Ibex 35: BBVA, Solaria, Grifols e Inditex. Análisis técnico y macro en Radio Intereconomía.

El Ibex 35 después de semanas de lateralidad vuelve a subir y toca máximos desde 2018... ¿crees que se ha producido un cambio de tendencia a mejor?

Efectivamente, el jueves pasado tuvimos una señal muy positiva, que fue la ruptura de los 10.304 puntos (máximos de diciembre de 2023), durante el periodo de consolidación lateral se formó una figura de bandera que ha sido rota al alza, lo que nos proyecta mayores subidas hasta los 10.600 puntos en primera instancia y en caso de superarlos el siguiente objetivo estaría en el entorno de los 10.800 puntos.

El foco de los inversores ahora en Europa está en los resultados empresariales y en los datos macro como el IPC de EE.UU. en un entorno donde el mercado sigue esperando que haya bajada de tipos este año.

Aunque se va retrasando la expectativa de la primera bajada de tipos, los inversores siguen confiando en que el mercado tiene potencial de seguir subiendo, al menos, hasta las elecciones de EE.UU. y ese optimismo se traslada a Europa.

El foco sigue en las acciones relacionadas con la Inteligencia artificial, sobre todo, después de que Oracle haya superado las estimaciones de ganancias trimestrales y además haya anunciado que dará nuevas noticias en conjunto con el gigante de los chips Nvidia.

Hoy los inversores están muy pendientes del dato de IPC en Estados Unidos... ¿qué esperas y cuándo crees que la FED empezará a bajar tipos?

Esperamos que el IPC haya aumentado un 0,4% en febrero en los EE.UU. por encima de los 0,3% que aumentó en enero, pero, sin embargo, el dato interanual se espera que sea del 3,1% igual que el mes anterior.

Los interesante es que espera un aumento de la inflación subyacente en febrero del 0,3% y eso está por debajo de lo que aumentó en enero, que fue del 0,4%, pero, sin embargo, el dato interanual se espera que sea del 3,7% en febrero cuando en enero fue del 3,9%.

Los futuros sobre fondos federales descuentan ahora con un 70,4% de probabilidad que los tipos bajen en el mes de junio.

Pero a pesar de la caída de la inflación subyacente, que refleja un proceso de desinflación gradual y continuo en EE.UU., esta sigue siendo del 3,7% y todavía está bastante por encima del objetivo del 2% de la Reserva Federal, por lo que la Fed podría retrasarse más allá de junio para llevar a cabo la primera bajada de tipos.

No debemos olvidar que Powell dijo que las perspectivas económicas son inciertas y que el progreso continuo hacia el objetivo de inflación del 2% no está asegurado y que existen riesgos de reducir la moderación política demasiado pronto o demasiado tarde.

Como resultado, la Reserva Federal seguirá evaluando los datos entrantes, la evolución de las perspectivas y el equilibrio de riesgos para realizar ajustes en la tasa de los fondos federales.

Powell, además, señaló que la tensión del mercado laboral se ha aliviado y la inflación ha disminuido sustancialmente, aunque sigue por encima del objetivo.

Los bancos vuelven a tirar del selectivo español... ¿crees que les queda recorrido al alza? ¿Cuáles son tus favoritos en el sector?

La evolución del sector bancario depende de los tipos de interés, el BCE ha mantenido los tipos sin cambios en el 4,5%, nivel más alto de los últimos 22 años. Esto beneficia a la banca, según las previsiones del BCE, esperan que el tipo de interés sea del 2,6% en 2024, del 2,1% en 2025 y del 2% en 2026, con lo que seguiremos en un entorno de tipos de interés rentables para los bancos.

A pesar de que el BCE ha proyectado a la baja el crecimiento para 2024, el banco central prevé que la economía se expanda en 2025 y en 2026, por lo que se está descontando un aterrizaje suave y, por lo tanto, de ser así, la banca no debería verse muy impactada en términos de aumento de morosidad.

Asique si, creo que tenemos buen entorno para los bancos.

En cuanto a mis favoritos, me quedo con los grandes: BBVA, Caixabank y Santander, todos ellos en clara tendencia alcista.

Las renovables siguen muy castigadas desde principios de año... Hoy vemos fuertes caídas en Solaria... ¿qué recorrido ves a estas compañías en Bolsa?

Si a la banca le beneficia el entorno de tipos que tenemos actualmente, al sector de energías renovables (sector de crecimiento que necesita capital para crecer), le perjudica, ya que aumentan sus costes financieros, eso hace que la rentabilidad de compañías como Solaria aun no sea sólida y es un sector en el que la competencia es muy intensa. En estos momentos veo una tendencia bajista que es muy probable que continúe, yo no estaría en estos momentos en el sector.

Mañana se publican las cuentas de Inditex con la compañía en zona de máximos históricos… ¿qué esperas de las cuentas y de la evolución de la empresa en el mercado?

Para Inditex esperamos unos ingresos de 10.360 millones de euros, un 8,9% más que el mismo trimestre del año pasado y un beneficio por acción de 0,4115 euros, un 24,69% más que el mismo trimestre del año anterior.

La tendencia de las acciones de Inditex es alcista, ahora a corto plazo está consolidando, me fijaría en los mínimos de hace dos semanas, en los 39,91 euros, mientras se mantenga por encima para mí es un “mantener”.

Grifols sigue dando muestras de una gran volatilidad... ¿dónde crees que puede estabilizarse el precio?

La verdad que la compañía se encuentra en un mal momento, a pesar del rebote reciente, su situación es muy complicada, no paran de salir noticias que hacen que la volatilidad sea muy relevante. En cuanto al precio, a corto plazo, ha dejado un soporte en los 6,36 euros, pero si nos fijamos a medio plazo, ha roto a la baja un rango lateral muy amplio que desgraciadamente proyecta que el precio se podría ir al entorno de los 5,68 y luego a los 3 euros. Es un valor en el que si estuviera dentro aprovecharía cualquier rebote para deshacer la posición.

Mercado de deuda... no termina de despegar... ¿es buen momento para tomar posiciones?

Si nos fijamos en el precio de los bonos de EE.UU. a 10 años podemos ver como después de un rebote superior al 7,5%, ha vuelto a entrar presión vendedora y la tendencia es bajista en precio y alcista en rentabilidad, por lo tanto, todavía no es el momento de tomar posiciones.

Estrategia y recomendaciones...

España, me gustan ahora mismo: Sacyr, Viscofan y Ferrovial, todas en tendencia alcista con recientes consolidaciones en los precios que están arrancando de nuevo al alza.

Gráfico claramente alcista del BBVA: