AEX wandelt richting de 700 punten

Op het moment van schrijven staat de AEX op een stand van 688 punten. Toen de AEX in november de 600 punten doorkruiste schreven we al over de 700, het roemruchte niveau van de internetzeepbel. Nu is dat niveau nog maar een stijging van 1,7% verwijderd van de werkelijkheid. De statistische kans dat de AEX dat niveau binnen een paar weken al aantikt is vrij hoog.

Los van de eerdergenoemde kans: de AEX-index won dit jaar tot nu toe 10% en we zitten bij handelsdag 27. Als de stijging met dezelfde lineaire tred van +2,33 punten per dag doorgaat, zitten we al over een week op de 700.

Laten we eerst een stapje teruggaan en bekijken hoe de AEX hier is aanbeland.

Cijferseizoen doet bescheiden bijdrage

Het bedrijfscijferseizoen zit in de tweede helft, en tot nu toe reageerden de aandelen van 9 van de 16 bedrijven die al cijfers bekendmaakten positief op de cijfers. Het gemiddelde rendement na cijfers is insignificant, maar het gewogen gemiddelde is veel hoger omdat het vooral de kleine fondsen waren die teleurstellend presteerden. We hebben natuurlijk een Unibail-Rodamco-Westfield die -13% deed, maar Adyen deed een met een koerswinst van 8,7% en een gewicht van 7,7% (per begin 2021) een bijdrage aan de index van 0,67%. Overigens werd de impact van Adyen op de voet gevolgd door Unilever dat 0,62% van de AEX afsnoepte met het verlies van 5,7% na cijfers.

De problemen waar Unilever mee te maken had waren niet uniek. Ook andere consumptiebedrijven, Just Eat Takeaway.com en Heineken, stelden beleggers teleur. Bij elkaar zette cijfers in deze belangrijke sector de AEX 0,86% terug, wat voor een groot deel de gewogen cijfer-winst (+1,17%) van ASML en Prosus tenietdeed.

Sentiment is zeer optimistisch

De 16 bedrijven die rapporteerden voegden samen 0,73% aan de AEX toe. Dat is nog steeds niet de verklaring voor de snelle koersstijging van dit jaar. Deze zal dan vooral in marktsentiment zitten en de hoop op een einde aan de pandemie. Dit laatste zal wellicht niet heel anders zijn dan het effect van de winter op de beurs.

Beleggers worden in de winter vrolijk als ze aan de toekomst denken (wat relevant is voor beleggen) omdat ze deze letterlijk zonniger inzien. Nu valt dit ook samen met het verwachte einde van de scherpe randjes van de pandemie.

We zien verder dat er veel risicobereidheid is en tegelijkertijd een zekere wanhoop om aan de lage rente te ontsnappen. Een voorbeeld is de bitcoin die vandaag een nieuw record neerzette met een koers van $50.000.

Enquête onder fondsmanagers

Bank of America houdt regelmatig enquêtes onder institutionele fondsmanagers. De laatste resultaten laten zien hoe optimistisch zij nu gestemd zijn.

• Meer dan 9 op de 10 gelooft van de economie sterker zal worden in 2021.
• Het aangehouden geld is gemiddeld nu nog maar 3,8% van het fondsvermogen, het laagste niveau sinds 2013. De allocatie naar aandelen en grondstoffen is het hoogst sinds 2011.
• De enquête laat ook zien dat er in verhouding tot de afgelopen 10 jaar, een voorkeur is voor cyclische aandelen, opkomende markten, banken, en zo’n beetje alles dat risicovoller is dan het logische alternatief ervoor.
• 13% zegt dat aandelen zich in een zeepbel bevinden.

De enige reden om negatief te zijn is misschien dat iedereen optimistisch is. Om eerlijk te zijn zien wij op korte termijn geen reden waarom de markt zou moeten dalen, behalve dat alles en iedereen al ‘vol’ belegd is in aandelen en risicovolle activa. Dan kan een klein beetje negativisme al snel een paar procent van de AEX-index wegkapen.

Een kwestie van geloof

Wie bang geworden is van het optimisme in de markt, kan nog altijd beleggen in de defensieve en minder-geliefde consumptiesector. Aandelen van Ahold, Unilever en Heineken hebben over het afgelopen jaar niet goed gepresteerd. Toch gaat ook voor hen de situatie normaliseren en uiteindelijk zullen ze de markt moeten verslaan als deze terugvalt of als de economie opnieuw in een recessie beland.

Degenen die – zeker op korte termijn – wat positiever zijn, is een belegging in de AEX geen verkeerd idee. Technologie heeft een groot aandeel in de index en via Turbo24 van IG kan het neerwaartse risico ook beperkt blijven. Een alternatief is de de Nasdaq, ook wel de US Tech 100 genoemd.

Als laatste zouden we kunnen vertellen waar de meest optimistische beleggers in kunnen beleggen om hun visie in geld om te zetten, maar zij stopten waarschijnlijk al met lezen om te handelen nadat ze lazen dat de BTC op $50.000 stond.