Vad är inflationsrisk och hur kan du minska den?

Vad är inflation?

Inflation innebär att pengarnas köpkraft minskar i en ekonomi. Inflationen får kostnaden för de varor och tjänster som vi konsumerar att stiga, vilket betyder att våra pengar blir mindre värda. Valutan försvagas eftersom du får mindre för varje krona än innan inflationen steg.

Inflationen mäts vanligen inom ett land.

I Sverige används ofta förkortningen KPI i samband med att man pratar om inflation. KPI står för konsumentprisindex och visar hur mycket det kostar att leva i Sverige. Beräkningen baseras på de aktuella priserna för konsumentvaror i butikerna.

Eftersom inflationen minskar pengarnas värde är den problematisk för alla icke-inflationssäkra investeringar som får minskad realavkastning (dvs. köpkraft).

Vad är inflationsrisk?

Inflationsrisken är möjligheten att oväntad inflation leder till att realavkastningen på en investering urholkas avsevärt.

Du kan fortfarande få framtida inkomst från en investering vid högre inflation, men du kommer inte att kunna köpa lika mycket för pengarna eftersom levnadskostnaden ökar, samtidigt som penningbeloppet inte förändrats.

Detta är särskilt oroväckande för investerare med räntebärande tillgångar, som obligationer, där kupongbeloppen inte förändras men tillgångarnas realvärde minskar.

Inflationsrisk: ett exempel

Anta att du vill köpa en obligation med en kupongränta på 3 %, vilket är ett normalt nominellt belopp när du investerar i en obligation. Om inflationen ligger på 2 % vid tidpunkten för köpet, ökar din köpkraft i realiteten bara med 1 %. Detta motsvarar din realavkastning.

Den mest grundläggande formeln för att beräkna realavkastningen är:

Realavkastning = nominell avkastning - inflation

Eftersom obligationer är räntebärande instrument förändras inte din kupongränta över tid, även om inflationen gör det. Så om inflationen stiger till över 2 %, urholkas värdet på din obligation ännu mer. I värsta fall kan din realavkastning till och med bli negativ. Tänk dig exempelvis att den nominella avkastningen är 3 %, men att inflationen ligger på 5 %.

3 % nominell avkastning - 5 % inflation = -2 % realavkastning

Här förlorar du rentav pengar på din investering, även om din nominella avkastning (3 %) är oförändrad.

Vad är en inflationspremie?

Inflationspremien är det belopp som en långivare betalar investeraren som kompensation för att denne tar på sig inflationsrisk. Premien ökar avkastningen som en investerare kan få på räntebärande tillgångar vid stigande inflation, så tillgångarna blir därmed mer attraktiva.

Inflationsrisk kontra ränterisk

Inflationsrisk och ränterisk blandas ibland ihop eftersom de är nära förknippade på obligationsmarknaden.

• Inflationsrisk är möjligheten att din avkastning på en investering (t.ex. obligationskupong) minskar i realvärde på grund av en snabb inflationstakt
• Ränterisk är möjligheten att värdet på en tillgång (t.ex. obligationer) minskar på grund av stigande räntor och en hökaktig miljö

En stigande inflation leder ofta till att räntorna höjs. Anledningen är att centralbanker som Sveriges Riksbank, Europeiska Centralbanken och Federal Reserve ofta höjer räntan för att avskräcka ekonomiskt utsatta konsumenter från att låna för mycket när inflationen får priserna att stiga.

Det finns därför ett omvänt förhållande mellan obligationspriserna och räntekursen: när räntorna stiger sjunker obligationspriserna, och tvärtom.

Om du säljer en obligation på andrahandsmarknaden vid en tidpunkt när räntorna har stigit avsevärt, får du ett lägre pris än obligationens nominella värde om kupongen är mindre än den aktuella räntekursen.

Å andra sidan skulle en ökad inflation innebära att varje kupongbetalning på obligationen blev allt mindre värd för innehavaren, eftersom obligationens realränta skulle minska.

Hur påverkar inflationen investeringar?

Inflationen påverkar olika typer av investeringar på olika sätt. Tillgångsslag som inte justerar sin avkastning efter inflationen är utsatta för inflationsrisk. Detta gäller exempelvis räntebärande obligationer, aktier och till och med medel på sparkonton.

Det finns även tillgångar som historiskt har visat sig ge skydd mot inflationens negativa effekter. Några av dessa är råvaror, indexkopplade obligationer, REIT:er (fastighetsfonder) samt, på längre sikt, välbalanserade och diversifierade aktieportföljer.

Vi tar en titt på hur högre inflation brukar påverka några av de populäraste marknaderna.

Obligationer och inflationsrisk

Som vi nämnt tidigare är kupongbetalningar fasta belopp, och de blir därmed mindre värda när inflationen stiger. Ju snabbare inflationen stiger, desto snabbare tappar kupongbetalningarna i realvärde för investerarna, även om avkastningsnivån rent tekniskt inte sjunker.

Läs mer om hur du handlar på obligationer

Aktier och inflationsrisk

Eftersom det finns så många olika branscher och företag, som alla reagerar olika på samma miljö, finns det egentligen ingen regel för hur inflationen påverkar en akties kurs. Varje aktie måste därför bedömas utifrån dess egna meriter. Det finns dock ett par riktlinjer som är bra att känna till:

• Tillväxtaktier brukar minska i pris vid hög inflation, och deras löfte om framtida värdeökning blir mindre attraktivt när inflationen minskar värdet på den potentiella avkastningen.
• Inkomstaktier betalar regelbundna och stabila utdelningar som eventuellt inte håller samma takt som inflationen på kort sikt, så deras pris kan därför sjunka vid hög inflation tills utdelningarna stiger.
• Internationella aktier kan uppleva fallande aktiepriser när inflationen ökar, om de konkurrerar på globala marknader eller mot utländska företag på lokala marknader. Om ett företag höjer sina priser alltför mycket, riskerar det dock att tappa sin konkurrenskraft.
• Investerare föredrar ofta värdeaktier när inflationen är hög. Det beror på att dessa aktier har ett högre realvärde än det aktuella handelspriset och ofta tillhör väletablerade, mogna företag med starka kassaflöden.
• Defensiva aktier behåller vanligen sitt värde under perioder av hög inflation eftersom konsumenterna fortfarande köper från dessa företag i sämre tider. De används ofta för att hedga mot svaga makroekonomiska förhållanden, men skulle kunna underprestera i positiva marknader.

Sparkonton och andra kontanta investeringar

Under perioder när investerare känner sig pressade tenderar investeringar i form av sparkonton och placeringskonton att vara populära. Så brukar de utvecklas bra i tider av hög inflation?

Inte så bra som många tror. Kontanta investeringar, som medel på sparkonton eller placeringskonton, är mycket likvida. Det betyder att de inte är känsliga för många av de risker, däribland överdriven volatilitet, som andra tillgångsslag brottas med i tider av finansiell turbulens. Ett fysiskt mynt är alltid ett mynt, oavsett vad som händer på marknaden.

Kontanter är dock väldigt exponerade för inflationsrisk. Faktum är att kontanta medel är en av de marknader som påverkas mest av stigande inflation, eftersom själva värdet på pengarna urholkas. Om inflationen stiger avsevärt eller oväntat, minskar realvärdet på dina sparpengar om inte avkastningen är högre än inflationen. Detta resulterar i en negativ realavkastning.

Inflationsrisken påverkar dessutom även andra, mindre likvida kontantinvesteringar, såsom depositionsbevis eller transaktionskonton.

Så hedgar du mot inflationsrisk

Fastighetsfonder (REIT:er)

• Eftersom fastighetspriser och bolån nästan alltid stiger när inflationen gör det, brukar REIT:er utvecklas bra under perioder med hög inflation
• Exponering mot REIT:er kan därför ge ett naturligt skydd – eller en hedge – mot inflation
• Hos oss kan du handla på aktier från populära REIT-ETF:er, som British Land, och få en bred exponering mot REIT-marknaden med en enda position

Guld

• Guld har traditionellt ansetts erbjuda ett skydd mot inflation och brukar utvecklas bra i tider av kraftigt stigande inflation
• Det faktum att många har den här synen på guld brukar i regel leda till att guldpriset stiger under perioder av osäkerhet, vilket gör tillgången till en värdefull hedge
• Att köpa fysiskt guld kan vara komplicerat, men hos oss kan du handla på råvaran samt på företag med exponering mot guldindustrin, som gruvbolag. Du blir inte ägare till den fysiska ädelmetallen, utan gör i stället en vinst eller en förlust baserat på din prognos om utvecklingen på den underliggande guldmarknaden

Brittiska indexkopplade gilts

• Om du har tillgång till investeringsprodukter från Storbritannien kan du investera i gilts: en typ av obligation utfärdad i Storbritannien som är särskilt utformad för att bekämpa inflation. Vi erbjuder dessa på vår plattform i Storbritannien
• Indexkopplade gilts ska ha kupongbetalningar som stiger när inflationen stiger – detta för att säkerställa att investerarens slutliga fastställande återbetalning matchar det ackumulerade inflationsbeloppet under tiden för obligationsinnehavet
• Det här betyder att investeringarna i allmänhet utvecklas bättre i en miljö med hög inflation och att de därför kan användas för att hedga mot andra, mer inflationskänsliga tillgångar

Amerikanska inflationsskyddade värdepapper (TIPS)

• TIPS (”treasury inflation-protected securities”) är den amerikanska motsvarigheten till brittiska indexkopplade gilts som utfärdas av USA:s finansdepartement. Vi erbjuder TIPS på vår plattform
• TIPS använder det amerikanska konsumentprisindexet som referensvärde, så när levnadskostnaden i USA ökar till följd av inflationen ökar även värdet på en TIPS-obligation
• På så vis kan även dessa värdepapper skydda mot stigande inflation

Långsiktig aktieportfölj

• Med tiden stabiliseras aktiekurser, utdelningar och vinster på en ny, högre nivå
• Det innebär att aktiernas realvärde – alltså köpkraft – bevaras på lång sikt
• Så även om aktier tillfälligt kan minska i värde vid högre inflation, kan de också erbjuda ett värdefullt skydd mot den på lång sikt

Så handlar du på eller hegdar mot inflation hos oss

Följ dessa steg för att handla på eller hedga mot inflation när du öppnar en position hos oss:

1. Läs på om marknaden som du vill handla
2. Bestäm vilken produkt du vill handla
3. Öppna ett tradingkonto eller testa vårt demokonto
4. Vidta åtgärder för att hantera dina risker
5. Välj ”Lägg order” och bevaka din position

Handla för inflationsrisk

Vid trading blir du inte ägare till några aktier eller ETF:er. I stället handlar du på priset på aktier, obligationer, råvaror eller någon annan tillgång som du tror kan utvecklas väl trots inflationen.

Du kan göra detta med antingen ett konto för trading med börshandlade produkter, som Turbo24 , eller med ett konto för CFD-trading.

Som trader tar du en position på utvecklingen på en underliggande marknad – till exempel statsobligationer, terminer eller guld – under inflation. Du går lång om du tror att marknadspriset kommer att stiga eller kort om du tror att det kommer att falla. Om din prognos stämmer gör du en vinst, men om den är felaktig gör du en förlust.

Du kan också handla på inflation genom att ta en position på Inflation Index. Då kan du hegda mot förluster på öppna obligations- eller aktiepositioner genom att göra ett antagande om hur inflationen kommer att utvecklas.

Inflationsrisk – sammanfattning

• Inflation innebär att pengarnas köpkraft minskar
• Inflationsrisken är möjligheten att inflationen minskar köpkraften för dina investeringar över tid
• Olika typer av tillgångar reagerar olika på inflation. Till exempel brukar REIT:er öka i värde när inflationen stiger, medan kontanta medel är känsliga för inflationsrisk
• Hos oss kan du handla på inflation samt hedga mot inflation via trading
• Du kan handla på inflationsmarknader med CFD:er