Analyse des tableaux des flux de trésorerie

Dans cette leçon, nous allons étudier une autre partie clé des états financiers à prendre en compte au cours de votre analyse fondamentale : le tableau des flux de trésorerie.

Il s’agit d’un enregistrement de la trésorerie générée et utilisée par une entreprise. Contrairement au bilan financier, qui est une image d’un élément particulier à un moment donné, le tableau des flux de trésorerie couvre une certaine période établie par l’entreprise.

Vous y trouverez en général des données recensées dans les catégories suivantes :

• Le flux de trésorerie d'exploitation

  L’argent généré par les activités d’exploitation habituelles de l’entreprise apparaît ici. Il peut parfois apparaître plus bas, divisé en plusieurs catégories :

  1. Les bénéfices
  2. Les apports en liquidités
  3. Les soustractions par rapport aux liquidités

Ce chiffre est important car il peut indiquer si l’entreprise est capable de générer assez d’argent pour conserver et développer ses opérations, ou si elle doit dépendre d’un financement extérieur.

• La trésorerie provenant de l’investissement

  Cette catégorie regroupe les ventes et les achats d’investissements, de propriété et de matériel à long terme effectués par l’entreprise.

• La trésorerie provenant du financement

  Dans cette rubrique, vous trouverez des détails sur les obligations et les actions de l'entreprise ayant été émises ou achetées. Les paiements de dividendes aux actionnaires y sont également recensés.

Que peut-on apprendre de ces chiffres ? Comme dit le proverbe, « l’argent est roi ». De nombreux analystes affirment que la trésorerie en banque représente un actif important, notamment car il ne peut pas être falsifié par une comptabilité astucieuse.

En résumé, si une entreprise génère particulièrement plus d'argent qu’elle n’en utilise, elle sera sûrement capable d'effectuer un certain nombre de choses utiles avec le surplus, notamment :

• Augmenter ses paiements de dividendes, ce qui bénéficiera à ses actionnaires
• Rembourser ses dettes, réduisant ainsi ses dépenses en paiement d’intérêts
• Racheter des actions, ce qui peut avoir plusieurs effets positifs

Vous pourriez vouloir comparer les flux de trésorerie d'exploitation au résultat net (commenté dans la leçon suivante). Si le chiffre de trésorerie est plus élevé, on estime que l’entreprise a des revenus de haute qualité. En d'autres termes, une part conséquente des revenus liés aux activités est convertie en liquidités.

Par ailleurs, si les flux de trésorerie d'exploitation sont éclipsés par le résultat net, vous pouvez comparer l’entreprise à un ami qui, malgré un salaire mensuel généreux, n’a jamais de quoi s'acheter des produits de la vie quotidienne. Où tout cet argent s’en va, et pourquoi ? À moins que cette incohérence s'explique par une raison valable, cela signifie généralement que l’entreprise dysfonctionne.