Ingen klar retning lenger

^{Av: Richard Paulsen, Arcane Media}

Forventninger og overivrig optimise har blitt kraftig nedjustert de siste månedene. Reality bites, og det er akkurat hva FED har ønsket. Det er ikke tilfeldig at FED guvernør James Bullard går ut i media og sier at FED beveger seg for tregt. Alt dette er en strategi for å få ned belåning/risiko i markedet og bremse aktiviteten i økonomien. Det store spørsmålet er om trykket fra FED har gjort markedet altfor bearish akkurat nå.

Investorene har nå solgt unna risiko assets og i følge en rapport fra Oppenheimer forventer 40% av kundene deres en videre korreksjon. Jo flere som er negative, jo mer er dette synet inndiskontert i dagens kurser. Vi er på måned to med volatile markeder, stigende renter og økt frykt. De som MÅ selge, har fått rikelig anledning til å justere ned risikoen sin. Mitt poeng er at når FED taler så tydelig over lang tid, så vil markedet justere seg deretter, og dermed åpnes muligheten for positive overraskelser.

Tenker du at aksjemarkedet skal falle videre som følge av rentehevinger, antar du at sentralbankene og spesielt FED kommer til å feile i sin strategi. At de rett og slett ikke klarer balansen de må utøve ved å stramme inn stimuli, men ikke ødelegge realøkonomien og selskapenes evne til å refinansiere seg. Ser du glasset halvfullt, så er det mer nærliggende å tenke at FED & co klarer å balansere disse behovene, og markedet overlever denne syklusen med innstramminger, som de har gjort alle de andre gangene.

Nyhetene til høsten kan likesågodt være at inflasjonen faller tilbake. Da vil lavere diskonteringsrente jobbe i favør av vekstaksjer igjen.

Ser man til kryptomarkedet, så har Bitcoin og Ethereum virkelig våknet til live igjen. Jeg anser disse som en pekepinne på risikoappetitt. I tillegg har det vært lurt å eie olje og oljeaksjer siden nyttår. Her er det mange som har tjent penger, kapital som kan reallokeres til andre sektorer når markedet friskmeldes.

Det er vanskelig å mene noe sterkt om markedet akkurat nå. Argumentene er sterke for en videre korreksjon (renteheving) og mulig rebound (negative nyheter er inndiskontert). Kanskje disse argumentene står så sterkt mot hverandre, at vi handler sidelengs eller i en tradingkanal fram til visibiliteten blir bedre.

Bitcoin

Lesetips

Flere tar nå til ordet for at det er for sent å stagge inflasjonen ved å heve rentene. De er redd for at den skjøre økonomiske oppgangen blir reversert om sentralbankene hever renten for mye. Dette er vel det store spørsmålet som vil prege 2022.

De sterkeste aksjene i 2022, er de som endte fjoråret med lavest multipler. Det er olje og finansaksjer som virkelig har gjort det bra de første 6 ukene av det nye året, samtidig som høy beta aksjer innen teknologi fortsetter å falle.

Goldman Sachs nedjusterer prisestimatet for S&P500 fra 5100 til 4900 for inneværende år. Det betyr at denne brede indeksen skal klatre fra dagens 4400 til 4900 de neste 10 månedene, ikke i rett strek, men som en trend. Det er 12% oppside fra dagens nivå.

Lyttetips

Civita har en veldig god episode med energiekspert Jarand Rystad. Han leder Rystad Energy og er en kjent figur innen internasjonale råvare og energimarkeder. I episoden gir han god innsikt i hva som må til for å nå 1.6 graders målet og litt analyse om dagens energimarked.

Goldman Sachs fokuserer også på råvarer som olje og hvete i ukens episode. Oljemarkedet har vært en underinvestert sektor, noe som fører til flaskehalser og skjevheter i tilbud og etterspørselskurven. I tillegg handler forward kurven i backwardation, noe som betyr at det er kortsiktig prispress på råvaren.

Eric Wall er hedgefond forvalter i Arcane Assets, kryptofondet til Arcane Crypto. Han blir intervjuet i denne episoden der de snakker om alt som rører seg i kryptmarkedet. Han har en dyp innsikt i teknikken og det kommersielle. Sjelden balanse.

Tradingideer

• S&P500 jobber rundt 4500 med relativt store svingninger fortsatt. Jeg mener fortsatt denne er et kjøp, spesielt etter at Ukraina konflikten ser ut til å bli løst, men det er godt mulig markedet etablerer en tradingrange.
• Oljeprisen falt tilbake da Russland de-eskalerte Ukraina konflikten. Det var som forventet, men jeg ser at fallet ikke er så dypt. Det betyr at det ligger kjøpere klare til å plukke opp eksponering så fort oljeprisen kommer for salg. Vurderer inngang etter korreksjonen.
• Bitcoin og Ethereum er opp 10% siden forrige ukes ønske om å kjøpe disse. De kraftige intradags svingningene ser ut til å avta, noe som vil være positivt på lengre sikt. Investorer liker å kjøpe aktiva ved fallende volatilitet. Long BTC på lave $40k og Ethereum rundt $3k.

US 500