¿Qué diferencias hay entre una OPV y una SPAC?
Las empresas que quieren salir a bolsa pueden escoger cómo cotizar en una bolsa de valores. Dos de las maneras de hacerlo es a través de empresas de adquisición de propósito especial (SPAC) y de ofertas públicas de venta (OPV).
¿Qué puedes encontrar en este artículo?
¿Cuál es la diferencia entre una SPAC y una OPV?
Las SPAC y las OPV difieren en muchos aspectos. A pesar de que la forma tradicional de salir a bolsa es a través de una OPV, esto suele llevar tiempo. Algunas partes del proceso, como las auditorías financieras y los trámites normativos, pueden prolongarse.
Este es uno de los motivos por los que algunas empresas han escogido las SPAC para salir a bolsa. Entre el resto de razones se incluyen evitar la incertidumbre del valor de salida a bolsa, tener los preparativos ya resueltos y la disponibilidad de patrocinadores iniciales expertos.
A pesar de las diferencias entre las SPAC y las OPV, ambas tienen un objetivo común: garantizar que la empresa cotice en una bolsa de valores para que se pueda operar con sus acciones. Esto puede llevarse a cabo para obtener capital para financiar su expansión, pagar deudas, atraer y retener talento, o monetizar activos. Una empresa también puede querer cotizar en una bolsa de valores con el fin de mejorar su perfil público.
A continuación, presentamos las diferencias principales entre las SPAC y las OPV:
¿Qué son las SPAC?
Las SPAC, o empresas de adquisición de propósito especial, son empresas fantasma cuyo objetivo es obtener capital para fusionarse con una empresa privada que quiera cotizar en bolsa. Cuando un patrocinador de la SPAC ha encontrado una empresa con la que fusionarse y recauda el capital suficiente, puede comprar la empresa objetivo. Gracias a esta fusión con la SPAC, la empresa privada sale a bolsa.
El número de empresas que utilizan la vía de la SPAC incrementa cada vez más, además de su popularidad entre los que buscan cotizar en bolsa. Hasta diciembre de 2021, han tenido lugar un total de 606 fusiones con SPAC, obteniendo más de 161 500 millones de dólares durante el proceso, frente al total en 2020 de en torno a 83 400 millones de dólares. 1
¿Qué son las OPV?
Una OPV es una oferta pública de venta y se trata del proceso tradicional por el que las empresas privadas salen a bolsa.
La empresa privada contrata banqueros de inversión para que lleven a cabo el papel de intermediario. El intermediario ayuda a la empresa a tramitar la documentación y espera la aprobación y condiciones del acuerdo.
En función del perfil de la empresa, el proceso de comercialización y de conseguir el apoyo de los inversores puede llevar más tiempo que con las SPAC. Cuando los inversores se interesan por una OPV, el intermediario asignará las acciones disponibles para su venta.
En 2021, tuvieron lugar un total de 2388 OPV en todo el mundo, lo que supone un incremento interanual del 64 % con el que se registraron más de 453 000 millones de dólares en beneficios. Con respecto a la cifra total, fue en China donde se registró el mayor número de OPV (593).2
¿Por qué las empresas escogen salir a bolsa con una SPAC en lugar de con una OPV tradicional?
La decisión de optar por una SPAC en lugar de por una OPV tradicional no se toma a la ligera. Entre los factores que influyen sobre si las empresas se decantan por las SPAC en lugar de por las OPV tradicionales se incluyen los siguientes:
- El coste de salir a bolsa a través de una OPV tradicional suele ser considerablemente superior en comparación con una fusión con una SPAC.
- El tiempo que requiere que se lleve a cabo una fusión con una SPAC suele ser mucho más corto que con una OPV tradicional.
- La empresa privada suele sacar provecho de los conocimientos de los patrocinadores de la SPAC, ya que suelen ser inversores financieros y profesionales del sector del capital privado o fondos de cobertura.
- La valoración de una empresa se basará en su potencial tras la fusión y no estará sujeta a la auditoría financiera relacionada con las OPV tradicionales.
Ejemplos de empresas que han salido a bolsa mediante una SPAC
DraftKings
Una de las fusiones con una SPAC más relevantes que tuvo lugar hace poco fue la fusión comercial entre DraftKings y Diamond Eagle Acquisition en 2020. La SPAC recaudó 350 millones de dólares antes de la adquisición. La fusión resultante hizo que la empresa se valorase en 3300 millones de dólares en Estados Unidos.
Virgin Galactic
Virgin Galactic salió a bolsa en 2019 a través de una fusión con una SPAC. Se dijo que Richard Branson era «demasiado impaciente» para esperar por una OPV tradicional. Sus esfuerzos por explorar el espacio con SpaceShipTwo ya habían consumido más de 1000 millones de dólares, por lo que necesitaba financiación. La empresa salió a bolsa valorada en 1400 millones de dólares.
Nikola Motor
La startup de vehículos eléctricos Nikola se fusionó con VectoIQ Acquisitions. La SPAC recaudó 200 millones de dólares en mayo de 2018 y, para marzo de 2020, el acuerdo con Nikola Corp había terminado. La empresa se valoró en más de 3300 millones de dólares tras la fusión.
WeWork
WeWork es un proveedor de espacios flexibles que salió a bolsa en 2021, gracias a la fusión con BowX Acquisition Corp. La empresa de adquisición de propósito especial recaudó 9000 millones de dólares para lograr el acuerdo. En 2019, WeWork fue seleccionada para salir a bolsa por un valor estimado de 47 000 millones de dólares. Sin embargo, los inversores se echaron atrás en el acuerdo por las preocupaciones relacionadas con el estilo de gestión y el modelo de negocio.
Cazoo
La empresa británica de coches de segunda mano Cazoo se fusionó con la SPAC estadounidense AJAX en 2021. El patrocinador recaudó en torno a 1600 millones de dólares, lo que hizo que la valoración del distribuidor de vehículos en línea fuese de 7000 millones de dólares. Cazoo asegura que su valoración está justificada dada su última previsión de las tasas de crecimiento de ingresos y la mejora de los márgenes operativos. Se espera que las ventas se disparen con un plan de expansión destinado a regiones como Francia y Alemania en el futuro.
Ventajas e inconvenientes de salir a bolsa con una SPAC y con una OPV
Ventajas e inconvenientes de salir a bolsa mediante una SPAC
| Ventajas de una SPAC | Inconvenientes de una SPAC |
|---|---|
| Acceso al conocimiento y experiencia de los patrocinadores iniciales | Los patrocinadores de la empresa (expertos) pueden no quedarse demasiado tiempo después de la fusión |
| Se conoce el valor de la empresa objetivo antes de la salida a bolsa | Cierta pérdida de independencia para la empresa objetivo |
| El tiempo para salir a bolsa es más corto, ya que la empresa fantasma ya contaba con su OPV | Las SPAC no requieren el mismo nivel de diligencia que las OPV tradicionales |
| Podría suponer oportunidades para que los inversores accedan a empresas «unicornio» | Los patrocinadores podrían recibir acciones y venderlas poco después de la salida a bolsa, lo que podría afectar a su precio |
Ventajas e inconvenientes de salir a bolsa mediante una OPV
| Ventajas de una OPV | Inconvenientes de una OPV |
|---|---|
| Podría recaudar mucho capital antes de la salida a bolsa | La salida a bolsa es más cara y requiere más tiempo |
| Oportunidades para que los inversores accedan a las acciones durante las primeras etapas | Al principio, el mercado tiende a ser volátil cuando las acciones salen a bolsa |
| Las regulaciones brindan una gran supervisión en el proceso de salida a bolsa | Puede resultar un proceso bastante estricto |
| La cobertura informativa positiva puede incrementar la posible valoración antes de la salida a bolsa | Incertidumbre sobre la valoración hasta el día de la salida a bolsa |
¿Cómo puedes operar con una SPAC o una OPV?
Con IG, puedes operar con una SPAC u OPV. Puedes especular sobre los precios de las acciones de las OPV o SPAC de las empresas mediante una cuenta de trading de CFD.
Sigue estos pasos para operar con las SPAC y OPV:
- Abre una cuenta de trading de CFD o inicia sesión en tu cuenta
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Monitorizamos las futuras OPV para ayudarte a identificar la próxima tendencia global y las empresas prometedoras.
Es fundamental tener en cuenta que operar con CFD conlleva un gran riesgo por el apalancamiento. Tu exposición es mucho mayor que tu depósito (margen) y las pérdidas pueden superar fácilmente tu depósito inicial. Toma medidas para gestionar tu riesgo con algunas de nuestras herramientas.
Resumen de las diferencias entre una OPV y una SPAC
- Las SPAC y las OPV son dos métodos que pueden utilizar las empresas para salir a bolsa. Cada proceso tiene sus propias ventajas e inconvenientes.
- Las SPAC han ganado popularidad, ya que más empresas optan por unos costes menores a la hora de salir a bolsa.
- Las OPV son la manera tradicional de cotizar en una bolsa de valores y suelen llevar más tiempo en comparación.
- Opera con OPV y especula sobre la capitalización bursátil de la empresa en su primer día, conviértete en un inversor y vende las acciones cuando la empresa haya salido a bolsa.
- Con IG, puedes obtener exposición a las OPV o SPAC al operar con las acciones de la empresa.
1 Spac Research, 2021
2 Business Standard, 2021
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