Cours de liquidation (EDSP) - définition

Qu’est-ce qu’un cours de liquidation ?

Le cours de liquidation ou EDSP (exchange delivery settlement price) désigne le prix auquel les contrats sur les produits dérivés sont fixés. Les places boursières utilisent le cours de liquidation afin de déterminer à quelle somme chaque partie à une option ou à un contrat future est tenue à la date d’échéance.

Elles calculeront alors la différence entre le prix d'échange d’un produit dérivé et son prix à la date d'échéance. L'écart entre ces prix permet d’établir dans quelle mesure une position ouverte est « in the money » ou « out of the money ».

Si le cours de liquidation est supérieur au prix du contrat à l’expiration, l’acheteur est in the money et le vendeur out of money. Si, au contraire, le cours de liquidation est inférieur au prix du contrat à l’expiration alors le vendeur sera in the money et l’acheteur out of the money.

Exemple de cours de liquidation

Selon les places boursières le cours de liquidation est calculé de différentes manières.

Par exemple, la Bourse de Londres (London Stock Exchange ou LSE) définit le cours de liquidation du FTSE 100 grâce à une enchère en intraday, qui est retenue chaque troisième vendredi du mois. L'enchère commence à 11h10 (heure de Paris) pour chaque titre.

Le but principal de l’enchère est de concentrer la liquidité sur les titres respectifs et créer un prix pour les produits dérivés, futures et options de la Bourse de Londres.

Au lieu de retenir une enchère, d’autre places boursières calculent le cours de liquidation en utilisant le prix d'échange moyen d’un produit dérivé sur une période déterminée.

Par exemple, le Chicago Mercantile Exchange (CME) calcule le cours de liquidation des futures sur l’EUR/USD en prenant le taux de change des 16 principales banques. Les trois taux les plus élevés et les plus bas sont ensuite retirés et la moyenne est calculée à partir des taux de change restant. Le résultat obtenu détermine le cours de liquidation.