Risque systémique vs risque systématique : quelles différences?
Le risque systémique et le risque systématique sont deux formes de risque financier qui représentent un danger autant pour les marchés financiers que pour les investisseurs potentiels.
Ces deux risques, qui exposent les investisseurs à la possibilité d’une perte importante de leur capital, ont des causes très différentes et les méthodes pour les gérer diffèrent également. Découvrons la différence entre ces deux types de risque et comment ils peuvent être gérés efficacement.
Le risque est défini comme une situation aléatoire dans laquelle le futur n’est prévisible qu’à l’aide des probabilités, alors que l’incertitude renvoie à un futur complètement et totalement imprévisible. C’est en 1921 que Frank Knight propose de faire une distinction entre ces deux notions considérées comme très proches en finance.
Le risque financier est lié au danger de perte d'argent auquel sont exposés les investisseurs et les épargnants suite à certaines opérations bancaires et financières (comme le risque de change, le risque de taux ou le risque de liquidités).
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Qu’est-ce qu’un risque systémique ?
Le mot systémique, généralement utilisé pour décrire un problème de santé spécifique affectant l'ensemble du corps d'une personne, a été emprunté pour décrire un problème financier représentant un danger pour le système financier et pour l’économie.
Le risque systémique est défini comme le risque déclenché par un choc économique (tel que la défaillance d'une entreprise, d'un secteur, d'une industrie ou d'une institution financière) dans un secteur donné, et qui pourrait, par un effet de réaction en chaîne, se propager sur l’ensemble du système et entraîner l’effondrement d’une économie donnée.
Ce terme peut aussi être utilisé pour décrire de petits problèmes spécifiques, tels que les failles de sécurité d'un compte bancaire ou des failles dans les informations d'un utilisateur de site web.
Comment se propage le risque systémique ?
Le risque systémique, qui est inhérent à l’organisation du système financier, est un choc exogène pour le système financier et se propage par un effet de contagion. Parmi les éléments qui aggravent la propagation du risque systémique, mentionnons :
La relation entre la solvabilité et le risque de refinancement
La forte concentration des expositions entre les mains de certains acteurs du marché. La faillite de l’un aura des conséquences sur les autres acteurs du secteur
L’effet de panique résultant d’une crise de confiance ou d’une réaction irrationnelle des intervenants dans le marché
Le caractère procyclique de la réglementation prudentielle et comptable
Le défaut de financement d’une institution financière.
Les institutions bancaires, qui sont considérées comme un réseau interconnecté d’institutions financières, sont les plus exposées au risque systémique à cause des changements économiques incontrôlables. Un risque qui surgit dans un établissement bancaire peut très vite se répandre sur l’ensemble du secteur bancaire et créer l’effondrement de toute l’industrie.
Exemple d’un risque systémique
L’exemple par excellence du risque systémique reste l'effondrement de Lehmann Brothers Holdings Inc. en 2008. Le dépôt de bilan de cette banque a eu un effet domino, entraînant l’effondrement du système bancaire des États-Unis. Les répercussions de cette crise se sont fait sentir sur l'ensemble du système financier mondial.
Comment prévenir le risque systémique ?
Vu que le risque systémique n’affecte qu’un secteur de l’économie, les investisseurs peuvent se protéger en diversifiant leur portefeuille, et en investissant dans différents secteurs de l’économie (tels que les actions, les titres à revenu fixe, les liquidités et l'immobilier). Ainsi, les bénéfices réalisés dans un secteur peuvent servir à compenser les pertes subies dans un autre.
Au-delà des marchés, le gouvernement intervient en amont et en aval pour éviter la réalisation du risque systémique.
Au rang des mesures de contrôle et de surveillance en amont, notons que certains gouvernements ont mis en place des fonds de garantie des dépôts bancaires pour assurer aux déposants la possibilité de récupérer leurs fonds en toutes circonstances pour éviter des mouvements de panique.
Les banques et les autres institutions financières doivent avoir un montant minimum de fonds propres, à hauteur des risques auxquels elles sont exposées. Enfin, les banques commerciales en difficulté peuvent aussi profiter des facilités de refinancement qui sont accordées par les banques centrales.
En cas de crise en aval, le pouvoir public cherche à limiter la propagation du risque systémique grâce au rôle de « prêteur en dernier ressort » des banques centrales. Cette fonction permet aux banques centrales et à certains gouvernements de mettre des liquidités à disposition des banques commerciales pour empêcher qu’elles ne tombent en faillite et n’entraînent une réaction en chaîne.
L’Europe a créé l’Union bancaire pour établir des normes prudentielles communes aux banques européennes et résoudre le problème des banques en difficulté à travers deux mécanismes : le mécanisme de supervision unique (MSU) et le mécanisme de résolution unique (MRU).
Parmi les autres mécanismes de prévention du risque systémique, mentionnons :
L’utilisation des chambres de compensation
La maîtrise et le contrôle de la complexité des institutions pouvant déclencher un risque systémique.
Qu’est-ce qu’un risque systématique ?
Le risque systématique, aussi appelé risque de marché ou risque non diversifiable, désigne un danger incontrôlable provenant de la combinaison de plusieurs facteurs. Ce risque, qui touche le fonctionnement de l'ensemble du marché, ne peut pas être couvert par une diversification du portefeuille parce que le danger va au-delà d’une seule industrie ou d’un seul secteur d’activité.
La diversification du portefeuille se fait en réunissant divers titres, qui offrent un niveau de risque, des échéances et un taux de rendement différent, dans un même portefeuille d’investissement.
Parmi les causes du risque systématique, on cite la récession, l'instabilité politique, la guerre, la hausse du taux d’intérêt, l'inflation, les fluctuations des devises et du prix des matières premières ainsi que les catastrophes naturelles.
S’il est impossible d’éliminer totalement le risque systématique, il peut cependant être couvert, notamment en utilisant une stratégie d'allocation d'actifs qui offre aux investisseurs un rendement minimum lorsque les marchés sont en difficultés.
Exemple d’un risque systématique
La Grande récession de la fin des années 2000 est un exemple de risque systématique. Quiconque a investi sur le marché en 2008 a vu la valeur de ses investissements changer radicalement à la suite de cet événement économique. Cette récession a affecté les classes d'actifs de différentes manières : les titres les plus risqués ont été vendus en grande quantité, tandis que les actifs plus simples, tels que les titres du Trésor américain, ont augmenté leur valeur.
Quelles sont les principales différences entre risque systémique et risque systématique ?
Le risque systémique fait référence à un événement ou un danger qui peut provoquer l’effondrement d’une industrie ou d’une économie donnée, alors que le risque systématique est un danger global continu, omniprésent et perpétuellement lié au marché.
Alors que le risque systémique est plus difficile à quantifier et à prévoir, le risque systématique est plus quantifiable et peut être anticipé dans certains cas.
Si le risque systémique peut être atténué ou réduit en recourant à la diversification du portefeuille, le risque systématique, qui touche l'ensemble du marché, ne peut pas être contrôlé par la même technique.
Bien que très différents, ces deux types de risques imprévisibles doivent être contrôlés par les investisseurs car ils peuvent causer une perte totale ou partielle de leurs fonds.
Conclusion
Le risque systémique est le risque qui affecte un secteur donné et qui peut par un effet de contagion déclencher un effondrement énorme de l’économie. Ce risque peut être contrôlé à l’aide de la diversification du portefeuille. Le risque systématique, qui est inévitable et incontrôlable, touche le fonctionnement de l'ensemble du marché suite à une combinaison de facteurs. Ces deux risques, qui doivent être surveillés par les investisseurs, représentent un danger pour les marchés financiers et l'économie en général.
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