Alibaba met Jack Ma in de problemen: misschien een koopkans

Jack Ma, de oprichter van de Chinese internetwinkel Alibaba, is sinds oktober niet meer in het openbaar verschenen en recent kwam hij zelfs niet opdagen bij de geplande opname van één van zijn eigen TV shows waar hij jurylid zou zijn. Het bedrijf zelf zegt dat de late annulering komt door een kruisende afspraken. Echter is het algemeen bekend dat Jack Ma onder vuur ligt van de Chinese overheid na de uitspraken die hij eerder deed waarin hij kritisch was op de Chinese overheid. Wat betekent dit voor Alibaba Group Holding?

Eerst iets over Alibaba zelf.

Alibaba Group

Alibaba wordt door velen gezien als de ‘Amazon van China’ en net als Amazon doet de groep inmiddels van alles en nog wat, waaronder dus ook TV shows. Alibaba heeft beursnoteringen in Hong Kong en New York en is zeer winstgevend. Op een omzet van 72 miljard dollar behaalde het bedrijf een winst van 20 miljard dollar. Een nettowinstmarge van 28% dus en dat is niet alleen hoog, maar ook extra spectaculair omdat Alibaba Group hard groeit. De omzet verdubbelt grofweg elke twee jaar. Daarnaast is het bedrijf relatief goedkoop: de koers is 31,5 keer de winst.

Alibaba bezit ook een derde van Ant Group (ook opgericht door Jack Ma) dat betalingen verwerkt. Het is China’s grootste digitale betaaldienstverlener en heeft in mobiele betalingen een marktaandeel van 55,4%. Dit bedrijf zou naar de beurs gaan, maar deze IPO waarin de waarde van Ant werd geschat op ruim $300mrd werd op het laatste moment afgeblazen.

Ma’s problemen worden baba’s problemen

De kritiek die Ma uitte, was gericht op regulering en de grote Chinese (staats)banken. Hij zei dat deze innovatie remmen. Belangrijke bewindspersonen waren bij deze speech aanwezig en het was de president die snel voor zorgde dat de IPO van Ant Group twee dagen na de speech stond gepland, niet door kon gaan.

Ma heeft ook niets geplaatst op Twitter sinds 10 oktober, al is het niet ongebruikelijk dat hij meerdere maanden niet tweet. Ook is het niet duidelijk waar hij precies is. Wat wel duidelijk is, is dat dit alles te maken heeft met zijn kritiek op de Chinese regering. Sindsdien zijn er onderzoeken geopend naar de marktmacht van Alibaba en Ant in het bijzonder. Vorige week beval de Chinese centrale bank Ant om te stoppen met ‘illegale activiteiten’. Deze bevinden zich op het terrein van leningen andere lucratieve diensten naast het betalingsverkeer.

En uiteraard is het heel stil geworden rond Ma.

Reactie markt

De markt reageerde in toenemende mate negatief op de reactie op Ma’s speech. Inmiddels heeft Alibaba op de listing van New York al 27% verloren sinds de piek van oktober. Hierdoor won het aandeel minder dan 10% in 2020, tegen ruim 70% voor bijvoorbeeld Amazon.

De vraag is vooral of de partij Ma persoonlijk gaat aanpakken, of dat ze met zwaardere regulering hem pijn willen doen. Dat laatste was ook een doel op zichzelf van de regulerende autoriteiten.

Het centrale leiderschap in Beijing heeft de prioriteiten meer liggen bij het verstommen van de kritiek. Het is waarschijnlijk dat Ant group te maken krijgt met meer regulering. Ook is het waarschijnlijk dat Ma op het matje is geroepen bij Beijing en gesommeerd is zich koest te houden. Het lijkt een brug te ver voor de Chinese overheid om Alibaba of Ant te onteigenen of om Alibaba gedwongen op te splitsen op een manier die zeer nadelig uitpakt voor minderheidsaandeelhouders. Het is immers ook belangrijk om het vertrouwen van investeerders in Chinese bedrijven te behouden.

Beleggen in China is altijd een risico, maar in Alibaba zit flink wat opwaarts potentieel als Ma weer van zich laat horen of als blijkt dat Alibaba door mag blijven gaan met wat het nu doet.

Handelen in Alibaba?

IG biedt CFD’s aan op zowel de notering in Hong Kong, als BABA op de beurs van New York.