Brent en WTI-olie lopen uit elkaar dankzij Rusland

Het thema dat de meeste beleggers al weken bezighoudt is de spanning tussen Rusland en Oekraïne. Zoals het er nu naar uitziet, is het zwartste scenario van een volledige oorlog tussen Rusland en Oekraïne afgewend, maar er kan meer gebeuren en er hangen sancties in de lucht. Wij zien al interessante patronen op de oliemarkt die ingegeven zijn door de laatste ontwikkelingen.

Sancties op Rusland

Zo heeft Duitsland al bekendgemaakt dat het de opening van de Nord Stream 2 pijpleiding stopt. Hierdoor heeft Rusland een optie minder om gas naar Europa te exporteren via een leiding die niet via Oekraïne loopt.

Voor de EU en VS zijn energie-gerelateerde sancties een precaire balans. Burgers en bedrijven zitten immers al met torenhoge energieprijzen. Vooral in Europa liggen de prijzen zeer hoog. De onderstaande grafiek laat de belangrijkste Europese en Amerikaanse aardgasprijzen zien in dollar per BTU. Het mag duidelijk zijn dat de gasprijs in Europa nog steeds op een hoog veelvoud van medio 2020 ligt en meer importeren uit de VS door beperkte transportcapaciteit geen reële optie is, want anders gebeurde dat al met dit prijsverschil.

Het is niet zeker welke andere sancties er komen, maar in onze visie is het meest extreme scenario dat Europa en de VS stoppen met het kopen van Russische olie. Rusland zal vervolgens olie moeten exporteren naar andere landen, zoals China. Voor de wereldmarkt verandert er dan weinig omdat er nog steeds evenveel olieproductie en consumptie zal zijn. Maar op regionaal niveau kunnen er wel verschillen optreden.

Brent en WTI-olie

Bij een eventuele importban op Russische olie zou de prijs van Brent in onze ogen stijgen omdat er minder olie aangevoerd wordt via pijpleidingen en meer via (dure) olietankers. Dit zet druk op het aanbod van olie in Europa en daarmee opwaartse druk op de prijs van Brent. Beleggers calculeren dit al in via een hogere prijs voor Brent (uit de Noordzee) dan voor West Texas Intermediate. Dit prijsverschil is inzichtelijk gemaakt in de onderstaande grafiek, waarbij wij de 1-maands futures hebben genomen.

Strategie Brent - WTI

Voor beleggers die zich hun voordeel willen doen met deze spread, is het verstandig om eerst een mening te hebben over waar de sancties heen kunnen gaan. Wij vermoeren dat de olie blijft stromen. In dat geval zou een belegger long kunnen gaan op WTI en short op Brent om van het (in dat scenario) slinkende ‘gat’ tussen de prijzen te profiteren. Wie denkt dat het conflict verder escaleert kan het omgekeerde doen, of long gaan op Brent zonder een corresponderende shortpositie in WTI om het risico te beperken.

IG biedt bijvoorbeeld Turbo24 aan op zowel Brent als WTI met een hefboom van maximaal 8, waarmee beleggers met een beperkte inleg een trade als deze zouden kunnen uitvoeren.