¿Qué es una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC)?

¿Qué son las SPAC?

Una empresa de adquisición de propósito especial (SPAC) es una empresa creada con el único propósito de recaudar fondos mediante su OPV, para después usar ese dinero para adquirir y fusionarse con una empresa privada. Una SPAC tiene como «patrocinadores» iniciales a capitalistas de riesgo, fondos de alto riesgo y otras entidades corporativas.

En muchos aspectos, las SPAC son empresas fantasmas porque no suelen llevar a cabo negocios propios. Su única misión, por así decirlo, es encontrar una empresa privada con altas perspectivas de crecimiento, y sacarla a bolsa mediante lo que a veces se denomina como una adquisición inversa.

SPAC, OPV y subastas holandesas: ¿cuáles son las formas de salir a bolsa?

Las SPAC, OPV y subastas holandesas son formas de que una empresa empiece a cotizar en bolsa. Una OPV es el método más convencional, pero las SPAC se han vuelto cada vez más populares durante los últimos años. Las subastas holandesas son quizás el método menos conocido de los tres, pero sigue siendo importante tratarlo en este artículo.

1. SPAC
2. OPV
3. Subastas holandesas

SPAC

Una SPAC es una empresa creada con el único propósito de llevar a cabo una OPV, y usar los fondos recaudados mediante esa OPV para adquirir y fusionarse con una empresa privada. Así la empresa privada pasará a cotizar en bolsa, y dará a los patrocinadores iniciales de la SPAC una participación mayoritaria en esa empresa privada, lo que significa que podrían cosechar beneficios considerables.

En ese sentido, una SPAC puede considerarse una empresa fantasma, y el proceso de adquisición se denomina a veces una adquisición inversa. Con una SPAC se completa una OPV, una empresa cotizada en bolsa negocia con una compañía privada y después las dos empresas se fusionan.

OPV

Una OPV es una oferta pública de venta, y es la manera más tradicional para que una empresa empiece a cotizar en bolsa. Una OPV significa que una empresa pasa a cotizar en una bolsa de valores y oferta sus acciones directamente al público. Sin embargo, el proceso de una OPV tradicional puede ser largo y conllevar cierto grado de riesgo.

Por ejemplo, dependiendo de la empresa y su perspectiva, los inversores pueden decantarse por comprar sus acciones, lo que elevaría su precio. No obstante, los inversores en corto también pueden invertir sobre el precio a la baja de la acción si la perspectiva de la empresa es mala, lo que podría afectar a su rentabilidad. Además, no hay forma de saber a ciencia cierta cuál será la valoración de la empresa hasta que se haya completado la OPV.

Descubre cómo operar con una OPV

Subastas holandesas

En una subasta holandesa o subasta de precio uniforme, los potenciales inversores pujan por lo que están dispuestos a pagar por las acciones de una empresa y el número de acciones que quieren comprar, antes de que la empresa salga a bolsa. Por ejemplo, un inversor podría pujar por 100 acciones a 50 € la acción, mientras que otro podría pujar por 50 acciones a 25 € la acción.

Cuando se realizan todas las pujas, las acciones se adjudican al precio más alto por el que todas las acciones se venderán (es decir, al precio de la puja más baja). Por lo tanto, incluso si pujas por 100 acciones a 50 € la acción, tu puja podría aceptarse a un precio mejor (por ejemplo, 25 € por acción).

¿Cómo funciona el proceso de una SPAC?

El proceso de una SPAC puede parecer abrumador, ya que suele ser difícil de comprender para muchas personas. Por eso, lo hemos desglosado en los siguientes puntos:

1. Se crea una SPAC, que es similar a una empresa fantasma, con el propósito de llevar a cabo una OPV
2. La SPAC pasa por una OPV, y durante este proceso recauda fondos. Los fondos proceden de capitalistas de riesgo, fondos de alto riesgo y otras entidades corporativas
3. Los fondos recaudados se usan para adquirir una empresa privada
4. La empresa privada se fusiona con la SPAC, y mediante este proceso pasa a cotizar en bolsa. Esto a veces se denomina una adquisición inversa
5. Ahora los inversores pueden ir largo o corto sobre las acciones de esta empresa que cotiza en un mercado bursátil

Ventajas e inconvenientes de salir a bolsa mediante una SPAC

Existen diversas ventajas e inconvenientes de salir a bolsa con una SPAC, y las repasamos en esta sección.

Ventajas de una SPAC

Estas son algunas de las ventajas de cotizar en bolsa mediante una SPAC:

• Se evitan algunos riesgos asociados a una OPV tradicional, como la incertidumbre respecto al valor de la cotización
• Empezar a cotizar con una SPAC suele ser más rápido que mediante el proceso de OPV tradicional porque la OPV se produce con anterioridad
• Las SPAC pueden beneficiarse del conocimiento y la experiencia de los patrocinadores iniciales, que podrían ocupar puestos directivos de la empresa privada una vez esta salga a bolsa
• Las SPAC pueden ser una buena oportunidad para lograr exposición a empresas unicornio, algunas de las cuales causan una gran expectación respecto a su salida a bolsa

Inconvenientes de una SPAC

Estas son algunas de las desventajas de salir a bolsa con una SPAC:

• El beneficio de contar con patrocinadores iniciales expertos puede perderse si estos venden sus participaciones poco después de que se complete la fusión
• Las SPAC pueden resultar más costosas que las OPV tradicionales, ya que los aseguradores de la OPV suelen cobrar alrededor del 5,5 % de los fondos que se recaudan
• Los patrocinadores de la SPAC recibirán una gran porción de las acciones, a veces hasta el 20 %. Si deciden vender poco después de la fusión para obtener un beneficio, el precio de la acción podría caer
• Las SPAC no requieren el mismo nivel de diligencia que el proceso de OPV tradicional

Ejemplos de SPAC y adquisiciones inversas

El primer ejemplo de una SPAC que vamos a analizar es el de Pershing Square Tontine Holdings, propiedad del multimillonario Bill Ackman. La empresa es una SPAC que copó los titulares cuando completó su OPV el 22 de julio de 2020 con un precio por acción de 20 $.

Ackman aún no ha utilizado a Pershing Square Tontine Holdings para llevar a cabo ninguna fusión, pero se rumorea que anda a la búsqueda de «unicornios consolidados». La empresa es una SPAC interesante a la que estar atento, en particular porque cuenta con un efectivo de 4000 millones de dólares, obtenidos a través de la OPV con la que la empresa salió a bolsa, en la que inversores compraron alrededor de 200 millones de acciones y warrants.

Otra SPAC notoria, Social Capital Hedosophia, se usó en 2019 para que Virgin Galactic empezara a cotizar en bolsa. Durante el proceso, Virgin Galactic se convirtió en la primera empresa de viajes espaciales comerciales para humanos en cotizar en bolsa.

La nueva empresa se llama Virgin Galactic Holdings, y sus acciones se cotizan en la Bolsa de Nueva York bajo la denominación SPCE.

¿Cómo puedes invertir en una SPAC u OPV?

Existen diferentes formas para que un participante del mercado invierta en una SPAC u OPV con nosotros.

Invertir en una SPAC

Puedes operar sobre una SPAC del mismo modo que lo harías sobre otra empresa. Una SPAC es, a fin de cuentas, una empresa fantasma que cotiza en bolsa. Esto significa que, a pesar de que no realiza ninguna actividad, la SPAC se ha creado con el objetivo de adquirir una empresa activa de la que se espera un buen rendimiento en el mercado bursátil.

Operar con derivados financieros sobre una SPAC significa que abres una posición sobre la dirección del precio de las acciones de la empresa mediante CFD o barrera. Podrás operar sobre el precio alcista yendo largo, o bajista yendo corto.

Abre una cuenta de trading

Invertir en una OPV

Operar en una OPV es ligeramente diferente a operar en una SPAC.

El mercado secundario es donde se produce la mayor actividad de trading de acciones, y es donde los inversores pueden abrir una posición sobre el precio de la acción de una empresa después de su OPV.

Más información sobre el trading de OPV con nosotros

Mediante derivados como los CFD y barrera, puedes operar sobre el precio alcista o bajista de una acción. Para ello, necesitas abrir una cuenta de trading.