Zorgen over deltavariant in China drukken olieprijs

De olieprijs is al een week in mineur en daar kwam maandag weer een paar procent verlies bij. Brent olie verloor over de afgelopen week 8% en WTI zelfs 9%.

Nu de prijs van Brent ruim onder de $70 per vat staat is het tijd voor herbezinning. Hoe gaat het precies in China?

Zorgen in China

Uit data van de Chinese douane blijkt dat er in juli minder olie geïmporteerd werd dan in juni. Dit is relevant, want China is dankzij z’n 17,9% van de wereldbevolking verantwoordelijk voor 13,2% van het wereldwijde verbruik van aardolie. Daarnaast lijkt ook uit verschillende data de economische groei in China af te zwakken. Verschillende zakenbanken hebben hun groeiraming voor China al met 0,3% tot 0,5%-punt naar beneden bijgesteld.

Tot zover de data uit het recente verleden. Nu maken beleggers zich vooral zorgen om de deltavariant van het coronavirus en hoe deze de vraag naar olie in China zal beïnvloeden. China heeft wel een hoge vaccinatiegraad met 1,8 miljard gezette vaccins op een bevolking van 1,4 miljard, maar dit betreft wel een Chinees vaccin dat een relatief lage effectiviteit kent. Daarnaast is de vaccinatiegraad niet hoog in verhouding tot West-Europese landen.

De reactie van China op het virus is ook sinds de pandemie rechtlijnig: ‘zero tolerance’ en harde lockdowns om lokale uitbraken uit te roeien. Nu is het aantal besmettingen nog erg laag, maar de zorg is juist dat deze flink hoger gaat worden en op meer plekken in China zal leiden tot strenge lockdowns, waardoor het benzineverbruik drastisch kan dalen.

Termijnmarkt olie (futures)

Zoals we wel eens eerder hebben behandeld, letten wij ook graag op de positionering van futures-handelaren. Onderstaand hebben wij de posities van de spelers op New York olie futures-markt in beeld gebracht.

Zoals te zien zijn de commerciële handelaren hun shortposities aan het afbouwen. Ze zijn daarmee meer ‘bullish’ gepositioneerd dan op enig ander punt in dit jaar. Let wel dat veel van de activiteit ook te maken heeft met hedging, dus dat kan het beeld vertekenen. Maar anderzijds zien we dat beleggingsfondsen zich ook terugtrekken uit de markt en daarmee minder long zitten. Dit is ook een positief teken voor de olieprijs op middellange termijn (3-12 maanden), zo denken wij.

Anderzijds kan de voortdurende afbouw bij de beleggingsfondsen doorzetten omdat het vooral trendbeleggers zijn. Zo kan er druk blijven op de olieprijs op korte termijn (<3 maanden).

Outlook olieprijs korte termijn

In ons vorige artikel over olie schreven we nog dat olie op korte termijn meer druk kan zien. Op de korte termijn zijn we nu neutraal over de olieprijs. De deltavariant en de tegenvallende vraag kan zeker nog op korte termijn druk zetten op de prijzen. Daarnaast lijkt de OPEC vastberaden om de productieverhogingen door te zetten. Anderzijds kunnen juist de zorgen over de delta-variant snel als sneeuw voor de zon verdwijnen.

Outlook olieprijs langere termijn

Voor nu is de olieproductie nog lager dan de vraag en bouwt de wereld nog de voorraden af die zijn aangelegd gedurende de pandemie. Op een wat langere termijn zijn er andere factoren die een rol gaan spelen, zoals de stijgende wereldwijde vraag naar olie – zeker als het coronavirus definitief achter ons ligt. Tegelijkertijd staat er al enige tijd flink druk op investeringsbudgetten in de sector. Overheden met nationale oliemaatschappijen hadden wat anders aan hun hoofd, en internationale oliemaatschappijen kregen druk van hun beleggers om niet te veel te investeren en vooral dividenden uit te betalen.

Wij zijn daarom wat positiever wat betreft de olieprijs op langere termijn.

Bij IG kunt u via CFD’s, zowel long als short, handelen in Brent en WTI olie futures.