Análisis de los estados de flujo de efectivo

En esta lección vamos a echar un vistazo a otra área clave del informe financiero que deberías considerar en tu análisis fundamental, el estado de flujo de efectivo.

Se trata de un registro del efectivo generado y utilizado por una empresa. A diferencia del balance fiscal, que es una imagen de un momento determinado en el tiempo, el estado de flujo de efectivo comprende un periodo especificado por la empresa.

Normalmente, verás datos incluidos en las siguientes categorías:

• Efectivo de operaciones
  Bajo este título se muestra el dinero que generan las operaciones empresariales normales de la empresa.
  A veces puede desglosarse aún más en:
  
  1. Ganancias
  2. Adiciones al efectivo
  3. Substracciones de efectivo

La cifra es significativa porque puede indicar si la empresa es capaz de generar dinero suficiente para mantener y desarrollar sus operaciones o si debe confiar en la financiación externa.

• Efectivo procedente de la inversión
  Informa de la compra o venta de inversiones a largo plazo, propiedades y equipamiento por parte de la empresa.

• Efectivo procedente de la financiación
  Bajo este título puedes encontrar los detalles de las acciones y los bonos corporativos de la empresa que se han emitido o readquirido. También se incluirán los pagos de dividendos para accionistas.

¿Qué podemos aprender de estas cifras? Bueno, tal y como se dice: «cash is king». Muchos analistas creen que el efectivo del banco es un activo importante, especialmente porque es algo que no se puede falsear mediante una contabilidad ingeniosa.

La conclusión es que si una empresa está generando constantemente más dinero del que está utilizando, será potencialmente capaz de realizar una cantidad de cosas útiles con el excedente, como:

• Incrementar sus pagos de dividendos, beneficiar a los accionistas
• Liquidar deudas existentes, lo cual reduce los gastos en pagos de intereses
• Recomprar acciones, lo cual puede brindar múltiples beneficios

Quizás te interese comparar el efectivo procedente de operaciones con los ingresos netos (tratados en la siguiente lección). Si la cifra de efectivo es mayor, se puede decir que la empresa dispone de ganancias de alta calidad. En otras palabras, una parte sustancial de las ganancias procedentes del negocio se transforma en efectivo.

Por otro lado, si los ingresos netos eclipsan el efectivo procedente de las operaciones, deberías comparar la empresa con un amigo que recibe un salario neto elevado cada mes, pero que parece no poder permitirse una cerveza. ¿Dónde va todo ese dinero y por qué? A no ser que haya una razón válida para que exista una diferencia, podría implicar que la empresa está operando de forma ineficiente.