Calendrier des réunions de la BCE

Le Conseil des gouverneurs se rassemble deux fois par mois à Francfort, en Allemagne. Il prend part à deux types de réunions : une réunion sur la politique monétaire toutes les six semaines et une réunion sur la politique non-monétaire, traitant des autres responsabilités de la BCE.

* ne se tient pas à Francfort

Quel impact pour les investisseurs ?

Le Conseil des gouverneurs de la BCE est responsable de la mise en place de la politique monétaire, avec pour but d’atteindre un taux d'inflation juste en-dessous des 2% au sein de la zone euro. Les réunions du Conseil des gouverneurs sont des événements importants dans le calendrier des investisseurs étant donné qu’ils fixent les taux d’intérêt officiels pour la zone euro.

La BCE exige des banques centrales nationales (BCN) appartenant à l’Eurosystème qu’elles appliquent ces taux pour leurs transactions avec les banques commerciales. Les trois taux d’intérêt clés sont :

• le taux de refinancement : le taux appliqué aux prêts hebdomadaires
• le taux de dépôt : le taux appliqué aux dépôts détenus auprès des banques centrales nationales
• le taux de prêt marginal : le taux fixé au jour le jour pour les prêts « overnight »

En plus de ces taux, le Conseil des gouverneurs peut également mettre en place un assouplissement quantitatif (QE) si nécessaire.

Ces politiques ont une forte influence sur les taux d’intérêt fixés par les banques commerciales et d’autres prêteurs, impactant indirectement les dépenses et l’inflation au sein de la zone euro.

Bien entendu, les traders et investisseurs sont particulièrement concernés par l’impact de la politique de la BCE sur la demande pour les actions, obligations, paires de devises et autres valeurs mobilières, ce qui peut impacter fortement leur stratégie. C’est la raison pour laquelle nombre d’investisseurs essaient d’anticiper quelle tendance suivra la politique monétaire à l’approche de chaque réunion.

Pourquoi la politique monétaire de la BCE est-elle importante pour les investisseurs ?

Les investisseurs cherchent à comprendre quelle sera la politique monétaire à venir. S’ils parviennent à viser juste dans leurs prévisions, ils peuvent optimiser leurs portefeuilles à l’approche des annonces afin de maximiser leurs gains et limiter leurs pertes.

Les investisseurs estiment généralement que des hausses des taux d’intérêt provoquent un effet ricochet et agissent négativement sur la valeur de leurs actions, obligations et autres valeurs mobilières. En revanche, la valeur de l’euro face aux autres devises aurait tendance à augmenter. À l’inverse, des taux d’intérêt moins élevés ou la mise en place d’un programme d’assouplissement quantitatif sont généralement susceptibles de provoquer l’effet contraire.

Les investisseurs prêtent donc attention à la composition du Conseil des gouverneurs, à la distribution des droits de vote entre les pays et à d’autres facteurs économiques plus larges, tels que le Brexit, afin de faire des prévisions sur le vote de la BCE.

Marchés à surveiller

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Quelles sont les décisions clés de la BCE sur les taux d’intérêt ?

Le Conseil des gouverneurs cherche principalement à contrôler l’inflation en modifiant les principaux taux d’intérêt européens, dont le taux de refinancement, le taux de dépôt et le taux de prêt marginal.

1. Le taux de refinancement

   Le taux de refinancement est le taux que les banques centrales nationales (BCN) doivent appliquer pour les prêts hebdomadaires. Il est aussi appelé taux principal de refinancement ou le taux refi de la BCE.

   Il s’agit du taux le plus bas auquel les banques commerciales peuvent emprunter des capitaux et fait office de taux d’intérêt de référence pour la zone euro. Il a une grande influence sur les taux d’intérêt appliqués par les banques commerciales aux entreprises et consommateurs. Il impactera donc le montant des dépenses, des emprunts et des épargnes au sein de l’économie dans son ensemble.

2. Le taux de dépôt

   Le taux de dépôt est le taux d’intérêt versé suite aux dépôts effectués d’un jour sur l’autre (overnight) au sein des banques centrales nationales de l’Eurosystème. Si ce taux est augmenté, les banques commerciales obtiendront un rendement plus avantageux pour les fonds déposés auprès des BCN. En supposant que tous les autres facteurs restent identiques, cela les encourage généralement à déposer plus de fonds auprès des BCN et à accorder moins de prêts overnight aux autres banques commerciales du système.

   L’inverse se confirme si le taux diminue : les banques obtiendront un rendement moins élevé sur les fonds déposés auprès des BCN, ce qui les encouragera à déposer moins d’argent et à accorder plus de prêts en overnight. Le taux de dépôt est donc un outil qui permet au Conseil des gouverneurs d’influencer l’offre monétaire dans l'économie.

3. Le taux de prêt marginal

   Le taux de prêt marginal est le taux appliqué par les banques centrales nationales aux banques commerciales pour les prêts en overnight. Celui-ci est utilisé par les banques afin de répondre à leurs besoins de liquidités quotidiens et ainsi satisfaire la demande de leurs clients.

   La BCE fixe ce taux au-dessus du taux de refinancement afin de pénaliser les banques qui empruntent des fonds d’urgence pour satisfaire leurs exigences en matière de réserves de liquidité. Plus le gap (ou différence) entre le taux de prêt marginal et le taux de dépôt est élevé, plus la sanction est importante. Cette différence joue donc un rôle sur l’intérêt des banques à se comporter de manière plutôt conservatrice vis-à-vis de leurs capitaux et sur leur volonté d’accorder des prêts aux banques commerciales et aux clients particuliers. Cela a ainsi mécaniquement une influence sur les dépenses au sein de l'économie globale.

Qui sont les personnes clés du Conseil des gouverneurs ?

Les 25 représentants du Conseil des gouverneurs se partagent 21 droits de vote. Les six membres du comité exécutif de la BCE obtiennent chacun un vote pour chaque réunion et les 15 votes restants sont répartis entre deux groupes :

• Groupe 1 : il inclut les cinq plus grandes économies. Ils se partagent quatre droits de vote, qui alternent chaque mois entre les différents pays.
• Groupe 2 : il inclut les 14 pays restants. Ils se partagent 11 droits de vote, qui alternent chaque mois entre les différents pays.

Les analystes qualifient souvent les membres du Conseil des gouverneurs de faucons (hawks) ou de colombes (doves) pour désigner la tendance que pourrait prendre la politique future. Les faucons sont alors associés à une politique plus agressive et les colombes à une politique plus accommodante.

Membres du comité 2023