USD/CHF : Le dollar remonte en haut de son range de long terme face au franc

Le dollar grimpe à un plus haut de près d’un an face au franc suisse

Le franc suisse a connu une période de faiblesse notable face à la vigueur du dollar américain depuis octobre, avec une hausse de près de 10 % de l’USD/CHF en un peu plus de trois mois. Cette dynamique s’explique par plusieurs facteurs clés liés à l’économie américaine et au contexte international. Les données économiques robustes aux États-Unis, en particulier sur l’emploi et l’inflation, ont réduit les perspectives de baisse des taux de la Fed et ont poussé la banque centrale américaine à adopter une attitude plus hawkish.

Depuis la fin de l’été, le taux de chômage a cessé d’augmenter et l’inflation cessé de diminuer. La Fed a donc adopté une rhétorique plus restrictive en décembre en signalant que les taux directeurs resteront élevés plus longtemps que prévu. Le marché, qui anticipait environ quatre baisses de taux pour l'année, a revu ses attentes à moins de deux réductions, renforçant l'attractivité des obligations américaines.

Le contexte international accentue également la vigueur du dollar. En Europe, l’instabilité politique, notamment avec la rupture de la coalition gouvernementale allemande en novembre, a accru l'incertitude. En Chine, la relance économique reste modérée, limitée par des mesures mal adaptées pour stimuler la demande intérieure.

Du côté du franc suisse, la Banque nationale suisse (BNS) maintient une posture hawkish, mais avec une intensité moindre que celle de la Fed. Cette divergence de politique monétaire s’explique en partie par la dynamique inflationniste. Alors que les États-Unis doivent encore faire face à une inflation bien au-dessus de leur objectif, l’inflation en Suisse continue de décélérer. Elle est tombée à 0,6 % en décembre, bien en deçà de l'objectif de 2 % de la BNS, ce qui limite la nécessité pour cette dernière de durcir davantage sa politique monétaire.

Graphique journalier du cours de l’USD/CHF - niveaux clés

L’USD/CHF revient en haut de son range de long terme à 0,92

D'un point de vue technique, l’USD/CHF revient en haut du range dans lequel il oscille depuis deux ans entre environ 0,92 et 0,84. Le franc suisse semble donc redevenir attractif pour des achats de moyen ou long terme. En cas de repli, le premier objectif sera un retour à la moyenne mobile à 200 séances, actuellement à environ 0,88, puis le second sera un retour en bas du range à environ 0,84.

Un repli jusqu’à 0,84 nécessitera toutefois un regain d’optimisme sur l’Europe et/ou des chiffres économiques beaucoup moins robustes aux États-Unis. En revanche, si l’USD/CHF parvient à sortir par le haut du range, la parité pourrait être atteinte. Ce scénario reste probable si le constat politique et économique entre l’Europe et les États-Unis continue à diverger.

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Entrée : Vente en haut du range entre 0,92 et 0,91

Objectif : La moyenne mobile à 200 séances à environ 0,88, puis le bas du range à environ 0,84

Stop : En haut du range à 0,9250

Risque/Rendement : >3

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