SP500 : les indices attentent Powell et la publication des NFP cette semaine

Le cours des indices américains se maintient depuis le début de l’année, malgré la hausse de la perspective du taux final de la Fed et la montée des taux obligataires, qui est plutôt négatif pour les indices en règle générale.

Les investisseurs continuent de surveiller, avec soin, les discours des membres du FOMC, qui ne cessent de marteler que le cycle de hausses de taux n’est pas terminé et que la Fed devrait augmenter son taux principal jusqu’au moins 5,4%, alors qu’au mois de décembre, le taux final anticipé, plafonnait à 5,1%.

Cette perspective est plutôt de nature à faire chuter les indices, alors que les investisseurs attendent depuis longtemps que la Fed devienne à nouveau accommodante, afin de reprendre le rallye haussier comme tendance de fond.

Mais la réserve fédérale américaine est-elle vraiment si peu accommodante ? À en croire les conditions financières, non. En effet, l’indice des conditions financières au niveau national montre que celles-ci ne sont pas dans un territoire restrictif et ne l’ont jamais réellement été depuis le début du resserrement de la politique monétaire.

La Fed a-t-elle une politique monétaire si restrictive que ça ?

Elles se sont resserrées entre juillet 2021 et octobre 2022, mais ne sont jamais entrées en territoire restrictif. (Cf. Chicago Fed National Financial Conditions Index). Par ailleurs, depuis octobre, ces conditions se sont améliorées, malgré une rhétorique de resserrement des membres de la Fed et les hausses de taux, ce qui a participé grandement au fort rebond des marchés observé depuis lors.

Enfin, bien que les membres de la réserve fédérale continuent d’anticiper des taux toujours plus hauts, leur discours semble toujours vouloir satisfaire les marchés, avec certains commentaires franchement dovish. Powell qui indique à de nombreuses reprises que le processus de désinflation est amorcé, ou encore Bostic, qui précise que les conditions devraient être réunies pour que la Fed observe une pause dans le resserrement monétaire au cours de l’été.

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Malgré cela, les données économiques restent solides, l’emploi est au plus haut, à en croire le taux de chômage et les créations d’emplois non agricoles, ressorties en forte hausse le mois dernier, et l’inflation semble repartir en hausse depuis le début de l’année.

À cet effet, nous surveillerons aujourd’hui et demain, les interventions de Jerome Powell devant le congrès américain, à 16h. Celui-ci doit justifier de sa politique monétaire, comme c’est le cas deux fois par an. L’autre gros rendez-vous de la semaine sera vendredi, avec la publication des NFP, ou créations d’emplois non agricoles, attendues au plus bas depuis décembre 2020, mais qui en général depuis plusieurs mois, ressortent au-delà du consensus.

Analyse graphique de l’indice S&P500 en données journalières

Le cours de l’indice américain S&P500 rebondit depuis plusieurs séances maintenant, grâce au maintien sur un niveau technique important, situé à 3920/3950 et définit par la moyenne mobile 200 périodes et l’ancienne résistance oblique majeure de 2022, devenue support.

Ce rebond a permis à l’indice de franchir à nouveau la moyenne mobile 50 périodes, proche d’un niveau psychologique important à 4050 points. Techniquement, en cas de maintien au-delà, l’indice S&P500 devrait poursuivre en direction du prochain range de résistance, situé à 4110/4140 à court terme, puis, en cas de franchissement, vers le plus haut récent situé à 4200 points.