Retour de la corrélation Bitcoin - Nasdaq ?

Attention de bien distinguer la tendance de la performance : les pourcentages de variation ne sont pas les mêmes mais le timing des variations, lui, est quasiment le même.

On peut distinguer trois phases au cours de ces deux derniers mois : la première concerne la phase de hausse post élection américaine, catalysée par la position pro-crypto très affirmée de Donald Trump pour le Bitcoin et par les attentes de politiques de stimulation économique et de baisses d’impôts pour le Nasdaq100.

Puis la réunion de la Fed mi-décembre est venu casser cet élan : face à l’absence significative de progrès sur l’inflation depuis plusieurs mois et à la bonne tenue du marché de l’emploi, la Réserve Fédérale a publié des projections trimestrielles faisant apparaître moins de baisses de taux pour 2025 que lors des projections de septembre. Le discours un peu plus musclé de Jerome Powell, qui a bien fait comprendre que de nouveaux progrès sur l’inflation étaient nécessaires pour continuer à baisser les taux, a clairement été interprété comme la volonté pour la Fed de faire une pause pendant plusieurs mois.

Le rebond des taux américains qui était déjà significatif avant cette réunion, s’est encore accentué les jours suivants, le 10 ans américains venant chercher les 4.80%, son plus haut niveau depuis octobre 2023. Cette réunion de la Fed a logiquement déclenché un mouvement correctif sur le Bitcoin et le Nasdaq100 dans les semaines qui ont suivi.

Arrive la troisième phase, celle du rebond qui s’est mis en place mi-janvier après la publication d’un chiffre d’inflation sous-jacente (CPI core) aux Etats-Unis ressorti 0.1% en dessous du consensus et du chiffre précédent. C’est-à-dire 3.2% au lieu de 3.3%. La réaction haussière du Nasdaq100 et du Bitcoin a été assez spectaculaire au regard du très faible progrès constaté sur l’inflation…sachant que cette inflation « core CPI » évolue entre 3.2% et 3.3% depuis 6 mois. La forte hausse des marchés face à ces progrès anémiques sur l’inflation soulève donc depuis plusieurs jours des interrogations sur la « légitimité » de ce rebond.

Et c’est pourquoi le risque de rechute semble important à ce stade et que le Bitcoin et le Nasdaq100 pourraient tout à fait corriger de concert dans les jours qui viennent.