Resultados EEUU (Wall Street): de los récords históricos a un presente lleno de dudas
Wall Street enfrenta una temporada de resultados con crecimiento limitado y crecientes signos de debilidad.
La temporada de resultados del primer trimestre de 2025 llega marcada por un ambiente menos optimista que el cierre espectacular de 2024. No es casualidad: las empresas del S&P 500 vienen de batir récords en beneficios, y superar ese listón no es tarea fácil.
¿Qué está pasando?
Las previsiones apuntan a que los beneficios del S&P 500 crecerán un 7,8% respecto al mismo trimestre del año anterior. Parece un dato sólido, pero esconde matices importantes. Si se excluyen dos sectores concretos —Tecnología y Salud— ese crecimiento se reduce prácticamente a cero. Es decir, la mayor parte del impulso viene de unos pocos nombres.
Además, las revisiones de los analistas en las semanas previas a los resultados han sido, en general, a la baja. De hecho, solo el sector de Utilities (el de las eléctricas y energéticas reguladas) ha visto mejorar sus previsiones. El resto, en especial sectores como Materiales, Consumo Discrecional e Industriales, han sufrido recortes en las estimaciones de beneficios.
El peso de los gigantes sigue siendo clave
Las conocidas como "Magnificent 7" (Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta, Nvidia y Tesla) vuelven a tener un papel protagonista. Aunque su contribución al crecimiento global es menor que en trimestres anteriores, siguen marcando la diferencia.
En paralelo, los márgenes de beneficio —es decir, lo que las empresas ganan sobre sus ventas— están empezando a mostrar señales de debilidad tras varios trimestres al alza. Y eso preocupa, porque la rentabilidad de las compañías es clave en un contexto en el que los múltiplos de valoración (como el PER) ya han empezado a ajustarse a la baja.
¿Qué podemos esperar?
Como viene siendo habitual en los últimos trimestres, es probable que los resultados sorprendan positivamente a medida que las empresas publiquen cifras mejores de lo esperado. Es lo que los analistas llaman el "earnings hook", un fenómeno que se ha repetido en los últimos ocho trimestres.
Aun así, las dudas persisten. Hay señales de alerta en las encuestas de manufacturas, en las expectativas de inflación de los consumidores y en la posible presión de los tipos de interés. Todo esto dibuja un panorama donde el mercado tendrá que digerir unos resultados correctos, pero lejos del brillo de finales de 2024.
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