To dårlige alternativer

^{Av: Richard Paulsen, Arcane Media}

Prisene og lønningene stiger verden over, fordi tilgangen til kapital og den økonomiske aktiviteten er høy. Dette representerer aksjemarkedets største mulighet, men også en potensiell hodepine.

Etter finanskrisen i 2008, har sentralbankene forsøkt å skape prisstigning ved å holde rentene lave. Resultatet var billig kapital og høyere aktivapriser. Hus og aksjer har steget jevnt i 10 år, men prisene på forbruksvarer har holdt seg stabilt. “Mannen i gata” har ikke opplevd økt kjøpekraft gjennom høyere lønninger eller kapitalavkastning. De aller fleste har en eksponering i aksjemarkedet via pensjonssparing, og hvis du ikke pensjonerer deg ser du ikke stort til pengene i dag.

Sentralbankene klødde seg i hodet. Her holdt de rentene lave, og kjøpte obligasjoner, gjerne av de samme store fondene som forvaltet pensjonen til vanlige folk, men inflasjonen var stein død. Onde tunger kunne kanskje hevde at vi kun flyttet penger rundt på toppen av samfunnet. Så kom covid krisen i mars 2020.

Da entret myndighetene arenaen, ikke bare sentralbankene, men regjeringer og styresmakter. De sendte direkte bidrag til konsumenten, som enten sparte pengene, kjøpte krypto eller brukte det på forbruksvarer. Effekten av å sende penger direkte til “mannen i gata”, lot ikke vente på seg; Inflasjonen skjøt i taket.

Kanskje stimuli i fremtiden bør gå direkte til konsumentene, ikke gjennom et topptungt finanssystem som er verdensmestre til å berike seg selv, men det er en diskusjon for avisspaltene.

Nå står vi der at inflasjonen er så høy at sentralbankene må bremse. Det store spørsmålet er om konsekvensene blir tøffe i kapitalmarkedet, eller sentralbankene klarer å balansere behovet for innstramming og risikoen for ny finansiell kollaps.

Å stramme inn renter og stimuli kan ødelegge oppgangen i markedet, å la være vil ødelegge privatøkonomien til befolkningen.

JP morgan mener at stigende renter ikke nødvendigvis skal være negativt for aksjer, bare rentene stiger av riktige årsaker. Setter FED opp renten fordi økonomien går bra og lønningene stiger, så kan aksjemarkedet stige videre så lenge renten er lavere enn vekstraten til GDP.

Bill Ackman lanserte tidligere denne uken ideen om at FED bør “Shock and awe” markedet med et rentehopp på 50 basispunkter eller mer på neste møte. Powel bør vise markedet at de har kontroll og angriper inflasjonspøkelset. Det gjøres kun ved en rask renteoppgang mener den kjente hedgefond forvalteren.

Det er aldri lett å investere i markedet, men på sikt skal vi videre opp da pengenmengden i sirkulasjon har økt kraftig, vi må bare komme oss helskinnet gjennom de mest usikre periodene. Etter neste FED møte får vi mest sannsynlig mer visibilitet. Inntil da kan vi bekymre oss om en ny krig mellom Russland og Ukraina…

“There's an east wind coming all the same, such a wind as never blew on England yet. It will be cold and bitter, Watson, and a good many of us may wither before its blast. But it's God's own wind none the less and a cleaner, better stronger land will lie in the sunshine when the storm has cleared.”

― Arthur Conan Doyl

Lesetips

• Bill Ackmann mener FED bør sette opp renten 50 basispunkter eller mer for å redde kredibiliteten sin. Inflasjonen er utenfor kontroll i følge hedgefond forvalteren, og eneste vei for FED er å vise at de er sterkere.

• Interessant artikkel om hvordan Cathie Wood sin ARKK ble for stor for sitt eget beste. Ved å organisere fondet som en ETF og ikke et vanlig fond, kunne selskapet utstede nye aksjer fortløpende og ble for for store til å manøvrere eierskapet sitt. Fasiten er at mange av selskapene i porteføljen nå blir tynget av at investorene rømmer ARKK. Jeg tror det snur igjen, men akkurat nå ser det mørkt ut.

• Mange har tatt det for gitt at fremtiden til spilløkonomi og “in game purchases” skjer via krypto eller NFT’er. Det mange glemmer er at det er spillerne selv som bestemmer hva de bruker pengene sine på, og nå gjør mange gamere opprør mot kyniske spillselskaper som innfører ny teknologi kun for å tappe mer penger ut av gamerne.

Lyttetips

• Anthony Pompliano snakker med Kevin O’Leary i denne interessante episoden av The Pomp Podcast. Kevin er med i Shark Tank og gjør mange investeringer både i krypto og fintech. I podcasten snakker de om mining i Canada og Norge, de snakker om defi produkter og om stablecoins kan bli som en vanlig valuta, bare med høyere renter.

• Lytt gjerne til Sondre Hansmark om kraftkrisen, strømpriser og utenlandskabler. Utvid perspektivet ditt med et syn som kanskje er annerledes enn Facebook vennene dine sitt. Personlig tenker jeg at vi ikke kommer unna gode kompensasjonsordninger, og det bør være greit, ettersom det er stat og kommuner som tjener aller mest på høye strømpriser. Utenlandskablene blir ikke kuttet, da vi allerede er integrert i det europeiske strømmarkedet, lik det eller ikke.

Tradingideer

• Det er vanskelig å være bearish til oljen i dagens marked. Store oljetradere som Vitol, advarer nå mot høyere priser på grunn av tynnere tilbudsside. Goldman Sachs spår oljeprisen i $100 i Q3 og Equinor melder om ny rekord i gasseksporten i desember. Vårt statlige oljeselskap solgte gass for 95 milliarder kroner i desember alene. Oljeprisen fortsetter å ticke oppover (fra $80 til $87.7 på to uker), og jeg kan ikke se at den skal korrigere fordi rentene blir satt opp i mars måned. Heller motsatt! Long crude oil $87.7.