Dow Jones – Ein Ausreißer

Dow Jones Kurs

Der S&P 500 hatte seit fast 8 Monaten keine 5%ige Korrektur mehr verzeichnet. Die Grundemotionen der Anleger sind nicht statisch, sondern eine Funktion der jüngsten Volatilität und Performance, deshalb fühlt sich der gestrige Abverkauf von 3,4% wahrscheinlich schlimmer an als er war.

In der Statistik spricht man von einem Ausreißer, wenn ein Messwert oder Befund nicht in eine erwartete Messreihe passt oder allgemein nicht den Erwartungen entspricht.

Die Existenz großer Ausreißer-Ereignisse, die als "fat-tailed distributions“ in der Finanzwirtschaft bekannt sind, sind seit über 40 Jahren durch die Erkenntnisse der beiden Wissenschaftler Mandelbrot und Fama gut dokumentiert.

Die Finanzmedien haben das Fat-Tail-Konzept in den letzten Jahren durch den stetigen Anstieg eher vernachlässigt. Ereignisse wie die Internetblase in den Jahren 2000-2003 sowie die globale Finanzkrise in den Jahren 2008 und 2009 haben dieses Phänomen bestätigt und zu weiteren Studien animiert.

Investoren sollten sich bewusst sein, dass Renditen, die der Normalverteilung folgen eine Extremität sind. Anleger, die der Gauß'schen (glockenförmigen) Verteilung folgen, ignorieren die empirischen Funde. Diese werden weiterhin überrascht sein von zukünftige ähnlichen Ereignissen. Etwa 40% aller jährlichen Renditen von US-Aktien liegen zwischen über +10% oder unter -10%. Bärenmärkte sind weit verbreitet. Märkte können zwischenzeitlich Korrekturen von 50-100% zurücklegen und tun dies in unregelmäßigen Abständen auch.

Die Renditeverteilung auf den Finanzmärkten ähnelt fraktalen Systemen, die einem Machtgesetz folgen. Die Renditeverteilung lässt sich besser mit Ereignissen wie Erdbeben und Vulkanausbrüchen beschreiben. In einer Normalverteilung wäre ein Rückgang des Dow um 5% an einem einzigen Handelstag hätte in den letzten 100 Jahren nicht passieren dürfen. In Wirklichkeit ist es fast 100 Mal passiert.

US- Regierung will mit Finanzspritze helfen

Die US-Regierung will für den Kampf gegen das Coronavirus 2,5 Milliarden Dollar bereitstellen. Das Virus sei in den USA „unter Kontrolle", aber die Regierung wolle vorsorglich handeln, sagte US-Präsident Donald Trump am Dienstag. US-Medienberichten zufolge soll rund eine Milliarde Dollar der Mittel in die Entwicklung eines Impfstoffs gesteckt werden. Der Kongress muss die Mittel aber erst noch bewilligen.

Zusammenfassung. Was bleibt?

1. Der Aktienmarkt steigt historisch gesehen in etwa zwei Drittel der gesamten Zeit

2. Der Großteil der gesamte Aktienmarktrendite tritt ein, wenn der Markt bereits im Aufwärtstrend ist.

3. Die Volatilität ist viel höher, wenn der Markt rückläufig ist.

4. Die meisten der besten und schlechtesten Tage treten auf, wenn der Markt bereits rückläufig ist. Grund: (siehe Punkt 3) Die Märkte sind viel risikoreicher als Modelle, die von Normalverteilungen ausgehen.

Dow Jones Chart