MSFT : Le risque de correction devient important
Le couple rendement/risque redevient en faveur des vendeurs sur l’action Microsoft alors que sa valorisation s’approche de niveaux records et que la liquidité devrait chuter.
L’action Microsoft est à risque après un important rallye
Le couple rendement/risque semble redevenir en faveur des vendeurs sur les marchés actions, en particulier sur les valeurs technologiques comme Microsoft. Après une hausse de 30 % depuis la mi-mars grâce à la frénésie de l'IA, l'action Microsoft pourrait se rétracter, car la récente hausse semble plus émotionnelle que rationnelle. En effet, la capitalisation boursière de l'entreprise se négocie à 41 fois le flux de trésorerie disponible, ce qui est proche de son plus haut niveau depuis 10 ans (43), alors que dans le même temps, les taux directeurs sont à leur plus haut niveau.
Techniquement, le titre revient en haut du canal dans lequel il évolue depuis le début de l’année. De plus, son RSI a récemment dépassé sa zone de surachat à 70%, ce qui était généralement un signal contrarien lorsque la macro se dégradait et la liquidité diminuait (février 2023 et août 2022).
Toutefois, il sera préférable d'attendre un signal baissier du prix, tel qu'un repli sous l’ancienne résistance à 310$ dépassée la semaine dernière, pour prendre une position baissière, car le marché pouvait parfois consolider comme ce fut le cas en mars et en avril.
En cas de repli sous ce seuil, un retracement jusqu’en bas du canal ascendant serait à prévoir sur le court terme avant une éventuelle poursuite de la tendance haussière de fond. En cas de sortie par le bas du canal, un retournement jusqu’aux plus bas de l’année serait à prévoir, mais un retour jusqu’à ces plus bas prendrait du temps.
Graphique journalier du cours de l’action Microsoft - niveaux clés
Le trou de liquidité à venir pose un risque aux marchés
La diminution des liquidités au cours des prochaines semaines est le principal catalyseur qui pourrait provoquer un retracement majeur du marché. Lorsque le plafond de la dette sera relevé, le Trésor américain commencera à emprunter massivement sur les marchés, tandis que le resserrement quantitatif de la Fed (80 milliards de dollars par mois) se poursuivra et que celui de la BCE s'accélérera. Au second semestre, 500 à 800 milliards de dollars de réserves bancaires devraient être drainés et 800 milliards d'euros selon JP Morgan.
Si les décideurs politiques ne parviennent pas à se mettre d'accord sur le relèvement du plafond de la dette avant le 1er juin, date à laquelle Janet Yellen estime que le Trésor pourrait se trouver en défaut de paiement, Washington devra mettre au chômage technique des centaines de milliers de fonctionnaires pour éviter un défaut de paiement, ce qui entraînerait une baisse de la consommation, augmentant ainsi le risque de récession.
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