¿Qué es la ratio de Treynor y cómo puedes calcularla?

¿Qué es la ratio de Treynor?

La ratio de Treynor es una métrica financiera que se utiliza para evaluar la rentabilidad de una cartera en relación con la rentabilidad de un indicador, como puede ser un índice de referencia. A veces se le conoce como la ratio de recompensa a volatilidad y no se diferencia mucho de otras métricas de recompensa a volatilidad como la ratio de Sharpe, ya que compara la rentabilidad de una cartera con la tasa libre de riesgo.

Descubre en qué se diferencian la ratio de Treynor y la ratio de Sharpe

Cómo calcular la ratio de Treynor

Puedes calcular la ratio de Treynor de la siguiente manera:

Ratio de Treynor = (Rentabilidad de la cartera - Rentabilidad de la inversión libre de riesgo) ÷ Beta de la cartera

Supongamos que la rentabilidad de la cartera es del 30%, la tasa libre de riesgo es del 2% y la beta de la cartera es 1,4. Con estos valores, podemos hacer el siguiente cálculo: (0,3 - 0,02) ÷ 1,4 = 0,2, que es la ratio de Treynor.

En otro ejemplo, supongamos que la rentabilidad de la cartera es del 50%, la tasa libre de riesgo es del 0,0125% y la beta de la cartera es 1,2. Con esta información, podemos hacer el siguiente cálculo: (0,5 - 0,0125) ÷ 1,2 = 0,41.

0,41 es una ratio de Treynor superior a 0,2. Es preferible una ratio de Treynor más alta, ya que implica una rentabilidad mayor por cada unidad de riesgo que la cartera asume en comparación con el riesgo del indicador.

La ratio de Treynor explicada

Existen varios términos distintos utilizados en la ratio de Treynor, y algunos de ellos pueden parecer confusos. Explicamos cada uno de ellos a continuación.

• La rentabilidad de la cartera es simplemente el beneficio que ha generado una cartera en un periodo determinado. Por lo general, un inversor espera que su cartera tenga un rendimiento similar o supere la rentabilidad del índice de referencia de su país.
• La rentabilidad de la inversión libre de riesgo es el rendimiento teórico de un activo libre de riesgo. Sin embargo, ningún activo está completamente libre de riesgo, por lo que los inversores suelen utilizar los bonos del Tesoro de EE. UU. a tres meses como un indicador de la tasa de rentabilidad libre de riesgo.
• La beta mide la tasa de cambio en el rendimiento de una cartera en relación a los cambios de rentabilidad del valor de referencia en el mercado global, como el S&P 500 (US 500) o el FTSE 100.

¿Qué es una buena ratio de Treynor?

Una ratio de Treynor más alta es preferible porque representa un rendimiento más alto por cada unidad de riesgo. Además, implica que el activo o la cartera de activos ha generado mejores rentabilidades de lo esperado, si tenemos en cuenta el nivel de riesgo asumido.

No obstante, cabe destacar que si el valor beta de la cartera es negativo, la ratio de Treynor no te dará un valor exacto o significativo. En este caso, podrías considerar la posibilidad de utilizar la ratio de Sharpe para determinar el rendimiento potencial de una cartera en relación al riesgo subyacente.

Ratio de Treynor y ratio de Sharpe: ¿cuáles son sus diferencias?

La ratio de Sharpe es otra ratio de rentabilidad y riesgo, y busca comparar el rendimiento de un activo con una inversión libre de riesgo. Es diferente a la ratio de Treynor, que analiza el rendimiento de una cartera en comparación con un punto de referencia del mercado subyacente.

Los bonos del Tesoro de EE. UU. a tres meses se suelen utilizar como una referencia para una inversión sin riesgos, ya que aunque ninguna inversión está completamente libre de riesgo, se suele pensar que el riesgo de los bonos del Tesoro de EE. UU. es muy bajo.

La fórmula para la ratio de Sharpe es:

Ratio de Sharpe = (Rentabilidad de la cartera - Rentabilidad de la inversión libre de riesgo) ÷ Desviación estándar de la cartera

La ratio de Sharpe divide la ecuación a través de una desviación estándar de la cartera, lo que supone su mayor diferencia con la ratio de Treynor. Las desviaciones estándar pueden ayudar a determinar la volatilidad histórica de un activo. Por otro lado, la beta es una medida de la volatilidad de un activo con respecto al mercado.

Hay otra ratio a tener en cuenta: la ratio de Sortino. Es similar a la ratio de Sharpe, aunque solo se aplica al riesgo de una cartera. Algunos analistas consideran que la ratio de Sortino es capaz de medir mejor los rendimientos ajustados al riesgo que la ratio de Sharpe porque elimina la volatilidad positiva, que es la que generalmente genera beneficios para los inversores.

Como resultado, la volatilidad positiva es beneficiosa para un inversor, y está excluida de la ecuación de rentabilidad ajustada al riesgo cuando utilizamos la ratio de Sortino.

Cómo utilizar la ratio de Treynor en tu trading

Puedes utilizar la ratio de Treynor para medir el grado de rentabilidades que hayas obtenido en exceso por cada unidad de riesgo que hayas asumido por encima del nivel de riesgo en el mercado subyacente. Puede ser útil conocerla, ya que puede indicar si tu inversión ha tenido rendimientos superiores a los de mercado.

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