Sentiment onder Amerikaanse beleggers bekoeld

De Amerikaanse vereniging van particuliere beleggers (AAII) publiceert elke week een index die gebaseerd is op een enquête onder beleggers. Deze index staat te boek als een contra-indicator. Als particuliere beleggers negatief zijn over aandelen, is dat vaak een reden om long te gaan op de S&P 500.

AAII sentiment onder beleggers

Zie bijvoorbeeld de onderstaande grafiek met daarin de recente dip in 2020. De rode lijn is het saldo van het aantal stieren (positieve reacties) versus het aantal beren (negatieve reacties). In deze grafiek was elk moment dat de index onder de -10% dook een zeer geschikt koopmoment voor middellange termijn.

Momenteel staat de index dicht bij het nulpunt, wat eigenlijk geen negatief signaal is, terwijl het algemene beeld er toch een is van een wat afkoelende economie en hoge waarderingen op de beurs. Er kan nog wat meespelen en dat is de invloed van het seizoen.

Historisch gezien zijn augustus en september de maanden met de minst positieve reacties in de wekelijkse enquête van de AAII. Gemiddeld is het positieve saldo (bull minus bear) 2,7% in augustus, terwijl dit 12,9% is op de piek in december. Zomaar een verschil van 10%. Dit correleert ook met de seizoenspatronen op de Amerikaanse beurs. Augustus en september zijn traditioneel relatief slechte beursmaanden.

Dat de S&P 500 het in de late zomer en vroege herfst, historisch gezien, relatief slecht doet, en deze index het deze augustus juist relatief goed heeft gedaan, geeft wat geruststelling dat een deel van het gevaar geweken is. Richting het einde van het jaar kunnen we de klok gelijkzetten op een verbetering van het sentiment die vaak ook gepaard gaat met koersstijgingen. Daarvoor moeten we nog wel de hobbel van september over.

Handelsstrategie met opties en turbo’s

Zoals het er nu naar uitziet, is het waarschijnlijk dat we tussen nu en het einde van het jaar een verbetering van het sentiment zien. Maar er is een risico van een correctie in september. In dit scenario hebben we dus een bescherming met een korte looptijd nodig en een instrument dat op langere termijn wél profiteert van koersstijgingen. We denken dat een strategie met een put optie gecombineerd met een long turbo geschikt kan zijn.

Wij nemen 1 put optie met een strike van 4500 (index staat nu rond de 4535) die expireert in oktober. We nemen oktober, zodat we de historisch slechte septembermaand meepakken. We kiezen juist niet voor november omdat dit een flink hogere optiepremie zal betekenen. Als de S&P 500 alleen maar stijgt, dan verliezen we slechts de premie van $72,50. Als de S&P 500 op 15 oktober onder de 4500 staat, verdienen we $1 per punt onder de indexstand van 4500. Bij een stand van 4300 is de illustratieve winst bijvoorbeeld $127 en bij een S&P van 4075 is die $352. Het eerste geval is een daling van ongeveer 5%, het tweede een daling van ongeveer 10%.

De onderstaande afbeelding laat zien wat de keuzemogelijkheden zijn van opties op de US 500 bij IG met een afloopdatum in oktober. Op het moment van de screenshot was de premie $72,74 voor de bewuste optie, die overigens vervroegd verkocht kan worden.

Om ook opwaarts potentieel in te bouwen, kijken we naar turbo’s. We nemen bijvoorbeeld de Turbo24 op de US 500 met een knock-out van 3998,38. Deze vereist een inleg van €5,41 per stuk en stijgt en daalt in lijn met S&P 500 met €0,01. In ons illustratieve voorbeeld kopen we 20 long turbo’s. Wanneer de index onder het knock-out niveau zakt, wordt de ingebouwde stop-loss geactiveerd en zijn we de Turbo kwijt. De aankoopkosten zijn €113 en dit is gelijk ons maximale verlies op de turbo. In ons scenario zouden we dan nog de optie hebben om ons in de winst te houden.

De onderstaande grafiek illustreert de totale brutowinst op de positie per stand van de S&P 500.

Door de diverse plussen en minnen is het slechtste scenario dat de S&P 500 ongeveer gelijk blijft of licht stijgt. Deze waarschijnlijkheid is statistisch gezien vrij groot, waardoor alles daarbuiten relatief snel winstgevend zal worden. We zeggen er wel graag bij dat het wellicht verstandig is om de optie te verkopen als de knock-out van de turbo geraakt wordt omdat het resultaat van de strategie dan allesbehalve symmetrisch geworden is. Een belangrijk onderdeel van de strategie is dat de turbo wél blijft bestaan als de beurs stijgt en de optie al verlopen is. Zo behouden we het opwaarts potentieel als een koersdaling in september achterwege blijft.

Een optierekening en een Turbo24 rekening zijn zonder minimale storting te openen bij IG. De strategie proberen met een demorekening kan uiteraard ook.