Marchés financiers : bilan du mois de mars

Marchés financiers : un mois de mars plein de mauvaises nouvelles… et pourtant

Le mois de mars s’est fait à deux vitesses sur les marchés financiers, avec une poursuite de la chute initiée au début de l’année, sur fond de craintes du resserrement monétaire, de la hausse de l’inflation, puis de l’invasion de l’Ukraine par la Russie. A la moitié du mois, alors que les craintes persistaient, le discours de Jerome powell dans le cadre de la politique monétaire à permis aux indices mondiaux de se redresser fortement, permettant de revenir à la fin du mois sur les plus hauts constatés, début février.

Concernant la guerre en Ukraine, les combats se sont intensifiés, mettant une forte pression sur le prix des matières premières et notamment l’énergie, conduisant le cours du pétrole sur les plus hauts niveaux depuis juillet 2008. Les sanctions internationales contre la banque centrale russe, les oligarques, et même de nombreuses entreprises russes n’ont pas permis de freiner les plans de Vladimir Poutine, mais ont impactés très fortement l’économie et la monnaie russe.

Au-delà de ce conflit, les marchés semblaient rassurés par la hausse de seulement 25 points de base annoncée par la Fed, et ce, malgré le ton plus grave de Jerome Powell, qui laissait présager d’une accélération du resserrement de la politique monétaire, avec des hausses de taux plus importantes à venir et une réduction du bilan, qui devrait démarrer très rapidement.

Par ailleurs, la poursuite d’une politique monétaire accommodante, la hausse des matières premières et notamment de l’énergie ou encore les annonces de nouveaux confinements en Chine, ont continué de mettre une pression sur les chiffres d’inflation, qui ont atteint près de 8% en mars aux Etats-Unis.

Enfin, les craintes d’une récession semblent se préciser avec notamment l’inversion de la courbe des taux US, qui est en général annonciateur d’une récession à venir, mais également avec les baisses successives des perspectives de croissance un peu partout dans le monde.

Ces indicateurs, ainsi que les resserrements des politiques monétaires des banques centrales, pourraient donner lieu à une forte récession dans les mois à venir et mener par la suite à un ralentissement du resserrement monétaire, voire à un nouveau quantitative easing de la part des banques centrales.

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Le mois d’avril pourrait être plus hésitant

Le mois d’avril permettra sûrement au marché d’analyser la situation et pourrait permettre aux marchés de consolider, dans l’attente du FOMC de début mai. L’analyse des chiffres de l’inflation, de la situation en Ukraine et de l’évolution de la situation en Chine, devraient être les sujets à surveiller.

Par ailleurs, la saison des résultats pour le premier trimestre sera surveillée avec attention, car les annonces régulières de l’impact de l’inflation sur les coûts de nombreuses entreprises pourraient donner lieu à un resserrement des marges et à des résultats décevants dans certaines activités économiques.