José Luis Cava: petróleo brent y oro, entre errores estratégicos y máximos históricos

El reconocido analista José Luis Cava ha ofrecido una lectura detallada sobre dos de los mercados más importantes del momento: el petróleo y el oro. Ambos activos están experimentando movimientos significativos que reflejan no solo las dinámicas económicas globales, sino también decisiones clave de los principales actores del mercado.

El petróleo: un error estratégico de Arabia Saudita

Según Cava, la caída del precio del petróleo puede atribuirse a un error de cálculo estratégico por parte del ministro de petróleo de Arabia Saudita. El país había apostado por un incremento en la demanda global de crudo, anticipando una reactivación económica, particularmente en China. Sin embargo, la situación económica del gigante asiático no ha sido tan favorable como esperaban. La crisis inmobiliaria que afecta a China, junto con la desconfianza de los consumidores hacia las políticas macroeconómicas del gobierno, ha retrasado el crecimiento esperado en el consumo interno, lo que ha provocado un menor impulso en la demanda de crudo.

Adicionalmente, Cava señala que Arabia Saudita también erró en su análisis del lado de la oferta. Pensaban que los productores estadounidenses y otros países no miembros de la OPEP reducirían su producción para equilibrar el mercado, pero esto no sucedió. Estados Unidos, en particular, ha mantenido su producción alta, lo que ha contribuido a una sobreoferta en el mercado global. Este exceso de oferta, combinado con la desaceleración de la demanda, ha provocado que los precios del petróleo se hundan.

Ahora, la OPEP se enfrenta a una situación delicada. Con la caída del precio del crudo afectando seriamente los ingresos fiscales de países productores, la opción más lógica sería recortar la producción. Sin embargo, Cava advierte que la OPEP enfrenta disensiones internas, y no todos los miembros están de acuerdo en cómo proceder. Mientras los precios se desploman, la posibilidad de un recorte de producción en diciembre será un tema central en las discusiones de la organización.

Además, Cava anticipa que Arabia Saudita podría tomar medidas drásticas, como aumentar aún más la producción para provocar un desplome del precio del petróleo, forzando así a otros productores a negociar y alcanzar un acuerdo de recorte. Esta estrategia, similar a la adoptada en 2014, podría desencadenar tensiones dentro de la OPEP y llevar a una situación de enfrentamiento entre los principales productores.

El oro: máximos históricos y el papel de los bancos centrales

En cuanto al oro, Cava señala que está alcanzando máximos históricos, superando la barrera de los 2.287 dólares, impulsado en gran medida por las compras masivas de los bancos centrales. A pesar de que el oro es uno de los productos más manipulados del mundo, Cava destaca que la demanda de este metal precioso sigue siendo fuerte.

La fortaleza del precio del oro no se debe solo a los fundamentos del mercado, sino también a la acumulación estratégica de reservas por parte de los bancos centrales. Estos están utilizando el oro como refugio en un entorno de incertidumbre económica global. Mientras los bancos continúen comprando, el precio del oro podría seguir al alza, y Cava sugiere que, si el metal logra superar ciertos niveles de resistencia, es probable que el precio se dispare hasta los 2.600 dólares.

No obstante, advierte que los bancos centrales tienen un interés particular en evitar que el precio del oro suba demasiado rápido. Esto se debe a que el oro, al ser un activo que refleja desconfianza en las monedas fiduciarias, podría generar un efecto negativo sobre la estabilidad financiera. Por ello, es probable que se mantenga un movimiento lateral en el corto plazo, a menos que factores externos alteren este equilibrio.

Un panorama volátil

Para concluir, Cava subraya la volatilidad que caracteriza el panorama actual de los mercados. En particular, menciona que el índice S&P 500 también está en una fase de incertidumbre, afectado por las expectativas de inflación en Estados Unidos y otros factores macroeconómicos como el debate político.

El petróleo y el oro se encuentran en situaciones opuestas. Mientras que el crudo lucha por recuperar su estabilidad en un entorno de exceso de oferta y desaceleración de la demanda, el oro sigue beneficiándose de la búsqueda de refugio por parte de los bancos centrales. La evolución de estos mercados en los próximos meses dependerá en gran medida de las decisiones que tomen los principales actores, tanto en la OPEP como en los bancos centrales, y cómo estos factores influyan en las expectativas de los inversores.

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