positives, dont fait partie Michelin. Depuis, UBS et Deutsche Bank ont confirmé leur recommandation à l’achat sur le titre.
Le consensus établi par S&P Global Market Intelligence est à « surperformance » avec un objectif de cours à 98,96€.
Pour l’année 2020, les analystes anticipent un chiffre d’affaires de 21 166 M€ pour un résultat net de 931 M€ contre 1751 M€ en 2019, pour un résultat net par action de 5,26€ contre 9,72€ l’année dernière.
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