读懂损益表

本节课将介绍您应该仔细考察的最后一项——财务报表，之后再归纳如何将所有分析结合起来并决定交易的标的。

损益表衡量公司在一段时期内的财务业绩，它基于一个基本的会计公式：

收入=营收–开支

实际上，损益表是一张说明企业未来盈利能力 的会计记分卡，将销售价值与制造成本进行比较。显然，倘若销售成本高于您赚取的收入，该商业模式存在根本的缺陷。

您可能会看到损益表中列有以下项目：

• 净销售额：向客户销售商品和服务的收入
• 销售成本：生产所销售产品的成本。例如，对制造商而言包括原材料、劳动力和制造费用
• 毛利：界定为总营收减去所售货物的成本
• 销售与一般管理费用：公司的营运费用。此类费用的趋势有力地反映出管理团队的效率
• 营业收入：公司除利息支出、税金和特殊项目之前的盈余
• 利息支出：反映公司的借款
• 税前收入：除所得税前的盈余。这是盈利能力的良好指标
• 所得税：公司预期就报告期间缴纳的所得税估算
• 特殊费用：冲销收入，譬如由于重组或终止营业
• 净收入：报表的底线，表示公司的盈利能力（或其亏损）

完成您的分析

研究完与公司相关的所有数据和其他信息之后，最后作归纳总结。记住，您的目标是评估公司的价值，以便评估公司股价目前看起来被高估还是 低估。

此时，您应该形成是否看好公司成长前景的意见。公司有无潜力，抑或前路有无 陷阱？从本质上说，您要发现市场尚未考虑到的任何可能影响公司前景的因素。

这个阶段的分析过程并非一门精确的科学。更重要的是静下心来通盘考察证据，尽可能保持客观态度。

虽然“直觉”可以发挥作用，但务必考量您是否在放任任何个人偏见或情感依附来左右您的判断。例如，我们都有最喜爱的品牌，但钟爱特定公司的产品并不必然使其股票成为一项不错的投资。

您可以在“交易的心理学”一课中详细了解如何避免偏见和其他情绪影响。

选股

随着时间的推移，您将形成自己选择交易标的的方法。关于哪些数据和比率最重要存在不同的意见，尽管某些普遍被认为很重要。

例如，本课程早前曾提及债务股本比，您也可以研究市销率，该估值指标通过公司的总市值除以最近的营收数字计算。

由于股价水平对基本面分析至关重要，许多分析师会运用包括现行价格在内的比率。谨记公司的股价等于其总市值除以已发行股份数目。

依自身的分析行事

选定您认为有潜力的股票后，只剩下决定如何交易。这分两个层面：

第一个问题只是决定您预期股价会上涨还是下跌。第二个问题取决于您自身的目标——快速获利、抑或逐步成长和股利收入，以及您对公司的预期。