De ‘big short’ nu ook short in Tesla

Michael Burry’s investeringsvehikel heeft een grote putoptie positie bekendgemaakt op Tesla. Dit ging via de gereguleerde formulieren bij de Amerikaanse beurswaakhond, de SEC.

Michael wie? En wat precies?

Michael Burry is een van de mannen achter ‘The Big Short’, de shortposities op de Amerikaanse hypotheekobligatiemarkt in de jaren voor de financiële crisis. Hier is zowel een boek als een verfilming van, die beiden overigens een aanrader zijn. De financiële crisis heeft de reputatie van Michael Burry, als een slimme belegger die tegen de stroom in durft te varen, in cement gegoten. Inmiddels werkt Burry’s fonds alleen nog voor hemzelf en neemt hij geen geld meer aan van derden.

Nu de grote short op Tesla. Burry heeft 8001 putoptie contracten waarvan de 800.100 onderliggende aandelen 534 duizend dollar waard zijn. Dat is dus nog niet de blootstelling, want we weten niet voor welk bedrag de opties aangekocht zijn, wanneer ze aflopen, of belangrijker, wat de strike is. Er valt dus weinig zinnigs te zeggen over hoe sterk Burry gelooft in deze positie. Wat we wel weten is dat Burry ook andere (optie)posities heeft en dat die een lagere onderliggende waarde hebben. Overigens dateert deze melding van 31 maart, dus de positie kan in theorie alweer gesloten zijn.

Ongelukkig moment voor Tesla

Voor aandeelhouders van Tesla komt deze aankondiging niet op een opportuun moment. De CEO, Elon Musk, is op sociale media in gevecht geraakt met fans van bitcoin, wat de koers van deze cryptomunt onder druk zet. Het zet ook weer druk op het aandeel Tesla, want Tesla heeft $1,5mrd in bitcoin zitten. Nu is $1,5mrd op een marktwaarde van meer dan $500mrd natuurlijk een peulenschil, maar we hebben gezien dat er toch een verband is tussen de twee koersen, dus we zeggen het er maar bij.

Naast het cryptoverhaal is er weer een probleem met de ‘Tesla autopiloot’ software. De staat Californië onderzoekt of de fabrikant deze misleidend aanprijst aan consumenten. Zo zou deze de auto niet in staat stellen om autonoom te rijden, zoals de marketing van Tesla suggereert. Er zijn al verschillende ongelukken gebeurd waarbij de bestuurder van de auto vertrouwde op dit systeem en niet eens achter het stuur zat. Overigens communiceert Tesla wel duidelijk dat het niet de bedoeling is dat automobilisten niet meer opletten, maar het gaat om de suggestie dat de software in principe zonder hulp kan werken.

Overigens hebben andere fabrikanten vergelijkbare software die ze nog niet in de auto’s installeren omdat ze bang zijn dat consumenten aanzetten tot het verkeerd gebruik van het systeem, waardoor er doden vallen. De reden dat Tesla het wél uitbrengt is tweevoudig: het is marketing én de ultieme test van het systeem. In feite zijn Teslarijders dus proefkonijnen die Tesla van nuttige data voorzien. Verschillende regelgevende instanties ergeren zich aan deze opstelling van Tesla, maar tot serieuze boetes of een einde aan het systeem heeft het nog niet geleid.

Andere posities van Burry

Behalve Tesla heeft Burry een opvallend grote shortpositie in Amerikaanse staatsobligaties. Hij mikt hiermee op rentestijgingen, en waarschijnlijk het inflatiethema waar hij in februari al voor waarschuwde. Wellicht kunnen Burry’s callopties op Facebook en Alphabet (Google) in het licht worden gezien van deze positie op Tesla. Google en Facebook zijn beide tech-bedrijven, maar ze kennen zeker niet dezelfde extreme waardering als Tesla. Een belegger in Tesla moet gemiddeld veel langer wachten op de toekomstige winst dan een belegger in Facebook. Wij denken dat Tesla dan ook een dubbele gok is op een hogere rente, waarbij de internetgiganten fungeren als milde hedge voor het geval de groeibedrijven van hoge kwaliteit (die ook niet al te duur zijn) verder blijven stijgen.

Impact op het aandeel Tesla

De positie van Burry heeft op zichzelf nog geen grote impact op het aandeel gehad. In de grafiek is de voorbeurshandel te zien bij IG, waarbij te zien is dat Tesla vooral profiteerde van het verbeterde sentiment rondom tech-aandelen en de Nasdaq 100, die ook vandaag weer stijgt.

De positie was al bekend voor 12 uur Nederlandse tijd, dus het effect van Burry is er eigenlijk niet echt in de koers tenzij het er langzamer in sloop. Hoe dan ook is het een duidelijk signaal dat Burry negatief is en met zijn sterke trackrecord is dat iets om in het achterhoofd te houden.

Het aandeel Tesla is als zowel long als short verhandelbaar via CFD’s bij IG.