Le taux 2 ans américain au plafond ?

Il se passe quelque chose d’intéressant depuis quelques jours : le taux 10 ans américain se redresse alors que le taux 2 ans, un taux plus « court » reste relativement stable. Le taux 10 ans évolue actuellement à 4.15% contre 4.90% pour le taux 2 ans.

De quoi en tirer l’observation suivante : oui la courbe de taux US est toujours très inversée (le taux 10 ans évoluant toujours largement au-dessus du taux 2 ans) mais cette inversion s’est réduite ces derniers jours : l’écart entre les taux 10 ans et 2 ans est toujours négatif mais il diminue. Ce « spread » était de -104 points de base le 25 juillet contre -75 points de base ce matin.

Autre observation : ce n’est pas la première fois cette année que l’écart entre ces deux de référence tente de se normaliser, il y avait déjà eu en mars une tentative de « repentification » mais qui était intervenue au moment du stress bancaire aux Etats-Unis. C’était donc mois une repentification liée à l’évolution de l’inflation qu’à un stress financier/économique.

Mais cette fois-ci pourrait être « la bonne » en ce qui concerne la repentification de la courbe de taux US, car l’inflation s’est nettement améliorée ces derniers mois et on sent la Fed plus hésitante sur la réunion de septembre. Le tout sur fond d’interrogation de la vigueur de l’économie américaine au second semestre.

Cette zone des 5% pourrait bien constituer le pic du taux 2 ans pour ce cycle de remontée des taux, avec possiblement une formation de « triple top » sur le taux (et donc de « triple creux » sur l’obligation 2 ans)