José Luis Cava: precio del oro y el temor de los banqueros centrales ante su imparable subida

En los últimos años, el oro ha recuperado un protagonismo que no se veía desde hace décadas, una realidad que José Luis Cava, analista financiero y conocido por su estilo directo, expone de manera contundente. Cava señala que los banqueros centrales están "aterrados" ante la fuerte subida del precio del oro. Pero, ¿por qué sucede esto? La respuesta se encuentra en la profunda implicación histórica que los bancos centrales han tenido en el mercado del oro, aunque su intervención ha sido en gran medida encubierta.

Los bancos centrales, durante décadas, han reprimido el precio del oro. Según Cava, el motivo detrás de esta estrategia es doble. Por un lado, la manipulación del precio del oro permite que las monedas fiat (emitidas por los Estados) no sean percibidas como una pirámide financiera, es decir, como sistemas basados en deuda y confianza sin respaldo tangible. Por otro lado, esta intervención sirve para mantener la supremacía del dólar en las reservas de los gobiernos. En este contexto, la decisión del Gobierno de España en 2007 de vender gran parte de sus reservas de oro, según Cava, fue un error monumental. Mientras las autoridades justificaban esta venta argumentando que el oro "no era rentable", la posterior escalada del precio hasta máximos históricos demuestra lo contrario.

Cava también revela cómo los bancos de lingotes, como JP Morgan o Deutsche Bank, han sido los principales actores en esta represión del precio del oro. A través de la venta de contratos de futuros de oro "imaginario" (oro papel), estos bancos de inversión mantenían el precio del metal precioso bajo control. Sin embargo, cuando se veían en la necesidad de entregar oro físico, eran los bancos centrales los que les prestaban las reservas necesarias, ocultando estas operaciones a través del Banco Internacional de Pagos (BIS) mediante complejos acuerdos de swap y arrendamientos de oro.

Esta dinámica comenzó a cambiar en 2022 con la implementación de los acuerdos de Basilea III, que impusieron nuevas reglas en el mercado del oro. A partir de ese momento, los bancos de lingotes que vendían contratos de futuros debían tener respaldo físico, lo que desincentivó las operaciones especulativas con oro papel. Además, la invasión de Ucrania por parte de Rusia y las sanciones posteriores han llevado a muchos países, especialmente los BRICS, a reducir sus reservas en dólares y aumentar significativamente sus tenencias de oro.

Hoy, el mercado del oro está dominado por las compras de los bancos centrales. La tendencia de acumular oro es tan fuerte que incluso algunos bancos occidentales han empezado a seguir los pasos de sus homólogos en Asia y América Latina. Como resultado, el oro ha desplazado al euro como la segunda mayor tenencia en las reservas globales, detrás del dólar. Este cambio filosófico es notable: los mismos bancos que antes deprimían el precio del oro ahora son sus principales compradores.

La pregunta que plantea José Luis Cava es clara: ¿2400 euros por onza les parece caro? Lo que está claro es que, mientras los bancos centrales sigan acumulando oro y los gestores de fondos lo descubran, la demanda y el precio seguirán aumentando. En un mundo donde la estabilidad económica es cada vez más incierta, el oro sigue reafirmándose como el refugio por excelencia.

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