Déferlante rouge aux Etats-Unis, quel impact sur les marchés ?

Au moment où ces lignes sont rédigées, les républicains ont déjà remporté le Sénat et sont en passe de remporter également la Chambre des représentants. Une vraie vague rouge donc, Donald Trump ayant également remporté le vote populaire, une première pour un candidat républicain depuis 2004.

Les effets sur les marchés sont bien visibles, le taux 10 ans américain a atteint 4.47% tôt ce matin, son plus haut niveau en 4 mois, sachant qu’il évoluait seulement à 3.60% mi-septembre. Une remontée due non seulement aux bons chiffres macroéconomiques américains mais également au « Trump Trade », ce pari des marchés sur un retour de Donald Trump à la Maison-Blanche.

Ce « Trump Trade » s’était un peu dégonflé les jours précédant l’élection mais a fait pleinement son retour ces dernières heures avec un Dollar Index qui grimpe de 1.6%, atteignant comme le taux 10 ans américain son plus haut niveau en 4 mois. Le Dollar Index s’est apprécié de plus de 5% depuis début octobre, ce qui se traduit ce matin par une chute de l’euro à son plus bas niveau depuis fin juin à 1.07$.

Les futures sur indices américains sont également en hausse sensible de 1.8% pour le SP500 à 8h30 et de plus de 4% pour le Russell2000, l’indice des petites et moyennes capitalisations.

On peut toutefois légitimement s’interroger sur le potentiel de hausse dans les heures et jours qui arrivent pour les indices boursiers américains, sachant que le « Trump Trade » observé en septembre et octobre était une anticipation de cette victoire de Donald Trump. Un « sell the news » n’est pas impossible dans les jours qui viennent, un phénomène assez fréquent sur les marchés lorsqu’un évènement a déjà été travaillé en amont par les opérateurs de marché.

La question de l’attitude de la Réserve Fédérale se pose également alors que la décision est attendue demain soir. Une baisse de taux supplémentaire de 0.25% est anticipée par les marchés mais les déclarations de Jerome Powell seront scrutées avec attention car si Donald Trump, appuyé par le Congrès, poursuit une politique budgétaire expansionniste comme celle de son prédécesseur, le risque que l’inflation tarde à revenir vers les 2% est bien réel, voire que l’inflation rebondisse.

Il est bon de rappeler que l’inflation PCE sous-jacente, la mesure préférée de la Fed, évolue toujours à 2.7% et n’a pas fait de nouveau progrès vers l’objectif depuis 4 mois.

Cette poussée des taux et du dollar a des conséquences sur l’or qui cède du terrain ce matin en se rapprochant des 2700$, son plus bas niveau en 3 semaines. Concernant le Bitcoin, même s’il a battu un nouveau record ce matin, on peut là aussi s’interroger sur le risque de correction dans un environnement de taux qui se redresse et de dollar fort. Et ce raisonnement peut également être étendu aux marchés actions américains…

De façon un peu surprenante il faut avouer, les futures sur indices européens tiennent plutôt bien, pour l’instant, face à cette victoire indiscutable de Donald Trump.