Short gaan nader bekeken

Natuurlijk, zo’n beweging zat er aan te komen na weken van dalingen maar het mag duidelijk zijn dat het lek daarmee niet boven is. Pas als er fundamentele reden voor zijn zal daadwerkelijk de weg naar boven weer worden ingezet maar dat is momenteel en in de nabije toekomst nog wishfull thinking. In een bearmarkt zijn dit soort retracements een mooi moment om weer een short positie in te nemen, het liefst tegen of op weestandniveaus. Op een of andere manier zijn nog best veel mensen terughoudend om short te gaan, wellicht weten ze niet goed hoe ze dat moeten doen of denken eerder aan “koopjes jagen” dan de markt te shorten wanneer de markt dalende is. In dit stuk gaan we nader in op het shorten van specifieke markten en hoe we tot die keuzes komen.

Q3 cijferseizoen voor de deur

Met het gevreesde Q3 cijferseizoen voor de deur is de grote vraag niet of, maar hoeveel bedrijven er met winstwaarschuwingen zullen komen. Inmiddels worden de shortposities al gretig ingenomen door professionele traders die daar al op voor gesorteerd hebben. Maar hoe doen ze dat en waar kijken ze naar om vervolgens daadwerkelijk positie in te nemen.

Indices of individuele aandelen?

Wanneer we short willen gaan op “de markt” is de voor de hand liggende vraag “welke markt en hoe gaan we die shorten? Gaan we een aandelen index shorten zoals de AEX of de Nasdaq met put opties of turbo’s of toch maar een leveraged short ETF kopen?

Welke aandelen?

We willen aandelen shorten die de potentie hebben om het hardst te dalen tov zijn peers en de index. Dat heet “alpha creëren” omdat we op zoek gaan naar extra rendement dmv een edge. Wanneer de economische cyclus veranderd, in dit geval richting een recessie, dan zijn de cyclische aandelen als eerste aan de beurt om te worden geshort. We kijken naar bedrijven met slechte vooruitzichten zoals hoge kortlopende schulden, tegenvallende bedrijfsresultaten, hogere productiekosten en alle andere ingrediënten die op een winstwaarschuwing kunnen wijzen. Dit zijn bedrijven in sectoren als technologie, luxe artikelen zoals kleding, reisbranche als hotels, airliners, cruisemaatschappijen, de gokindustrie, autofabrikanten maar ook building materials (afnemende vraag naar nieuwbouw) en restaurant ketens.

Geavanceerde methodes

Meer dan genoeg keus dus. Er zijn tal van sector ETF’s die kunnen worden geshort door een open verkoop of het kopen van puts op de betreffende ETF. Maar om nog specifieker te werk te gaan kunnen we ook op zoek gaan naar het zwakste bedrijf in een sector. Professionele traders kijken naar de productie of supply chain van een bepaalde sector en zoeken dan naar die subsector waar de meeste pijn gaat ontstaat en welke bedrijven hier in zitten. Deze bedrijven worden met elkaar vergeleken (peer check) en dan short men de zwakste. Deze aandelen zullen doorgaans sterker dalen dan gezondere aandelen binnen die sector die in de mallé worden meegetrokken.

Omdat altijd het risico bestaat dat je ernaast zit kan je er ook voor kiezen om een zgn “spread trade” op te zetten. Dit kan op meerdere manieren maar de meest gebruikte betreft het tegelijk shorten en long gaan van aandelen binnen dezelfde sector (inter sectorspread) of tussen 2 sectoren. Dan short je de zwakke sector en koop je de sterkere (of minder zwakke) sector en op die manier speel je ze tegen elkaar uit. Voordeel hiervan is dat je gehedged zit tegen sector en marktrisico. Mocht de markt inderdaad dalen dan is de gedachte dat je short meer zal verliezen dan je long positie. Maar als de markt stijgt dan is het omgekeerde de bedoeling, je long zal meer opleveren dan wat je verliest met je short. Dit is een vrij gecompliceerd proces om zo’n trade samen te stellen want er moet met meerdere factoren rekening worden gehouden maar in grote lijnen is dit een geavanceerde manier om de markt te bespelen en alpha te creëren, iets waar hedgefunds naar streven met onder meer dergelijke constructies.

Timing

Een dalende markt, zeker bij paniek, gaat doorgaans sneller dan een stijgende markt en timing is daarbij cruciaal. Het is nooit verstandig om achter de markt aan te hollen uit fomo, beter is het om af te wachten totdat de markt naar je toe komt zoals we dat noemen. Laten we eens kijken naar een paar grafieken van aandelen waar dat het geval is.

Philips

Philips is bijvoorbeeld zo’n kandidaat, zit al maanden in een neerwaartse spiraal en op dit niveau van vorige week was een mooi short moment geweest. Momenteel staat Philips ook daadwerkelijk lager zoals u kunt zien in onderstaande grafieken:

En de actuele situatie van Philips:

Philips komt weer in de buurt van de steunniveaus van 2009 en 2012, hier kan de markt wellicht even op adem komen na de enorme recente daling.

AEX

Dan nog even de AEX, zoals verwacht een bounce vanaf de 630 zone terug naar de 675 die al een paar keer eerder als weerstand diende (zie blauwe pijlen) en afgelopen donderdag 6 oktober weer de weg naar beneden inleidde. Dit zijn het soort retracement niveaus waar je naar op zoek bent in een bear markt. Op het moment van schrijven is de index weer terug rond de 630 punten en hier kunnen we weer een reactie verwachten. Waar we eerst uitgingen van een proactieve short trade in afwachting van de beweging is de beweging in feite al in gang gezet en nu zouden we een reactieve short trade kunnen doen op het moment wanneer de 630 daadwerkelijk wordt gebroken na de test.

Mocht dat het geval zijn dan ligt de technische weg naar de 525 van oktober 2020 open en dat zijn ruim 100 punten. Zover is het nog niet maar zorg ervoor dat het huiswerk al gedaan is dus de trade ligt te wachten op executie. Uiteraard kan hier met Vanilla of Barrier opties goed op worden ingespeeld alsmede met turbo’s en CFD’s van IG. Het spel wordt gespeeld op deze steun/weerstandpunten in de markt en niet ergens tussen in waar je geen edge hebt.

Meerjarig overzicht met eerstvolgend steunniveau:

De kans is groot dat er nog meer ellende aan zit te komen al hoop je dat natuurlijk nooit maar de realiteit is helaas niet anders. De aankomende periode met Q3 cijfers biedt veel kansen op mooie (short) trades mits het huiswerk goed gedaan wordt. Dit zijn wel de tijden waar je het als trader van moet hebben na jaren van saaie markten en weinig actie.