Vooruitblik kwartaalcijfers Microsoft, KPN en Boeing

Het kwartaalcijferseizoen is losgebarsten en dat is voor ons een goede reden om ons op een paar aankomende cijfers te richten. Microsoft komt vanavond na sluiting van de Amerikaanse beurs met cijfers, Koninklijke KPN morgenochtend, en Boeing morgen voor opening van de Amerikaanse beurs. Laten we met de eerstvolgende beginnen, Microsoft.

Microsoft

Allereerst is de verwachtte WPA $1,64 (+8.4% t.o.v. 2019) voor het afgelopen kwartaal op een omzet van $40,23mrd. Een interessant punt is de Intelligent Cloud-omzet. De guidance vanuit Microsoft zelf was $13,55mrd tot $13,80mrd, maar analisten verwachten $13,8mrd.

Microsoft wist over de afgelopen vier kwartalen de winstverwachtingen steeds te verslaan en had de sterkste ‘beat’ bij de vorige cijfers. Het aandeel zal het waarschijnlijk moeilijk krijgen als het de verwachtingen niet verslaat. Nog belangrijker is de outlook, deze moet goed zijn om de hoge K/W van 34 te blijven rechtvaardigen. De vorige cijfers deden het bedrijf niet veel, net als het tweede halfjaar van 2020, trouwens (in relatieve zin dan).

De koers is de afgelopen handelsdagen al opgelopen naar aanleiding van goede cijfers van andere Amerikaanse technologiebedrijven. Dat kan de positieve verrassing bij goede cijfers tenietdoen.

KPN

De verwachtte winst per aandeel is zo’n 3 cent. Een uitgebreid overzicht van de consensus is beschikbaar op de website van KPN, al loopt deze wel een paar weken achter. Beleggers zullen scherp kijken naar EBITDA en de vrije kasstroom van KPN. De omzet loopt al jaren terug, dus een lagere omzet is ook geen verrassing meer. Dit keer is vooral aan de zakelijke kant de verwachting negatief. De verwachtte EBITDA is wel vlak vergeleken met wat er in het laatste kwartaal van 2019 werd gerealiseerd.

De grafiek laat zien dat het aandeel niet zo goed heeft gepresteerd over het afgelopen jaar. Wel zagen we in het najaar een rally dankzij geruchten over een private equity partij die interesse zou hebben in een overname van KPN. We hebben al even niets meer over deze geruchten gehoord en dat verklaart ook het matige koersverloop tot medio december. Daarna werd KPN meegenomen in de marktrally.

Boeing

Van de afgelopen vier kwartalen wist Boeing alleen in het laatste kwartaal de verwachtingen te verslaan. De verwachtte WPA ligt nu 24 cent lager op $-1,63, dus zo hoog ligt de lat niet. De verwachtte omzet is $15.36mrd.

Belangrijk is of Boeing de omzetverwachtingen waarmaakt en hoe het orderboek ervoor staat en of klanten nog uitstel/afstel vragen. Ook nieuws over de 737 MAX is belangrijk omdat verreweg het grootste deel van het orderboek uit deze toestellen bestaat. Het is de verwachting dat dit soort ietwat kleinere toestellen voor intra continentale vluchten in trek zal blijven voor de nabije toekomst. Het potentieel voor herstel is er nog bij Boeing, want de koers staat nog 36% lager t.o.v. een jaar geleden.

Dit is ook een interessant voorschot op Airbus Group, waarbij technische problemen bij de 737 MAX positief kunnen afstralen op deze concurrent van Boeing. Echter is een zwakke algemene vraag bij Boeing negatief voor Airbus.

Conclusie

Het cijferseizoen staat in het teken van herstel na de eerste schokken van het coronavirus. In de VS liggen volgens Factset de kwartaalcijfers dit seizoen opvallend vaak boven verwachting. Dit heeft wel de verwachtingen voor Boeing en Microsoft wellicht verhoogd, al is dat in de koers van laatstgenoemde over de afgelopen maand nog niet terug te zien. Misschien zit er dus nog een positieve verrassing in het vat voor de vliegtuigbouwer.

Met een rekening bij IG kunt u alle genoemde effecten in dit artikel verhandelen als CFD.