Svalt mottagande på starka rapporter

I förra veckans upplaga av veckobrevet betonades ett flertal svaghetssignaler i prismomentum, bredd och sentimentdata. Marknadens svala mottagande av veckans överlag starka delårsrapporter bekräftar tidigare svaghetssignaler och den taktiska modellen indikerar fortsatt negativa utsikter för aktiemarknaden på några veckors sikt. På valutamarknaden ser dollarindex ut att ha potential att studsa upp efter svag utveckling under april.

Majoriteten av OMXS30-bolagen har rapporterat och det är 50 procent av large cap-bolagen som stigit på sina rapporter. Att många aktier inte orkar stiga på starka rapporter är en negativ signal för börsen som helhet. Marknaden har tagit ut mycket i förskott och är i behov av en avkylning. Trots många svaghetstecken är ödmjukhet och förmågan att snabbt ändra åsikt avgörande egenskaper som marknadsaktör.

En fördel med teknisk analys är att analysen per automatik även ger oss en plan för hur vi ska agera om det går åt fel håll. Skulle OMXS30 bryta upp över tidigare topp vid 2285 punkter behöver jag vara beredd på att byta åsikt. Min taktiska modell är baserad på kvantitativa signaler, men har också diskritionära inslag. DAX-index har brutit upptrenden från februari och utmanar nu tidigare botten från 21 april. EuroStoxx fortsätter handlas i positiv trend.

Det saknas ett pusselbitar för en större topp i marknaden, t.ex. divergens i amerikanska timmerpriset och koppar, samt signal i Hindenburg Omen. Vi ser inte heller någon divergens mellan Dow Jones Transport och S&P 500. Centralbankerna har också fortsatta incitament att föra expansiv penningpolitik när arbetsmarknad och inflation inte nått målen.

På valutamarknaden navigerar jag efter en uppstuds i dollarindex, något som skulle tynga guldpriset som nyligen satt en dubbelbotten. Kopparpriset bröt upp från konsolidering för ett par veckor sedan och är kortsiktigt överköpt. Rekyl i koppar ser jag som köpvärd i bakgrund av fundamenta och den starka kurstrenden. Även en rekyl i guldet vore köpvärd.

Sammantaget är det inte mycket som förändrats i den allmänna börssynen sen förra veckan. Marknadens svala mottagande av starka rapporter bekräftar bilden om att det kan vara en god idé att ha en försiktigare inställning till marknaden. S&P 500 är inte så stark som den ser ut när vi tittar under huven. Vågmässigt är det en våg 4 jag navigerar efter innan S&P 500 ska göra nya högsta nivåer senare i maj eller juni. Vi lyssnar på marknaden och försöker avkoda den riktning som marknaden intar.

Ser grafer och läs mer i Grafpaket!

En ränteduva kom på besök

Avsnitt 123 gästas av makrogiganten Johanna Högfeldt. Johanna, som bl.a. har erfarenhet som ränte- och valutahandlare på Riksbanken, arbetar idag som makrostrateg på Handelsbanken. I avsnittet får vi höra Johannas syn på det ekonomiska läget och vad hon tror kommer vara i marknadens blickfång. Johanna ger även sin syn på inflationen och utsikterna på långräntorna, en vy som enligt många går emot konsensus. Detta och mycket mer. Erik och Jonas inleder som vanligt avsnittet med en marknadsuppdatering.

Spotify | YouTube | Handelsbankens konjunkturrapport